新三板:中小藥企融資的跳板

2010-11-16 09:47 來源：中國醫(yī)藥聯(lián)盟

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核心提示：在市場集中度日益提高的語境下，新醫(yī)改使得中小藥企的生存方式和生存空間受到更多的挑戰(zhàn)和擠兌。繼北陸藥業(yè)借力新三板實現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板成功上市之后，新三板吸引著中小藥企焦灼的目光。

在市場集中度日益提高的語境下，新醫(yī)改使得中小藥企的生存方式和生存空間受到更多的挑戰(zhàn)和擠兌。繼北陸藥業(yè)借力新三板實現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板成功上市之后，新三板吸引著中小藥企焦灼的目光。

　　近日，記者從中山論壇上獲悉，中科中山股權(quán)投資基金正式掛牌成立，為新三板擴(kuò)容助陣。還有消息傳，新三板擴(kuò)容相關(guān)的一系列方案已上報國務(wù)院，綢繆已久的新三板擴(kuò)容有望獲得突破性進(jìn)展。

　　雛形初現(xiàn)

　　記者了解到，剛剛掛牌的中科中山股權(quán)投資基金將對成功在園區(qū)進(jìn)行新三板掛牌的園區(qū)企業(yè)給予資助。凡列入開發(fā)區(qū)掛牌后備企業(yè)名單，完成改制并成立股份公司的企業(yè)，經(jīng)審核批準(zhǔn)后給予100萬元資金資助，前10家完成改制的企業(yè)資助資金最高上浮50%，對成功在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的企業(yè)，給予50萬元的資金資助，前10家企業(yè)資助資金最高上浮100%。該基金計劃力爭在3~5年內(nèi)培育10~15家企業(yè)上市。而這只是新三板市場在地方的一個縮影，目前國內(nèi)高新科技園區(qū)爭取新三板試點(diǎn)正如火如荼。

　　除北京中關(guān)村之外，天津股權(quán)交易所、重慶股份轉(zhuǎn)讓中心、上海股權(quán)托管交易中心等金融市場正在抓緊建設(shè)，并開始逐漸形成國家級或區(qū)域性交易場所。

　　專門從事地方企業(yè)融資工作的科技部火炬中心金融處副處長安磊表示，新三板有利于促使企業(yè)經(jīng)營陽光化，規(guī)范企業(yè)的內(nèi)部管理，帶來品牌附加價值。而對于地方資本市場來說，新三板可以完善地方投融資體系，突破地方中小企業(yè)以間接融資為主導(dǎo)的傳統(tǒng)格局限制，并規(guī)范風(fēng)險投資退出機(jī)制，為中小企業(yè)融資提供合法、便捷、高效的平臺。

　　SFDA南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所最新數(shù)據(jù)顯示，世界前十強(qiáng)的制藥企業(yè)集中度已經(jīng)達(dá)到43.86%，而我國百強(qiáng)前十強(qiáng)企業(yè)市場占有率僅17.76%，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集中度亟待提高。在扶優(yōu)汏劣的主旋律下，資本在企業(yè)求存過程中的重要性更加凸顯，而新三板試點(diǎn)的啟動無疑帶來了更多的憧憬。記者注意到，來自各地的300多家企業(yè)表現(xiàn)出了極大熱情。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板掛牌的醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模都很小，即使升板后出現(xiàn)爆發(fā)式增長，對整個醫(yī)藥板塊的影響也是有限的。擴(kuò)容之后的新三板依然是個試點(diǎn)或雛形，只不過范圍更大，與全國性的場外交易市場的目標(biāo)還有距離。

　　“區(qū)域性的場外交易市場目前處于監(jiān)管真空。新三板的目標(biāo)就是要建立一個全國性的、處于證監(jiān)會監(jiān)管之下的場外交易市場。”該人士表示，為此新三板已然上路，但面臨著擴(kuò)容后如何操作、如何有效轉(zhuǎn)板、如何與地方場外市場協(xié)調(diào)等難題的大考。

