新農(nóng)合寫入社會保險法將帶動09年市場增量
城鎮(zhèn)居民和職工醫(yī)保接棒“新農(nóng)合”,將成2009年增量“馬達”。
雖然從大環(huán)境的角度來說,2009年是不是一個“好年”還有諸多不確定因素,但自新農(nóng)合被寫入《社會保險法》(草案)醫(yī)療保險專章后,資本市場對2009年基本醫(yī)療保險擴容的猜想已然加速。
中國銀河證券研究所2008年12月30日專門就社會保險法(草案)發(fā)布的報告認(rèn)為基本醫(yī)療保險體系建設(shè)有望加速。興業(yè)證券研發(fā)中心醫(yī)藥小組則正在就基本醫(yī)療保險2009年的增量進行內(nèi)部探討。而招商證券則一早將基本醫(yī)療保險市場作為年度報告的重點之一進行了深入研究。
記者就此與多位資深醫(yī)藥分析師進行交流,獲取的較為一致的觀點是:新農(nóng)合方面雖有寫入社會保險法的政策利好,但因目前普及程度已經(jīng)很高,故2009年的增量主要在于籌資標(biāo)準(zhǔn)的提高,整體而言再擴容的空間有限;2009年擴容的機會將主要在新城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險這塊。至于具體受益?zhèn)€股方面,主業(yè)以處方藥為主的新特藥企業(yè)以及醫(yī)藥商業(yè)寡頭均有望因此受益。
城鎮(zhèn)醫(yī)保將成“新馬達”
“我們正在討論2007、2008年醫(yī)藥板塊整體業(yè)績增長為何會這么快,我們認(rèn)為2008年的增長不是恢復(fù)性增長,而是受益‘新農(nóng)合’應(yīng)用資金提高帶來的增長。目前新農(nóng)合已經(jīng)基本上實現(xiàn)全覆蓋,2009年再往上提的空間有限,最多是靠籌資標(biāo)準(zhǔn)的提高帶來一定的提升。我們認(rèn)為2009年,向好的變數(shù)在于新城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險的推行,大概會有1.5億人口就此受益?!迸d業(yè)證券研發(fā)中心醫(yī)藥小組分析師李勁松向記者透露。
但是興業(yè)證券的醫(yī)藥小組同時認(rèn)為,由于城鎮(zhèn)人口原本醫(yī)療消費的普及就比較高,所以不是完全性的增量。
另有分析指出,城鎮(zhèn)醫(yī)保這塊,“居民”和“職工”兩部分從現(xiàn)在開始到2010年,擴到預(yù)定的量應(yīng)該是沒有問題的。特別是居民這塊,原來的基數(shù)很小,一旦做起來,會有較大的空間:城鎮(zhèn)居民的參保人數(shù)到2010年假設(shè)達到2.2個億,成人每人每年籌資200元,兒童每人每年籌資100元,平均一個人140塊錢每年的話,一年籌資總額也在300億元以上。
記者注意到,一直在跟蹤基本醫(yī)療保險支付能力以及醫(yī)療機構(gòu)用藥變化的銀河證券研究所,則試圖在對《社會保險法》(草案)作進一步的分析。
“城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險從1998年作為國有企業(yè)改革的配套措施開始建立,長期以來,一直以國有企業(yè)為中心,覆蓋面過窄,沒有完全達到職工醫(yī)療保障的目標(biāo)。此次《社會保險法》(草案)中用的名稱是‘職工基本醫(yī)療保險’,這實際體現(xiàn)出了擴大職工基本醫(yī)療保險覆蓋面的動機?!便y河證券研究所發(fā)布的報告指出,“城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險”的名稱轉(zhuǎn)變?yōu)椤奥毠せ踞t(yī)療保險”,意義重大。
該研究所醫(yī)藥分析師李鷹鵬初步測算認(rèn)為,到2010年,職工基本醫(yī)療保險參保人數(shù)可以達到2.2億人,年籌資總額達到3310億元左右。
跨區(qū)轉(zhuǎn)移、標(biāo)準(zhǔn)合并構(gòu)成潛在利好
