中國制藥史上最大金額的跨國并購再次被刷新，上一次的記錄來自于2006年底拜耳醫(yī)藥對東盛蓋天力旗下“白加黑”等品牌的收購。這一次，則輪到中國最大的醫(yī)藥研發(fā)外包服務商無錫藥明康德。

    4月26日，美國藥物研發(fā)公司查爾斯河（CRL）宣布，將以每股21.25美元、總價16億美元收購中國制藥外包服務公司無錫藥明康德（WX.NYSE）。這也是近期公開披露的外國公司對中國公司最大一單收購交易。

     “這是歷史上第一次由一家領先的中國醫(yī)療行業(yè)公司和同行業(yè)的一家國際領先的公司合并，建立一家真正意義上的全球行業(yè)領頭羊。”在此交易中擔任查爾斯河試驗室獨家財務顧問的摩根大通大中華區(qū)企業(yè)融資和并購業(yè)務主管顧宏地表示，此交易將改變中國醫(yī)療業(yè)。

   無錫藥明康德

     無錫藥明康德成立于2000年底，如今已是國內規(guī)模最大、全球發(fā)展最快的藥物化學服務公司。近年來，由于制藥業(yè)的研發(fā)成本持續(xù)高企，研發(fā)外包成為國際大藥商們降低成本的首要舉措。如今，一種新藥的全球平均研發(fā)成本已上升至12億美元，到2010年，這一數(shù)字還將膨脹到20億美元。尋找廉價的“實驗室”正成為跨國公司的下一個目標。

     在此背景下，藥明康德依托中國本土較為低廉的研究人員，憑借不輸于海外的外包服務質量，一直在國內保持著“行業(yè)一哥”的地位，目前已經與近70位國際客戶與公司建立了穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作關系，其中包括18家全球排名前20位的制藥公司和8家全球排名前10位的生物制藥公司。

     作為國內頂尖的研發(fā)型公司，藥明康德與諸多跨國藥企都有研發(fā)外包合作，2007年在美國上市，業(yè)務可謂蒸蒸日上，盡管CRL給出了較高的溢價，為何在這個時候選擇賣掉？此前，藥明康德CEO李革一直強調，被并購的目的是提高新藥開發(fā)成功率，縮短新藥開發(fā)周期，從而降低新藥開發(fā)成本。

      外企欲影響中國醫(yī)藥研發(fā)話語權？

     作為收購方，查爾斯河已于2007年進軍中國，在上海成立了子公司上海查士睿華生物醫(yī)藥科技有限公司，組建了一個大型臨床前服務實驗室，但目前中國業(yè)務對其的利潤貢獻幾乎為零。毫無疑問，借助此次并購，查爾斯河將能充分利用藥明康德的資源，很快地打開中國市場。

     藥明康德的易主，受益最大的無疑是公司股東。40歲的李革目前在藥明康德個人持股比例為3.79%，全球最大的專業(yè)基金公司 美國富達投資集團持股16.89%，還有其他三家機構分別持股8.55%、4.07%、2.96%。

   雖然李革更樂于用“合作”來形容此次交易，但藥明康德的易主是不容回避的事實。經歷了成立最初“黃金十年”的高速發(fā)展，曾經意圖通過并購擴大版圖的藥明康德，卻以易主收場，這將給行業(yè)帶來怎樣深遠的影響？是否會令國內企業(yè)在相關領域喪失話語權？這是業(yè)界人士共同流露出的擔憂。

   對于此次收購，李革坦然表示，“這次并購對兩家公司來說，是一個雙贏，大大擴展了全球影響力和增長的機會。通過此項收購，CRL能快速將業(yè)務拓展至中國，提升化學業(yè)務，同時，無錫藥明康德也能夠加快毒理學業(yè)務。 ”

   據(jù)記者了解，目前國內CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）行業(yè)的競爭非常激烈，和藥明康德最初幾年發(fā)展遇到的市場環(huán)境相比，已經是大有不同。越來越多的同類公司選擇降價競爭和高薪挖人，這都會擠壓公司的利潤空間，藥明康德要在行業(yè)內繼續(xù)保持此前的高速增長，越來越難以實現(xiàn)。

   事實上，自從2008年開始，藥明康德的增速明顯放緩，而2008年初的一項大手筆海外并購，更是直接拖累了藥明康德的業(yè)績，股價也大幅下滑。此后全球經濟危機爆發(fā)，直接削減了生物制品外包生產需求，藥明康德的訂單數(shù)量也減少了，公司的現(xiàn)金一度吃緊。

    2008年1月，藥明康德斥資近1.6億美元收購美國AppTec公司。后者是美國一家為生物醫(yī)藥及醫(yī)療儀器公司提供藥物測試、合同研究及研發(fā)的服務公司。雖然這是藥明康德布局海外市場的戰(zhàn)略性一步，但這樁并購耗費了公司的大量現(xiàn)金，卻沒有帶來股東希冀的收益。

    資本成功套現(xiàn)的同時，中國醫(yī)藥研發(fā)領域也將受到深遠的影響。業(yè)內人士指出，成熟的企業(yè)被國外兼并，勢必降低中國在醫(yī)藥研發(fā)領域的話語權。但從另一角度思考，作為成功的藥物研發(fā)企業(yè)投資案例，這種 “技術創(chuàng)富”也將激勵中國企業(yè)家和資本進入醫(yī)藥行業(yè)，刺激中國藥品前期研發(fā)市場的壯大。