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藥品降價只是“溫柔一刀” 醫(yī)藥股調(diào)價影響有限

2011-08-22 09:15 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 我要評論 (0) 點擊:

核心提示:國家定價藥品目前已進(jìn)入新一輪的降價周期,在2011年3月針對抗生素等普藥作出價格調(diào)整后,其他高端??朴盟帉⒅鸩缴婕?。國家立足控制醫(yī)療費用支出過快增長,藥品的持續(xù)降價將成主流趨勢。隨著“靴子”逐一落地,市場對于藥品降價的恐懼將逐步緩解和釋放。

國家定價藥品目前已進(jìn)入新一輪的降價周期,在2011年3月針對抗生素等普藥作出價格調(diào)整后,其他高端??朴盟帉⒅鸩缴婕?。國家立足控制醫(yī)療費用支出過快增長,藥品的持續(xù)降價將成主流趨勢。隨著“靴子”逐一落地,市場對于藥品降價的恐懼將逐步緩解和釋放。時隔5個月后,發(fā)改委對藥品再度降價。此次降價會不會對醫(yī)藥上市企業(yè)造成負(fù)面影響?

  人生不如意事十有八九,但若不如意的事情接連發(fā)生,便令人頭疼。

  近期,整個A股上串下跳,走勢極為忐忑。要說到真正忐忑不安的,非醫(yī)藥行業(yè)莫屬。先是“最嚴(yán)限藥令”橫空出世,再是發(fā)改委7年第28次下調(diào)藥品最高零售價通知出臺,兩記“重拳”結(jié)結(jié)實實落在醫(yī)藥股身上。

  重拳的殺傷力究竟有多大?分析師認(rèn)為,藥品降價幅度有限,對醫(yī)藥行業(yè)影響不大,一些醫(yī)藥上市公司也同樣“淡定”,表示“未傷筋骨”。

  14%降幅只是“溫柔一刀”

  “同以往藥品價格調(diào)整相比,此次平均14%的降幅可謂 "溫柔一刀"。由于降價幅度不大,只能說對外資藥企造成一定沖擊,進(jìn)一步縮小了普通藥品與單獨定價藥品之間的價差,促進(jìn)了市場的公平競爭。”中投研究員郭凡禮說。

  的確,國家發(fā)改委的這次降價,相較以前,著實溫柔。

  8月4日,發(fā)改委發(fā)文通知,從9月1日起降低部分激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品的最高零售價格,共涉及82個品種、400多個劑型規(guī)格,平均降價幅度為14%,這也是時隔5個月后,發(fā)改委對藥品的再度降價。資料顯示,今年3月份,發(fā)改委就發(fā)布了 《調(diào)整部分抗微生物類和循環(huán)系統(tǒng)類藥品最高零售價格的通知》。該通知涉及162個品種,1285個品規(guī),最高零售價整體平均降幅為21%。因此,不難看出,此次降價幅度已經(jīng)溫和許多。

  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到,此次涉及降價品種的上市公司的產(chǎn)品主要有雙鶴藥業(yè)的格列喹酮、太極集團(tuán)的羅格列酮鈉、千紅制藥的胰激肽原酶、翰宇藥業(yè)的去氨加壓素、長春高新和安科生物的重組人生長激素、華東醫(yī)藥的阿卡波糖以及紅日藥業(yè)的法舒地爾等等,降價幅度在7%~16%。

  中信證券分析認(rèn)為,從降價的廣度看,本次降價只涉及57.83%的激素以及調(diào)節(jié)內(nèi)分泌功能藥物醫(yī)保藥品,只涉及39.24%的神經(jīng)系統(tǒng)用藥物,遠(yuǎn)低于今年3月份的抗微生物類和循環(huán)用藥類的降價廣度,這表明國家越來越審慎對待藥品降價行為。

  分析師:調(diào)價影響有限

  多家上市公司涉及此次產(chǎn)品調(diào)價,這對整個行業(yè)的影響究竟幾何呢?

