今年以來，康芝藥業(yè)尼美舒利事件、紫鑫藥業(yè)業(yè)績造假等使醫(yī)藥行業(yè)遭遇了多事之秋。  

●現(xiàn)象：2011年，醫(yī)藥板塊頻現(xiàn)突發(fā)性事件，一旦爆發(fā)黑天鵝事件，就是連續(xù)跌停，不但散戶遭殃，連基金都喊扛不住。

    ●原因：醫(yī)藥行業(yè)很復雜，技術含量高和準入門檻高，若不是對行業(yè)十分熟悉，普通投資者難以把握其中的利害關系。

    ●觀點：現(xiàn)在國內(nèi)經(jīng)濟處在高速發(fā)展階段，制度環(huán)境還很不完善，“黑天鵝”并非醫(yī)藥板塊的特例，其他行業(yè)也存在。

    隨著中國老齡化的即將到來，看好醫(yī)藥股的投資者越來越多。龐大的人口基數(shù)，社保的不斷完善、歐美的醫(yī)藥股歷史上佳表現(xiàn)。很多理由都足以說明，這是一個欣欣向榮的朝陽行業(yè)。

    不過，這種全民看好，卻隱埋了伏筆。無數(shù)成功的理性投資者的經(jīng)驗表明，大家都看好的熱門往往蘊含更多的風險，今年以來，醫(yī)藥板塊突發(fā)性的事件頻出，康芝藥業(yè)尼美舒利事件、華蘭生物血站關門、紫鑫藥業(yè)造假、中恒集團詭異跌停……為什么，這里總是飛來“黑天鵝”？

    1 “黑天鵝”事件

    康芝藥業(yè)：第一只醫(yī)藥“黑天鵝”

    事件回顧：央視今年2月報道，2010年11月26日，在北京兒童用藥安全國際論壇上，專家提醒家長，在兒童發(fā)熱用藥的選擇上需慎用尼美舒利。康芝藥業(yè)主打產(chǎn)品瑞芝清（尼美舒利顆粒），正是針對兒童市場，并且占主營業(yè)務的七成。

    消息一出，康芝藥業(yè)股價應聲大跌。隨后，國家食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布通知，修改尼美舒利說明書，并禁止尼美舒利口服制劑用于12歲以下兒童，對康芝藥業(yè)造成嚴重打擊?？抵ニ帢I(yè)成為第一只“黑天鵝”。

    股價表現(xiàn)：2月14日消息爆出至今，康芝藥業(yè)復權價由70元跌至37元，將近腰斬。近期因其主動挽回不利局面，股價有所回升。

    業(yè)績表現(xiàn)：公司今年上半年凈利潤2213萬元，同比下降近6成。產(chǎn)品銷售毛利率為50.67%，較上年同期下降了19.14%。

    華蘭生物：血站關門“一”字跌停

    事件回顧：今年7月13日，華蘭生物宣布，根據(jù)貴州省衛(wèi)生廳的通知，公司在貴州的6家采血漿站中，3家單采血漿站從8月1日起停止采漿。14日晚間華蘭生物又表示，貴州省衛(wèi)生廳電話表示收回通知。

    但隨后又立即停牌，待25日公告時，停止采漿的血站由3家變成5家，采漿量分別占公司2010年、2011年上半年總采漿量的59.91%和55.08%。

    股價表現(xiàn)：華蘭生物復牌后直接“一”字跌停，全天成交金額僅5797萬元，至今下跌21%。

    業(yè)績表現(xiàn)：公司業(yè)績快報，公司今年上半年實現(xiàn)凈利潤2.18億元，同比減少29.67%。

    紫鑫藥業(yè)：第二個“銀廣夏”事件

    事件回顧：紫鑫藥業(yè)造假事件，被稱為是第二個“銀廣夏”事件。紫鑫藥業(yè)上市以來業(yè)績平平，從去年下半年開始，因涉足人參業(yè)務，業(yè)績突飛猛進。

    7月底，一封匿名舉報信流傳于各大網(wǎng)站，稱紫鑫藥業(yè)以人參貿(mào)易為依托，大肆注冊空殼公司，隱瞞關聯(lián)交易，進行體內(nèi)“自買自賣”，虛增業(yè)績。媒體調(diào)查發(fā)現(xiàn)，紫鑫藥業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈為“自導自演”。

