藥明康德作價過高出售擱淺 將獲2億人民幣賠償
2010-09-06 11:31
來源： 2010-08-03 第一財經日報
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核心提示：藥明康德作價過高出售擱淺 將獲2億人民幣賠償
盡管否認在現金流上面臨問題，但曾經高調宣布的16億美元收購案被突然中止后，藥明康德或許還得想辦法給自己“找錢”。
昨日，藥明康德（（WX.NYSE））公告稱，按美國通用會計準則，2010年第二季度凈利潤較去年同期下滑6%，至1375.8萬美元。
“game over”
北京時間7月30日，總部位于美國馬薩諸塞州的藥物研究公司Charles River Laboratories International Inc（CRL.NYSE，下稱“查爾斯河”）宣布，已與中國
制藥外包服務（CRO）公司無錫藥明康德達成共識，雙方將終止此前達成的16億美元收購方案。
作為賠償，查爾斯河將支付藥明康德3000萬美元，約合2億元人民幣。
此時，距離雙方高調宣布并購，剛剛過去3個月。4月26日，查爾斯河與藥明康德聯(lián)合宣布，前者將以每股21.25美元、總價16億美元收購藥明康德。合并后的公司仍以Charles River Laboratories命名，并將為跨國醫(yī)藥公司、政府及科研機構提供外包服務及產品。
當時，雙方預計將在今年年底前完成交易，而一旦并購成功，將很有可能成為外國公司對華企業(yè)最大規(guī)模的并購案。
但時隔3個月，查爾斯河方面撤銷了這單有望刷新業(yè)界并購數字的案例，理由是“股東反對”。
“現在game over了”——7月31日上午，百度藥明康德貼吧里，有帖子對這一被中止的并購如此感嘆。
高作價質疑
事實上，查爾斯河內部對于藥明康德的收購，一直都有反對的聲音。
6月7日，持股查爾斯河7%的股東JANA Partners表示，收購建議對查爾斯河不是最理想的，并表示將反對其發(fā)行股票完成此次收購，
6月17日，持股6.26%的Neuberger Berman表示，該并購“對查爾斯河財務及運作風險，以及因此引發(fā)的投資風險，被提升至不能接受的水平”。
隨后媒體報道稱，“在過去的兩周內，持有該公司股票的三大股東反對完全的收購”，且“自交易公布起CRL的股價已經跌了9%”。
“交易本身沒有問題，只是持股較多的人帶動了其他股東反對?！弊蛉?，一家投資咨詢機構的
醫(yī)藥行業(yè)研究員接受《第一財經日報》采訪時表示，“雖然查爾斯河有股東認為收購價格過高，但是也有觀點認為，藥明康德其實可以賣得更高?！?/DIV>
公開資料顯示，成立9年的藥明康德，去年凈利潤已突破1億美元，全球排名前10大藥廠中，9家為其客戶——國外新藥審批和研發(fā)門檻的提高，以及國內技術團隊的豐富儲備和相對低廉的人力成本，都為藥明康德這樣的CRO公司提供了發(fā)展的天時地利。據2009年年報，藥明康德2009年凈營業(yè)收入同比增長7%，達到2.7億美元。其中中國業(yè)務為1.85億美元，同比增長26%，美國業(yè)務為6410萬美元，同比增長11%。而查爾斯河2009年的銷售額是12億美元。
暫不考慮尋找新買家
2007年8月，藥明康德成為中國首家登陸紐交所的生物科技及醫(yī)療保健研發(fā)公司，傾資本和技術的雙重助力下，藥明康德幾乎被業(yè)內公認為目前國內最成功的制藥外包服務公司。但也正是從那時開始，藥明康德的攤子鋪得越來越大。
2007年9月，藥明康德在蘇州投資2.5億元的GLP規(guī)范實驗中心開始動工，規(guī)劃之初，這一中心不僅寄望成為中國最大的現代藥品安全測評中心，也將使藥明康德?lián)碛袕幕瘜W試驗、工藝流程設計、產品生產到毒性毒理測試的新藥研發(fā)流程所有服務項目。
半年后的2008年1月，為擴大在美顧客基礎和市場份額，藥明康德1.51億美元全資收購了美國艾普科技實驗室服務公司。盡管此舉當時被評價為“開創(chuàng)了中國醫(yī)藥（15.23，0.62，4.24%）研發(fā)外包海外擴張的先河”，但在這樁收購中，藥明康德不得不為艾普科技償還1170萬美元的債務。
有業(yè)內人士隨后透露，由于蘇州GLP規(guī)范實驗中心投入過大，回收數額有限，加之在美并購的公司對實際業(yè)務發(fā)展貢獻并不突出，藥明康德在現金流上受到兩個項目的牽扯。而從2009年開始逐漸在醫(yī)藥行業(yè)顯現的經濟危機，使其“即便沒有遭遇現金問題，增長乏力也成必然?！痹摌I(yè)內人士表示。
正因如此，當今年4月宣布16億美元的并購消息時，業(yè)界普遍猜測，在賣出一個好價錢的同時，藥明康德也希望借此找到一個好買家，緩解其面臨的“經濟問題”。
“雖然國內的CRO市場看似火爆，但在全球研發(fā)的比例中，始終是個非主流的市場。”中國醫(yī)藥科技成果轉化中心主任芮國忠博士昨日表示，即便是藥明康德這樣的國內一線CRO公司，每年的盈利也僅在1億美元上下，而國外一線公司營收均在10億美元以上。他認為，這樁中途夭折的交易，或許對國內CRO行業(yè)來講并不是壞事，“畢竟化學合成這樣的業(yè)務，在藥物研發(fā)的鏈條中仍處于低端，低端業(yè)務不可能有高的收益，我們的藥物研發(fā)還是需要一個更加理性的市場?！?/DIV>
資料顯示，藥明康德董事長李革個人目前在公司持股比例為3.79%，基金公司美國富達投資集團（FidelityInvestmentGroup）持股16.58%，還有其他三家機構分別持股8.83%、6.72%、5.65%。
市場紛紛預測由于各自業(yè)務發(fā)展的需要，今后查爾斯河和藥明康德將各自尋找適合對象。而藥明康德常務副總裁劉曉鐘在接受本報采訪時則表示，在目前收購中止的情況下對下一步合適買家的尋找“將暫時不會有所考慮”。（作者：王蔚佳）
Tags：藥明康德
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