涉足罕見病領(lǐng)域，或為處于增長瓶頸期的賽諾菲-安萬特提供動力，但如何平穩(wěn)度過整合期并真正受益，是其需要考慮的首要問題?！　?/p>

賽諾菲-安萬特和健贊公司于2月16日共同宣布，雙方已達(dá)成最終收購協(xié)議。這意味著歷時近9個月的收購談判宣告結(jié)束，其間出現(xiàn)多次波折。根據(jù)收購協(xié)議，賽諾菲-安萬特將以每股74美元現(xiàn)金（總計約201億美元）收購健贊公司，成為新年并購第一大單。上述收購交易已得到雙方董事會的一致批準(zhǔn)，并將于2011年第二季度初完成。　　

下注罕見病　　

 值得關(guān)注的是，交易協(xié)議中還包括了一項“或有價值權(quán)（contingent value right）”。除現(xiàn)金回報外，健贊股東還將每股獲得一份“或有價值權(quán)（CVR）”，即健贊正在研發(fā)中的Lemtrada如果得以成功研制，賽諾菲-安萬特還將支付額外的現(xiàn)金回報，最高將達(dá)到38億美元。

據(jù)悉，擅長孤兒藥領(lǐng)域的健贊正在研發(fā)一款名為Lemtrada的新藥。健贊方面表示，該款藥物能夠被用于治療多種硬化癥狀。同時健贊還宣稱，該款藥物的年銷售收入將達(dá)到35億美元。但事實上在Lemtrada正式投入市場前，其還將面臨諸多阻礙。

但賽諾菲-安萬特方面對此予以重望，“與健贊達(dá)成的收購協(xié)議與我們的長期戰(zhàn)略保持一致，并為股東創(chuàng)造出巨大的長期價值。該收購將提升賽諾菲-安萬特的生物技術(shù)實力，并開辟出一個前景遠(yuǎn)大的新增長平臺。我們希望這一收購從第一年起就實現(xiàn)增值，而共享價值的CVR機制將給雙方股東都帶來回報，尤其當(dāng)Lemtrada超出市場期望時。”賽諾菲-安萬特首席執(zhí)行官魏巴赫表示。在賽諾菲-安萬特方面看來，健贊將在賽諾菲-安萬特的可持續(xù)增長戰(zhàn)略中成為一個重要的新增長平臺，并增強賽諾菲-安萬特的生物技術(shù)實力。而賽諾菲-安萬特計劃將健贊作為罕見病全球發(fā)展中心，并加強在大波士頓地區(qū)已較可觀的業(yè)務(wù)規(guī)模。事實上，除罕見病外，健贊在腎臟——腎內(nèi)分泌學(xué)、血液腫瘤學(xué)和生物外科領(lǐng)域?qū)嵙π酆瘢瑩碛懈叨燃?xì)分、市場領(lǐng)先、療效顯著的產(chǎn)品線，與賽諾菲-安萬特的現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成互補。

“一個快樂的結(jié)局，對我們兩家公司都有利，”健贊的股東Lionel Melka日前表示。而健贊公司董事長、總裁兼首席執(zhí)行官Henri A. Termeer則表示：“與賽諾菲-安萬特的合并代表著健贊公司的嶄新起點。健贊有著出色的創(chuàng)新能力以及獨特和開創(chuàng)性的方法，在與賽諾菲-安萬特合并后，雙方將能繼續(xù)開發(fā)突破性療法，幫助患有嚴(yán)重疾病的患者提高生活質(zhì)量。”而外界評論認(rèn)為，賽諾菲-安萬特的全球覆蓋、龐大資源和在許可經(jīng)營上的成功業(yè)績將為健贊創(chuàng)造新的長期增長機遇，尤其在新興市場上。　　

并購求增長　　

賽諾菲-安萬特在其公布的2010年全年財報稱，由于美國衛(wèi)生體系改革及歐洲緊縮政策的影響，賽諾菲在2010年總銷售額同比下降0.8%，在非專利藥領(lǐng)域競爭中受損超過2億歐元。毫無疑問，增長乏力是目前跨國制藥巨頭普遍遭遇的瓶頸。這事實上也是賽諾菲-安萬特近期并購頻頻的最好注腳，通過并購獲得有前景的產(chǎn)品，從而拉動增長。

與此前收購仿制藥企業(yè)的路徑不同的是，賽諾菲-安萬特首席執(zhí)行官Viehbacher表示：“我們最終將把重點放在治療疑難病癥藥物的研發(fā)上。”健贊在疑難病方面的技術(shù)專長無疑將會顯現(xiàn)。但是仍有觀察人士指出，也許結(jié)盟比并購更為經(jīng)濟。“相對于昂貴且耗時的收購，結(jié)成企業(yè)聯(lián)盟實際是另一條途徑。此種合作關(guān)系可以使合作方獲得時下走俏的藥物，同時獲得更好的定價能力。”而更多的擔(dān)心還來自于：“我們知道健贊將向賽諾菲提供“一籃子”利潤豐厚的已經(jīng)上市的產(chǎn)品，但這些資產(chǎn)已經(jīng)成熟，且面臨著新興制藥廠商的競爭。收購的成本是如此之高，賽諾菲-安萬特如何從此次交易中受益呢？兩家公司在過去幾個月中經(jīng)歷了痛苦的反復(fù)，賽諾菲-安萬特能否將健贊整合進(jìn)自己的模式，同時留住如首席運營官David Meeker和副總裁Ron Branning等人？”

而賽諾菲-安萬特則表示將在整合期與健贊共同制訂發(fā)展計劃，從而更有效地捕捉未來機遇。按照賽諾菲-安萬特在其他收購交易上的一貫做法，健贊將保留其公司品牌。同時，健贊和賽諾菲-安萬特將立刻啟動整合工作，包括組建聯(lián)合整合指導(dǎo)委員會。收購交易結(jié)束后，Henri A. Termeer將辭去健贊公司董事長、總裁兼首席執(zhí)行官職務(wù)，但將和魏巴赫一起作為整合指導(dǎo)委員會的聯(lián)合主席對整合工作提供指導(dǎo)。

整合傳導(dǎo)至中國還需要過程，“我們目前還不清楚在中國的整合情況。”賽諾菲-安萬特中國方面的負(fù)責(zé)人士表示。