在并購風(fēng)起云涌的時(shí)代，“資本運(yùn)作”與“財(cái)務(wù)運(yùn)籌”是兩個(gè)關(guān)鍵詞。

　　并購重組

　　在“十二五”規(guī)劃背景下，并購重組成為諸多企業(yè)的必由之路。重組可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本、節(jié)約交易費(fèi)用。企業(yè)重組的方式主要有四種，分別是資產(chǎn)收購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)合并以及企業(yè)分立。

　　國藥控股國大藥房實(shí)施的是“并購整合為主、自建門店為輔”戰(zhàn)略，并于2010年被進(jìn)一步深化。國大藥房將大連美羅、石家莊樂仁堂等企業(yè)相繼納入囊中，完成了對(duì)全國更廣泛地區(qū)的覆蓋；還借助并購打破了“諸侯割據(jù)”的區(qū)域市場(chǎng)格局，為母公司國藥控股圖謀全產(chǎn)業(yè)鏈格局快速實(shí)現(xiàn)了終端準(zhǔn)備。

　　國大藥房的并購不一定收購全部股權(quán)，對(duì)一部分企業(yè)采取控股形式。公司高管聲稱不考慮收購對(duì)象是國有還是私營，也不管其采取何種業(yè)態(tài)。通過這種“邊并購，邊整合”的模式，國大藥房實(shí)現(xiàn)了銷售額的快速增長(zhǎng)：從2009年的21.6億元，增長(zhǎng)到2010年的30多億元，2011年將超40億元；2013~2014年將達(dá)70~80億元。

　　2004年7月，高盛宣布以首次投入4000萬美元和后續(xù)再融資的方式注資海王星辰。2006年第三季度，公司虧損4100萬元，2007年第三季度，公司盈利8900萬元。2007年，海王星辰登陸紐約交易所，此次IPO共發(fā)行2060萬股美國存托憑證（ADR），籌資額達(dá)到3.34億美元。他們采用的是利用國外資本，控制上游以提高自有品牌比例，社區(qū)店與網(wǎng)店同時(shí)開辦，兼售家庭日用品的戰(zhàn)略。

　　財(cái)務(wù)統(tǒng)籌

　　并購重組方案的選擇非常重要，首先要確定企業(yè)如何進(jìn)行賬務(wù)處理，對(duì)并購重組后凈資產(chǎn)、凈利潤都會(huì)產(chǎn)生影響。事先評(píng)估其影響，正確評(píng)估其影響，有利于上市公司信息批露。

　　不同并購重組方案會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)處理帶來不同的影響。第一個(gè)方面，參與合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制的，為非同一控制下的企業(yè)合并。此情況下的企業(yè)合并對(duì)購入的資產(chǎn)負(fù)債按公允價(jià)值從該購買日開始并入購買方的報(bào)表。

　　另一方面，參與合并的各方在合并前后受同一方或相同的多方最終控制的，為同一控制下的企業(yè)合并。合并方在企業(yè)合并中取得的資產(chǎn)和負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按照合并日在被合并方的賬面價(jià)值計(jì)量。該賬面價(jià)值與合并對(duì)價(jià)（或發(fā)行股份面值總額）的差額，應(yīng)調(diào)增或調(diào)減所有者權(quán)益。自合并期初，將被收購方財(cái)務(wù)報(bào)表并入購買方報(bào)表。

　　企業(yè)并購重組時(shí)應(yīng)關(guān)注的其他財(cái)務(wù)問題，如資產(chǎn)權(quán)屬是否明晰、資產(chǎn)評(píng)估、負(fù)債低估、職工補(bǔ)償、銀行信用的轉(zhuǎn)移，以及主要客戶的合同延續(xù)等問題。

　　而在“稅務(wù)”問題上，不同的并購重組方案及并購重組后架構(gòu)，有不同的稅務(wù)成本，企業(yè)在制定并購重組方案時(shí)，應(yīng)充分考慮其對(duì)公司整體稅務(wù)影響。

　　當(dāng)前處于鼓勵(lì)并購的政策環(huán)境，藥品零售業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，這已經(jīng)是行業(yè)內(nèi)的共識(shí)。上市公司有較高的市盈率，融資成本相對(duì)低；另外，國外資本看好中國藥品市場(chǎng)，有助于壯大原來大藥企的資本實(shí)力。一切都表明：中國藥企正在快速進(jìn)入“并”時(shí)代！