對(duì)于一家總市值不過(guò)40余億元的天方藥業(yè)(600253，收盤價(jià)8.64元)來(lái)說(shuō)，既有醫(yī)藥工業(yè)，又有醫(yī)藥商業(yè);既生產(chǎn)原料藥如螺旋霉素、阿奇霉素等，又生產(chǎn)成品藥如阿托伐他汀鈣;如今，又將大輸液和腫瘤藥收入囊中，使得其生產(chǎn)范圍再次擴(kuò)大。不專心經(jīng)營(yíng)一、兩個(gè)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，卻盲目地在全行業(yè)布局，這能算是一個(gè)明智之舉嗎?

昨日，有長(zhǎng)期關(guān)注天方藥業(yè)的行業(yè)研究員對(duì)此顯得非常氣憤，認(rèn)為其發(fā)展方向混亂，在增發(fā)遲遲不能推進(jìn)、全球最暢銷品種阿托伐他汀鈣產(chǎn)品營(yíng)銷不見(jiàn)起色的背景下，公司卻入主虧損的大輸液企業(yè)、進(jìn)軍3年～5年內(nèi)無(wú)法盈利的腫瘤藥項(xiàng)目，“完全讓人看不懂”。

虧損企業(yè)能致利潤(rùn)新增長(zhǎng)?

8月16日，天方藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司將出資1800萬(wàn)元對(duì)上海華中藥業(yè)有限公司 (以下簡(jiǎn)稱上海華中藥業(yè))進(jìn)行增資，增資完成后，公司將持有上海華中藥業(yè)60%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)控股。

對(duì)于這項(xiàng)收購(gòu)的前景，公司表示，入主上海華中藥業(yè)是為了進(jìn)一步優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司在大容量注射劑行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，為公司的快速發(fā)展形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

然而，公司真能如愿嗎?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上海華中藥業(yè)主要從事的是大輸液的生產(chǎn)，且主要產(chǎn)品是競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的低端產(chǎn)品――玻璃瓶輸液，其前景讓人擔(dān)憂。

在今年7月底于武漢舉行的“2011年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資本年會(huì)”上，與會(huì)的醫(yī)藥行業(yè)代表重點(diǎn)提及了當(dāng)前招標(biāo)制度下，輸液價(jià)格的倒掛問(wèn)題。在會(huì)上，記者獲悉，河南省最新的中標(biāo)價(jià)是輸液玻璃瓶0.86元/瓶、塑料瓶1.09元/瓶，其價(jià)格甚至比一瓶礦泉水還低。

雖然目前也有科倫藥業(yè)(002422，收盤價(jià)67.44元)等大輸液公司能保持很高的毛利率，但其優(yōu)勢(shì)在于輸液的包材和治療領(lǐng)域升級(jí)。然而，上海華中藥業(yè)超83%的產(chǎn)能都是面臨淘汰的玻璃瓶生產(chǎn)線，其如何在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地呢?公告顯示，截至2011年6月30日，上海華中藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)94.79%，2011年1月～6月利潤(rùn)總額為-198.72萬(wàn)元。就是這樣一家虧損企業(yè)，天方藥業(yè)卻聲稱能“為公司的快速發(fā)展形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)”。

新型制劑前景難料

在收購(gòu)大輸液公司的同時(shí)，天方藥業(yè)還擬出資1800萬(wàn)元人民幣收購(gòu)北京德科瑞醫(yī)藥科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱德科瑞)所擁有的新型藥物制劑技術(shù)所有權(quán)。

對(duì)此，天方藥業(yè)表示，收購(gòu)該新型藥物制劑技術(shù)后，公司將進(jìn)行進(jìn)一步開(kāi)發(fā)，直至其順利上市。這將為抗腫瘤藥物市場(chǎng)提供一個(gè)較具競(jìng)爭(zhēng)力的品種。

記者注意到，公司并沒(méi)有在公告中寫明該“新型藥物制劑技術(shù)”是什么。不過(guò)，通過(guò)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利檢索，記者發(fā)現(xiàn)，德科瑞作為申請(qǐng)(專利權(quán))人擁有的專利技術(shù)僅有“聚乙二醇衍生化磷脂包載的長(zhǎng)春瑞濱納米膠束制劑”(以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)春瑞濱)這一個(gè)。該技術(shù)的發(fā)明人有三位，其中之一便是德科瑞的出資人婁民安。

