包裝行業(yè)分析：抗周期的低估值板塊
(0)包裝行業(yè)集中度低，優(yōu)勢企業(yè)持續(xù)擴(kuò)張空間較大。發(fā)達(dá)國家包裝行業(yè)集中度高，大部分子行業(yè)前五大企業(yè)集中度都在50%以上，我國包裝行業(yè)極為分散，集中度提升的趨勢明顯，優(yōu)勢企業(yè)擴(kuò)張空間廣闊。
包裝行業(yè)抗周期能力強(qiáng)。2002-2009年包裝行業(yè)年均增速21.9%。由于下游大部分面對消費(fèi)各子行業(yè)，因此包裝行業(yè)抗周期能力相對較強(qiáng)，2008/2009年經(jīng)濟(jì)調(diào)整期，包裝行業(yè)依然實(shí)現(xiàn)15%以上的增長。主要上市公司也基本穩(wěn)健增長。
關(guān)注防守性最強(qiáng)的藥品包裝和煙草包裝子行業(yè)龍頭。其防守性主要體現(xiàn)在：1、下游醫(yī)藥和煙草的消費(fèi)具有不可替代性，極為穩(wěn)定。2、公司在自身細(xì)分行業(yè)、區(qū)域占據(jù)明顯的優(yōu)勢，表現(xiàn)為較高市場占有率、穩(wěn)定現(xiàn)金流和可觀的毛利率。3、估值具有安全邊際。4、具有潛在的超預(yù)期增長點(diǎn)。若未來取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，將帶來業(yè)績和估值的雙重提升。
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