  某券商醫(yī)藥行業(yè)首席分析師接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示:“國家發(fā)改委8月5日消息,從9月1日起降低部分激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品的最高零售價格。在公布到實施有近一個月的時間,其影響在預(yù)期之中,對醫(yī)藥上市公司整體業(yè)績不會產(chǎn)生很大影響。”

  另一券商醫(yī)藥行業(yè)研究員也向記者表示:“此次降價為發(fā)改委2011年第二次調(diào)低藥品最高零售價格。在新醫(yī)改政策減輕人們醫(yī)藥負(fù)擔(dān)的初衷下,發(fā)改委藥品降價成為常態(tài),幾乎每年都有1~2次。本次降價政策"靴子"落地,負(fù)面影響小于預(yù)期,有助于恢復(fù)市場信心。”

  華泰證券也認(rèn)為,大部分品種降價后的最高零售價仍高于中標(biāo)價格,且降價幅度較大的品種沒有大品種,對包括上市藥企在內(nèi)的整個行業(yè)的負(fù)面影響較小。預(yù)期即便有新的降價政策制定,也不會過于悲觀。

  上市公司很淡定

  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,除了此次降價品種價格下滑相對而言不算大之外,這些品種占上市公司銷售比例也不大。例如紅日藥業(yè)涉及產(chǎn)品法舒地爾2010年銷售額只占公司全年營收總額的14%,而安科生物涉及的重組人生長激素2010年銷售額占公司營收比例也只有23%。

  千紅制藥鄭部長向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示:“公司藥品屬于國家發(fā)改委同一定價,有一定幅度的調(diào)整,具體調(diào)價影響沒有量化,估計不會有實質(zhì)性的影響。”

  安科生物李經(jīng)理也告訴記者:“目前國家降的是藥品最高零售價,但是招標(biāo)價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到最高零售價,估計對公司整體業(yè)績不會有很大影響。”紅日藥業(yè)董秘也持同樣觀點。

  華東醫(yī)藥對藥品降價對公司業(yè)績的影響則持謹(jǐn)慎態(tài)度。該公司表示,經(jīng)過對此次降價幅度及各地目前中標(biāo)價格的初步分析,此次降價對中美華東阿卡波糖片的銷售將帶來一定影響,但因影響產(chǎn)品市場需求變化的因素較多,目前難以就本次調(diào)價對該產(chǎn)品未來銷售的影響作出準(zhǔn)確預(yù)測,預(yù)計該產(chǎn)品降價對中美華東總體業(yè)績也會產(chǎn)生一定影響。

  或存投資機(jī)會

  正是此次降價“靴子”落地,讓不少券商對醫(yī)藥股未來走勢充滿信心。

  廣發(fā)證券分析認(rèn)為,年初以來醫(yī)藥股的走弱很大程度上反映了投資者對醫(yī)藥股政策層面的擔(dān)憂,其中很大一部分是對藥品價格調(diào)整的擔(dān)憂。但就今年的兩次降價來看,無論是范圍還是降價幅度,都較市場預(yù)期的要好。雖然目前尚難斷定今年是否還有新一輪的降價,但以目前情況來判斷,市場可以不用過于擔(dān)心價格調(diào)整對板塊的影響。

  該券商還表示,鑒于兩輪降價后市場對藥品降價預(yù)期的調(diào)整和醫(yī)藥板塊大部分公司比較穩(wěn)定的增長趨勢,建議投資者開始關(guān)注醫(yī)藥板塊。就本輪降價而言,未涉及到的人福醫(yī)藥和恩華藥業(yè)疑云盡散,建議關(guān)注。

  華泰證券也認(rèn)為,這次價格調(diào)整對日費用高的藥品加大了降價力度,對日費用低的藥品少降價或不降價,目的在于,在減輕患者負(fù)擔(dān)的同時,保證價格相對低廉藥品的生產(chǎn)供應(yīng);對原單獨定價藥品,進(jìn)一步縮小了與統(tǒng)一定價藥品之間的價差,以促進(jìn)市場公平競爭。中長期看,降價不僅不會阻礙創(chuàng)新藥企成長的進(jìn)程,反而會更加突顯其創(chuàng)新能力的競爭優(yōu)勢,恒瑞醫(yī)藥和恩華藥業(yè)就是其中的典型代表。

  業(yè)內(nèi)人士稱,雖然此次降價幅度較小,對上市公司影響有限,從中長期看,這些公司依舊是不錯的投資標(biāo)的;不過,從短期來看,未受到絲毫影響的上市公司可以優(yōu)先關(guān)注。