　　融資路徑或放寬

　　近年來，資本源源不斷地流向醫(yī)藥行業(yè)讓人眼花繚亂。風(fēng)投、創(chuàng)投、上市、投資基金及國家專項資金等，將很多藥企置于幸福的海洋。然而，對于既達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)又缺乏相應(yīng)的金融配套服務(wù)資源的地方中小型醫(yī)藥企業(yè)來說，實現(xiàn)股權(quán)融資卻是其求存謀發(fā)展的“最后一根救命稻草”。

　　“之前，新三板由于交易制度的原因，加之質(zhì)量好的公司有上市預(yù)期，因此沒有活躍的交易。另一方面，新三板融資功能欠佳，一些質(zhì)地較好的公司對新三板興趣不大。這對新三板的制度設(shè)計提出了更高的要求，日前上報國務(wù)院并正在征求意見的新三板擴(kuò)容方案也在激烈交鋒。”中科招商董事長單祥雙坦言。

　　盡管如此，單祥雙對中國新三板的發(fā)展仍然充滿信心。“新三板作為一個跳板，必將培育出大批上市公司，而且，新三板對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變以及構(gòu)建創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的形成有巨大的推動力，我們對科技園區(qū)的制藥業(yè)、化妝品、醫(yī)藥物流情有獨(dú)鐘。”

　　在論壇上，記者還從有關(guān)專家處獲悉，新三板方案中對個人投資者介入將會有所松動。2009年新三板進(jìn)行制度調(diào)整，一方面將限售期從三年改為兩年，另一方面又將投資者范圍收緊至機(jī)構(gòu)投資者。

　　“不讓自然人投資者參與，融資來源和資源配置的范圍受到局限，這是三板市場現(xiàn)階段不夠活躍的重要原因。”國信證券代辦轉(zhuǎn)讓部副總經(jīng)理魯先德認(rèn)為。

　　魯先德表示，非上市公眾公司在國內(nèi)一直處于灰色地帶，盡管《非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法》為其交易留下了一個口子，但新三板試點(diǎn)以來，股東人數(shù)不能超過200人的瓶頸和配套法規(guī)缺失是影響交易活躍度的一個硬傷。

　　不過，新模式總是在摸索中進(jìn)步。記者在與企業(yè)家們交流中很明顯地感覺到，新三板掛牌，由于門檻稍低，有益于加快上市進(jìn)度，很多企業(yè)希冀通過這個平臺積累資本運(yùn)作的經(jīng)驗。上述專家亦一致認(rèn)為，融資是企業(yè)發(fā)展的一種手段，申請新三板掛牌最終目的是要以此為跳板實現(xiàn)上市，新三板是未來登陸主板市場的“練靶”場地。

　　企業(yè)長袖才能共舞

　　新三板擴(kuò)容，不僅給地方中小型高科技企業(yè)帶來發(fā)展機(jī)遇，同樣也給券商帶來新的業(yè)務(wù)體系。“新三板仍屬于新生事物，作為券商要開展做市商的工作，活躍市場的交易，緩解市場的焦慮，這就要求券商在一定程度上要與企業(yè)同呼吸共命運(yùn)，研究企業(yè)的核心競爭力。”魯先德表示。

　　金元證券投資銀行部負(fù)責(zé)人告訴記者，在上市過程中，券商對企業(yè)的孵化是全方位的，選擇什么樣的企業(yè)上新三板也是個腦力活。盡管市場傳言券商在新三板的業(yè)務(wù)收益甚微，但券商并不打算放棄這片市場，因為看好掛牌新三板后企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?/div>

　　可見，未來以中小企業(yè)為紐帶的資本運(yùn)作將是資本市場的一個新趨勢。然而，對于多數(shù)資本運(yùn)作新手的中小型醫(yī)藥企業(yè)而言，不得不專心修身。專家建議，吸引眼球的優(yōu)質(zhì)企業(yè)始終離不了“老三樣”：獨(dú)家產(chǎn)品、具有自主獨(dú)立研發(fā)隊伍、健全或有特色的終端渠道營銷網(wǎng)絡(luò)。企業(yè)自身要苦練內(nèi)功，用優(yōu)勢吸引資本眼球，在多層次的資本市場長袖善舞。

Tags：中小藥企新醫(yī)改制藥企業(yè)

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