“九州通”模式受質(zhì)疑

2010-10-15 14:01 來(lái)源：中國(guó)醫(yī)藥聯(lián)盟

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核心提示：18日，“藥業(yè)國(guó)美”九州通正式通過(guò)IPO過(guò)會(huì)，即將成為2004年以來(lái)我省首家主板IPO項(xiàng)目。不過(guò)，圍繞著其凈利潤(rùn)率只有約1%，對(duì)其成功過(guò)會(huì)的質(zhì)疑聲仍然不斷。

中國(guó)醫(yī)藥聯(lián)盟線下活動(dòng)火熱開(kāi)啟

　 18日，“藥業(yè)國(guó)美”九州通正式通過(guò)IPO過(guò)會(huì)，即將成為2004年以來(lái)我省首家主板IPO項(xiàng)目。不過(guò)，圍繞著其凈利潤(rùn)率只有約1%，對(duì)其成功過(guò)會(huì)的質(zhì)疑聲仍然不斷。

　　根據(jù)此前公告，九州通本次計(jì)劃A股發(fā)行不超過(guò)1.5億元，發(fā)行后總股本不超過(guò)14.21億股。

　　據(jù)介紹，九州通創(chuàng)立于2000年，是目前規(guī)模僅次于國(guó)藥旗下國(guó)藥控股(下稱“國(guó)控”)和新上藥，全國(guó)排名第三的醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)。由于具有全國(guó)性渠道布局，九州通也因此成為現(xiàn)階段在市場(chǎng)覆蓋上唯一能與國(guó)藥抗衡的民資藥企。

　　去年，九州通銷(xiāo)售總額達(dá)220億元，總資產(chǎn)70多億元，下屬企業(yè)超過(guò)70家。由于不具備國(guó)控和新上藥的國(guó)資背景和雄厚資金支持，九州通一開(kāi)始就創(chuàng)建了“快批、快配”的非主流商業(yè)模式，其特點(diǎn)是毛利率較低、費(fèi)用較少、庫(kù)存周轉(zhuǎn)速度較快和賬期較短。行業(yè)內(nèi)稱為“九州通模式”。

　　九州通初期客戶以藥品批發(fā)商、藥品零售商和小型醫(yī)院診所為主，這部分群體對(duì)價(jià)格敏感、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)需求高，九州通以現(xiàn)款現(xiàn)結(jié)的策略實(shí)現(xiàn)了原始積累。當(dāng)1999年醫(yī)藥流通領(lǐng)域正式向民營(yíng)資本放開(kāi)后，九州通幾乎將所有民營(yíng)醫(yī)院都發(fā)展成為了終端客戶。

　　就在九州通成功過(guò)會(huì)之后，一份研究報(bào)告指出，“九州通模式”雖然短時(shí)期內(nèi)可在醫(yī)藥流通領(lǐng)域殺出一條血路。從長(zhǎng)期看卻非常脆弱，公司利潤(rùn)主要來(lái)源于廠家返利，目前凈利潤(rùn)只有1%，這樣的利潤(rùn)來(lái)源將其置于十分被動(dòng)的局面。一旦廠家政策生變，其利潤(rùn)就會(huì)失去。

　　對(duì)此，有不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士稱，溝通業(yè)主要是靠規(guī)模經(jīng)營(yíng)，1%的凈利潤(rùn)已不算低。而且，九州通也在不斷改進(jìn)自己的營(yíng)利模式。

　　去年4 月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見(jiàn)》，宣布國(guó)家將建立健全社會(huì)醫(yī)療保障體系，在未來(lái)三年內(nèi)投入8500億元以保障醫(yī)改方案的實(shí)施。隨后，九州通就成立了醫(yī)院業(yè)務(wù)總部，積極拓展在高端醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，參與城鎮(zhèn)、社區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的藥品配送服務(wù)工作。

　　目前，九州通主要利潤(rùn)來(lái)源于藥品及醫(yī)療器械等產(chǎn)品的批發(fā)與分銷(xiāo)業(yè)務(wù)。同時(shí)，中藥、原料藥、藥品生產(chǎn)、第三方物流、數(shù)據(jù)信息服務(wù)等新興業(yè)務(wù)也成為九州通的發(fā)展方向，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)多元化，提升其盈利能力。

　　據(jù)這位人士透露，從2007年到今年一季度，九州通的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和綜合毛利率一直呈上升趨勢(shì)，這得益于其定價(jià)策略越來(lái)越嫻熟，采購(gòu)成本得到有效降低和高毛利品種的銷(xiāo)售增加等等。

　　不過(guò)，與國(guó)藥、新上藥、華潤(rùn)不同，九州通是民營(yíng)企業(yè)，其擴(kuò)張的步伐一直受制資金瓶頸。這使其九州通不得不謀求上市，其在海外上市未果后，轉(zhuǎn)而運(yùn)作在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市，這也是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

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