  重點公司

  恩華藥業(yè) 神經(jīng)系統(tǒng)用藥行業(yè)龍頭

  恩華藥業(yè)(002262,收盤價21.5元)是國內(nèi)領(lǐng)先的中樞神經(jīng)系統(tǒng)用藥仿制商,專注于麻醉藥、精神病用藥及神經(jīng)疾病用藥的研制和生產(chǎn),依靠替代跨國公司產(chǎn)品取得市場,目前產(chǎn)品梯隊合理。

  深圳知名私募王亮認(rèn)為,雖然國內(nèi)中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物市場絕對容量低于腫瘤、心腦血管、抗感染和內(nèi)分泌用藥等領(lǐng)域,但因管制嚴(yán)格、壁壘高,參與者數(shù)量極少,多為小公司或大型公司的小業(yè)務(wù)部門;過往10年,神經(jīng)系統(tǒng)與腫瘤用藥同為相對份額成長最快的細(xì)分市場,增速超過20%;其中麻醉藥隸屬手術(shù)用藥范疇,是最有前途的藥物“大行業(yè)”之一。

  日前,公司與以色列D-Pharm公司就DP-VPA治療癲癇藥物在中國的獨家許可與合作開發(fā)事宜簽署協(xié)議。該產(chǎn)品具有較大的市場空間,是公司產(chǎn)品儲備的一大看點,說明該公司作為我國神經(jīng)系統(tǒng)用藥龍頭的地位已逐步得到國際同行的認(rèn)可,公司所積累的海外合作成功經(jīng)驗將有利于公司獲得更多外部資源。

  今年上半年,恩華藥業(yè)實現(xiàn)凈利潤5739.82萬元,同比增長35.68%,業(yè)績保持穩(wěn)定增長。國泰君安認(rèn)為,中樞神經(jīng)市場上,國家終端降價以及市場招標(biāo)競價的風(fēng)險較小,產(chǎn)品毛利率較穩(wěn)定。公司現(xiàn)階段主要靠老產(chǎn)品的內(nèi)生性增長,未來的看點在于新藥能否及時上市推廣,目前右美托嘧啶和芬太尼系列是最有望獲得批文的品種,因此仍然看好新產(chǎn)品對公司的業(yè)績彈性,盈利增長迎來向上拐點。

  人福醫(yī)藥麻醉藥細(xì)分領(lǐng)域一家獨大

  人福醫(yī)藥 (600079,收盤價23.43元)依托麻醉藥領(lǐng)域的龍頭地位,持續(xù)投入醫(yī)藥各細(xì)分子行業(yè),目前初步完成各業(yè)務(wù)板塊的布局,各自發(fā)展相對獨立且各具特色,而快速進(jìn)入醫(yī)藥商業(yè)也彰顯公司作為區(qū)域龍頭的雄心,對公司工業(yè)發(fā)展也有協(xié)同作用。

  目前,中國麻醉用藥處在全球較低水平。興業(yè)證券認(rèn)為,隨著手術(shù)人次的快速增長,高端產(chǎn)品對低端產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性替代,以及手術(shù)和慢性病患者無痛意識的提升,中國麻醉用藥行業(yè)未來3年的收入復(fù)合增長率將維持在25%~30%,公司的芬太尼系列將盡享行業(yè)未來的高增長。

  興業(yè)證券認(rèn)為,公司最核心資產(chǎn)是宜昌人福,其主要的盈利來源是以芬太尼系列為主的麻醉鎮(zhèn)痛藥。麻醉鎮(zhèn)痛藥行業(yè)行政壁壘極高,且受藥品降價影響較小,在目前較低的基數(shù)上有巨大成長空間。芬太尼系列是國內(nèi)麻醉鎮(zhèn)痛的主流用藥,基本上被宜昌人福獨家壟斷?,F(xiàn)有產(chǎn)品的快速增長、豐富的新產(chǎn)品儲備和激進(jìn)的營銷擴(kuò)張,使得宜昌人福未來幾年的成長性極為確定,且有超預(yù)期的可能性。

Tags:人福醫(yī)藥 醫(yī)藥行業(yè) 藥品

責(zé)任編輯:露兒

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