    股價表現(xiàn)：停牌

    業(yè)績表現(xiàn)：今年上半年營業(yè)收入同比增長226%，凈利潤同比增長325%。

    中恒集團：蹊蹺跌停因資金離場？

    事件回顧：本周一，在沒有任何利空消息的影響下，中恒集團放量跌停，而當天大盤僅微跌0.73%。市場傳言，跌停是由于中恒集團與總經(jīng)銷山東步長的合同生變，提前獲得信息的資金開始離場。當日晚間，中恒集團發(fā)布公告，公司與山東步長有重大業(yè)務正在磋商，股票停牌。

    事實上，中恒集團從2008年起步，兩年多時間上漲20倍。去年11月，公司發(fā)布公告，將山東步長作為總經(jīng)銷。在5年的合同期內(nèi)，中恒集團2011年將實現(xiàn)制藥銷售收入約23億元，2012年為30億元，以后三年每年均有遞增。隨后其股價再次大漲，最大漲幅超過3400%。

    股價表現(xiàn)：停牌

    業(yè)績表現(xiàn)：公司半年報顯示，上半年制藥板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入6.37億元，雖然同比增加七成，但仍與山東步長約定的23億元收入差距甚大。

    2 原因探秘

    2011年，對于醫(yī)藥股來說，可謂是多事之秋。從康美藥業(yè)開始，一旦爆發(fā)黑天鵝事件，就是連續(xù)跌停，不但散戶遭殃，連基金都喊扛不住，為何這個行業(yè)會接二連三出現(xiàn)問題呢？

    門檻高投資者直喊看不懂

    醫(yī)藥行業(yè)很復雜，光是醫(yī)藥板塊下就可分為醫(yī)院醫(yī)療、化學制藥、中藥、生物醫(yī)藥、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械多種類別，而且技術含量高和準入門檻高。若不是對行業(yè)十分熟悉，普通投資者難以把握其中的利害關系。

    “看不懂”的不僅是散戶，業(yè)內(nèi)人士也不敢輕易下結論，聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學家文國慶就說，他對中恒集團合同的真實性產(chǎn)生了懷疑，指出公司采用與山東步長簽訂長年大單的方式，還主動為投資者創(chuàng)造利潤預期，實則為幕后莊家出貨服務，其實質同黔輪胎與君安證券、杭蕭鋼構與非洲公司大單無異。

    風險大創(chuàng)新未必有高收益

    “我也曾看好過華蘭生物，但總感覺股指相當高，下不了手”，投資者朱文說，華蘭生物事件反而讓他對醫(yī)藥這個板塊更加警惕。

    他認為，醫(yī)藥類企業(yè)技術含量高，但巨大的研發(fā)投入未必會帶來巨大的收益。“尤其是專注某一類產(chǎn)品的，風險—收益性質更類似科技企業(yè)，研發(fā)和創(chuàng)新是前進的主要動力，但也必然要冒研發(fā)失敗的風險。”

    他還認為，藥物與消費者的生命息息相關，總會有醫(yī)療事故的風險。綜合性的醫(yī)藥企業(yè)可能成長速度比不上單一型公司，但總體風險也相對小一些。

    3 機構說法

    制度不完善下的普遍現(xiàn)象

    不過，“黑天鵝”并非醫(yī)藥板塊的特例，今年以來綠大地、雙匯集團都曾爆發(fā)過類似事件。

    民生證券分析師練樂堯就認為，雖然今年有4家醫(yī)藥類上市公司爆發(fā)突發(fā)性事件，但性質各有不同。如康芝藥業(yè)，“產(chǎn)品在臨床試驗之后，轉向規(guī)模生產(chǎn)，隨著更多的人服用這個藥物，其安全性就需要重新評估”，這是醫(yī)藥企業(yè)所需要經(jīng)歷的階段。而華蘭生物則是突發(fā)事件，紫鑫藥業(yè)、中恒集團事件還沒有塵埃落定，公司是否造假、合同是否有問題，都需要調(diào)查。

    “只有康芝藥業(yè)才是醫(yī)藥行業(yè)的“黑天鵝”，其他則是一般行業(yè)也會遇到的問題”，練樂堯說。

    持有同樣觀點的還有姜廣策，他認為，現(xiàn)在國內(nèi)經(jīng)濟處在高速發(fā)展階段，制度環(huán)境還很不完善，不獨是醫(yī)藥行業(yè)，其他行業(yè)也都一樣。