資料顯示，長(zhǎng)春瑞濱是抗腫瘤藥，據(jù)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局統(tǒng)計(jì)，國(guó)藥準(zhǔn)字號(hào)長(zhǎng)春瑞濱藥品多達(dá)32個(gè)。昨日，一位不愿具名的醫(yī)藥行業(yè)研究員這樣記者，在他看來(lái)天方藥業(yè)獲得的只是新技術(shù)而不是新產(chǎn)品，未來(lái)等到天方藥業(yè)的產(chǎn)品問(wèn)世，很難說(shuō)市場(chǎng)當(dāng)時(shí)已發(fā)生什么變化。

值得注意的是，在公告中，天方藥業(yè)也坦言，該技術(shù)進(jìn)行后續(xù)開(kāi)發(fā)并申請(qǐng)新藥上市，需要進(jìn)行臨床試驗(yàn)、申報(bào)注冊(cè)等一系列過(guò)程，預(yù)計(jì)3年～5年內(nèi)完成，“該項(xiàng)目在開(kāi)發(fā)過(guò)程中對(duì)公司收益無(wú)貢獻(xiàn)”。

研究員直呼“發(fā)展方向混亂”

針對(duì)新投入項(xiàng)目的前景，昨日，記者致電天方藥業(yè)，證券事務(wù)部李女士表示，董秘、證券事務(wù)代表均在上海出差，具體情況要等他們回來(lái)后才能解答。

隨后，記者就這一情況采訪了多位醫(yī)藥行業(yè)研究員?！案揪涂床欢旆剿帢I(yè)想做什么?公司的發(fā)展方向太混亂了。”一位長(zhǎng)期關(guān)注天方藥業(yè)的醫(yī)藥行業(yè)研究員在看完了天方藥業(yè)的兩份收購(gòu)報(bào)告后，發(fā)出了如此感嘆。

該研究員告訴記者，作為一家總市值不過(guò)40億元的中小型醫(yī)藥企業(yè)，天方藥業(yè)并沒(méi)有專注于一、兩個(gè)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目發(fā)展，而是采取了與其能力不相符的全行業(yè)布局。

根據(jù)該研究員的指點(diǎn)，天方藥業(yè)的近年來(lái)在全行業(yè)普遍撒網(wǎng)的圖景展現(xiàn)了出來(lái)。

從大的分類看，天方藥業(yè)是既有醫(yī)藥工業(yè)，又有醫(yī)藥商業(yè)，且兩者所占營(yíng)業(yè)收入的比重旗鼓相當(dāng)。

進(jìn)一步看，醫(yī)藥工業(yè)方面，公司既有原料藥，又有成品藥，分別占營(yíng)業(yè)收入的40.48%和9.50%(據(jù)2011年半年報(bào)數(shù)據(jù))。

原料藥方面，公司主要的主要產(chǎn)品有螺旋霉素、阿奇霉素、林可霉素等抗生素原料藥。不過(guò)，2010年4月，公司又發(fā)布公告擬非公開(kāi)發(fā)行股份募集資金用于年產(chǎn)1萬(wàn)噸VB3和1000噸VK3等維生素原料藥;成品藥方面，公司擁有仿制藥阿托伐他汀鈣和氯吡格雷等。前者主要用于降低膽固醇，后者主要用于防治心肌梗死，缺血性腦血管病。

資料顯示，天方藥業(yè)的阿托伐他汀鈣是繼北京嘉林之后第二個(gè)仿制成功的藥品，而這樣一個(gè)在2009年、2010年連續(xù)兩年全球處方藥銷售金額排名第一和第二、兩年全球銷量分別達(dá)到118億和90億美元的品種，卻被天方藥業(yè)做得“毫無(wú)生氣”。

前述研究員表示，目前，上述兩個(gè)產(chǎn)品的專利保護(hù)已經(jīng)過(guò)期，未來(lái)仿制藥會(huì)越來(lái)越多，公司不努力做好優(yōu)勢(shì)品種，反而增發(fā)做維生素、購(gòu)買在未來(lái)3年～5年都不能盈利的企業(yè)，又出資收購(gòu)?fù)惍a(chǎn)品已大行其道的抗腫瘤藥技術(shù)，公司的發(fā)展方向不是混亂，是什么?