【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】醫(yī)藥行業(yè)同大盤(pán)指數(shù)形成“蹺蹺板”關(guān)系由來(lái)已久，這是由醫(yī)藥行業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)特性決定的，該特性也決定了醫(yī)藥板塊整體上成為市場(chǎng)防御的工具。自去年8月以來(lái)醫(yī)藥板塊的防御優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)得尤為明顯，截至今年2月份已出現(xiàn)連續(xù)7個(gè)月跑贏大盤(pán)的情形；3月份剛出現(xiàn)變化，又在4月份顯示了更大的差距。

    我們認(rèn)為5月份大盤(pán)仍可能處于較弱狀態(tài)，但醫(yī)藥板塊同權(quán)重股的走勢(shì)至少在一段時(shí)期不會(huì)相差太大，因?yàn)楣乐狄蛩厥鞘袌?chǎng)不得不考慮的。從估值角度來(lái)看，銀行、能源板塊的估值水平已達(dá)到對(duì)長(zhǎng)期投資者有吸引力的程度，而醫(yī)藥板塊的估值水平已達(dá)歷史中軸以上，顯示市場(chǎng)已給醫(yī)藥板塊“避險(xiǎn)溢價(jià)”。

    醫(yī)藥行業(yè)基本面的持續(xù)向好并不能完全消除醫(yī)藥股的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為投資醫(yī)藥股也應(yīng)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，一方面控制倉(cāng)位，另一方面精選個(gè)股。

    我們提出的2010年投資策略是，對(duì)于長(zhǎng)期組合來(lái)講，依舊可以超配被相對(duì)低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如同仁堂(600085,股吧)、天士力(600535,股吧)、江中藥業(yè)(600750,股吧)、仁和藥業(yè)(000650,股吧)（此類(lèi)選擇還有東阿阿膠(000423,股吧)、片仔癀(600436,股吧)、華東醫(yī)藥(000963,股吧)、馬應(yīng)龍(600993,股吧)等），還有優(yōu)質(zhì)次新股如愛(ài)爾眼科(300015,股吧)、信立泰(002294,股吧)、樂(lè)普醫(yī)療(300003,股吧)；但對(duì)持有期在一年內(nèi)的組合，則可標(biāo)配醫(yī)藥股，并重點(diǎn)選擇原料藥企業(yè)如鑫富藥業(yè)(002019,股吧)、天藥股份(600488,股吧)和上下游產(chǎn)業(yè)鏈完整的大型普藥企業(yè)如新華制藥(000756,股吧)、魯抗醫(yī)藥(600789,股吧)；其它類(lèi)型，如并購(gòu)重組可突破估值限制，同樣值得關(guān)注；而改善型企業(yè)也有可能帶來(lái)較大投資機(jī)會(huì)，如武漢健民(600976,股吧)、羚銳制藥(600285,股吧)、華神集團(tuán)(000790,股吧)、九芝堂(000989,股吧)、西南合成(000788,股吧)等。

    具體到5月份，我們重點(diǎn)推薦價(jià)值低估類(lèi)的同仁堂和天士力，以及并購(gòu)整合類(lèi)的仁和藥業(yè)。其中，同仁堂和天士力是中藥行業(yè)的“經(jīng)典”企業(yè)，值得長(zhǎng)期關(guān)注。