與此同時,《社會保險法》(草案)中有關(guān)跨地區(qū)轉(zhuǎn)移和標(biāo)準(zhǔn)合并的提法亦被券商視為潛在利好。
招商證券等多個券商認(rèn)為《社會保險法》(草案)中關(guān)于跨地區(qū)轉(zhuǎn)移的規(guī)定有利于解決勞動者參保積極性不高和農(nóng)民工退保的問題,從而提高職工醫(yī)保的覆蓋面和實際保障水平。
據(jù)了解,目前異地轉(zhuǎn)移接續(xù)存在的障礙,已經(jīng)成為制約基本醫(yī)療保險體系建設(shè)的一個較為突出的問題。由于無法轉(zhuǎn)移接續(xù),致使部分勞動者尤其是農(nóng)民工不能充分受益基本醫(yī)療保險。
此外,對于《社會保險法》(草案)指出省級行政區(qū)可根據(jù)實際情況將“城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險和新型農(nóng)村合作醫(yī)療統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),合并實施”的提法,有券商表示完全統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)合并實施尚待時日。
不過,相較不發(fā)達地區(qū),發(fā)達地區(qū)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、合并實施的進度可能會比較快?!坝捎谠诮y(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)過程中不可能降低標(biāo)準(zhǔn),否則必然會帶來較大的阻力,所以合并后的標(biāo)準(zhǔn)可能會以城鎮(zhèn)居民的標(biāo)準(zhǔn)為基準(zhǔn),這樣將會帶來明顯的擴容機會?!崩铤楖i認(rèn)為。
兩類個股受益“保大病”
對于普通投資者而言,醫(yī)藥板塊是否能夠受益基本醫(yī)療保險市場擴容是最核心的問題,基本醫(yī)療保險市場擴容的前提是醫(yī)療需求得以進一步釋放,而醫(yī)療需求釋放最關(guān)鍵的因素老百姓需要有錢。那么2009年老百姓的醫(yī)療錢袋子究竟“錢景”如何?
“錢來自兩個方面,一個是收入,一個是醫(yī)療保障。從現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢看,2009~2010年收入肯定會有所下滑。另外,醫(yī)保方面每年籌集保費總額增長的情況下,增速或?qū)⒅鹉晗陆??!庇蟹治鼍痛苏J(rèn)為,如從這個角度分析,“錢景”至多中性。如果2009年有機會的話,最多對應(yīng)一個中性的整合機會,這當(dāng)中上市公司中的大企業(yè)受益的可能性會大一些。
而招商證券資深醫(yī)藥分析師張明芳在接受記者采訪時表示,城鎮(zhèn)居民和新農(nóng)合的保險基金每年還有盈余,基本醫(yī)療保障實際上應(yīng)該是收支平衡、略有結(jié)余,這從另一方面說明保障力度還有加強的空間。接下來的重點是城市鎮(zhèn)居民這塊,2008年覆蓋率大概在50%,2009年普及力度會加大,其醫(yī)療保險對應(yīng)的主要是社區(qū)醫(yī)療。落實到子行業(yè),總體來說,品牌仿制藥和醫(yī)藥商業(yè)寡頭上市公司將因此受益。
銀河證券李鷹鵬也向記者表示,基本醫(yī)療“保大病”的引導(dǎo)方向已經(jīng)決定了社區(qū)醫(yī)院的門診和住院人數(shù)將進一步快速增長,“我們更傾向于從處方藥和非處方藥的角度來分析。門診和住院人數(shù)增長,基本上受益的將是以處方藥為主的制藥上市公司,另外,從行業(yè)集中度提高來看,這類公司在某些特色藥市場的份額將更具優(yōu)勢”。(馬建忠)
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