【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】近期政策對(duì)行業(yè)治理措施的疊加影響值得關(guān)注，中國(guó)制藥業(yè)于2006年開(kāi)始的收入持續(xù)增長(zhǎng)的盈利景氣循環(huán)是否將由此出現(xiàn)轉(zhuǎn)折？

    近期，政府陸續(xù)或即將出臺(tái)深化治理商業(yè)賄賂、加強(qiáng)藥品定價(jià)管理、新版GMP認(rèn)證等系列政策，導(dǎo)致投資者對(duì)中國(guó)制藥業(yè)的盈利趨勢(shì)產(chǎn)生了較多爭(zhēng)論。

    根據(jù)20世紀(jì)90年代以來(lái)的景氣循環(huán)歷程，政府嚴(yán)厲的、大規(guī)模的行政治理措施，通常是制藥業(yè)景氣周期轉(zhuǎn)折的誘因。但是，驅(qū)動(dòng)中國(guó)制藥業(yè)景氣周期循環(huán)的本質(zhì)因素，主要在于產(chǎn)能擴(kuò)張對(duì)新增需求的消耗速度。政府通過(guò)對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)張、新增需求的非均衡性影響，進(jìn)而影響行業(yè)的景氣趨勢(shì)。

    中國(guó)政府對(duì)醫(yī)療保障體系籌資預(yù)算投入的大幅增加，以及由此形成的對(duì)藥品潛在需求釋放的激勵(lì)效應(yīng)，為制藥業(yè)供給方提供了額外的新增需求空間，使得需求增長(zhǎng)的速度顯著超越產(chǎn)能擴(kuò)張的速度，這是中國(guó)制藥業(yè)于2006年發(fā)生景氣周期轉(zhuǎn)折的主要原因。然而，近一段時(shí)期，制藥業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張對(duì)新增需求的消耗速度加快，供求關(guān)系正向不利于供給方的方面演化，行業(yè)景氣上行的壓力日漸沉重。

    政府近期或?qū)⒊雠_(tái)的系列行政治理措施，對(duì)于制藥業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張消耗新增需求的影響值得關(guān)注。歷史經(jīng)驗(yàn)反映，類似措施的出臺(tái)，通常會(huì)在短期內(nèi)刺激產(chǎn)能擴(kuò)張對(duì)新增需求的消耗速度，從而加速行業(yè)盈利景氣邊際拐點(diǎn)的出現(xiàn)進(jìn)程。

    不過(guò)，從中長(zhǎng)期看，政府治理措施對(duì)于提高行業(yè)準(zhǔn)入壁壘、規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的積極效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，有助于促進(jìn)供求關(guān)系的再平衡，從而推動(dòng)制藥業(yè)進(jìn)入下一輪的景氣上行區(qū)間。

    1行政治理是景氣循環(huán)的前導(dǎo)

    中國(guó)制藥業(yè)市場(chǎng)化改革以來(lái)的發(fā)展歷程，表現(xiàn)出典型的行業(yè)治亂循環(huán)：在醫(yī)療機(jī)構(gòu)擁有高度的定價(jià)權(quán)和藥品消費(fèi)市場(chǎng)非均等化的背景下，供應(yīng)方的同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)能過(guò)剩將逐步催化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，由此衍生的腐敗、競(jìng)爭(zhēng)扭曲等行業(yè)亂象也逐步凸顯。當(dāng)行業(yè)亂象嚴(yán)重威脅到藥品質(zhì)量與供應(yīng)安全等情況時(shí)，政府必然會(huì)進(jìn)行嚴(yán)厲的行政干預(yù)和行業(yè)整頓。通常，前期主要針對(duì)藥品銷售終端、流通環(huán)節(jié)與零售價(jià)格等領(lǐng)域出臺(tái)嚴(yán)格的管制措施，例如規(guī)范流通環(huán)節(jié)秩序、降低藥品零售價(jià)格等。由于醫(yī)療機(jī)構(gòu)擁有更強(qiáng)的市場(chǎng)力量，因此類似管制措施的壓力將更多地轉(zhuǎn)嫁至制藥業(yè)，從而削弱其盈利能力。其后，政府將試圖通過(guò)收緊審批條件、嚴(yán)格監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的方式以提高準(zhǔn)入壁壘、抑制廠商數(shù)量，從而對(duì)促進(jìn)制藥業(yè)供求關(guān)系的再平衡。在政府治理效用逐漸沉淀于供求結(jié)構(gòu)演化進(jìn)程的同時(shí)，制藥業(yè)便又開(kāi)始了新一輪螺旋式上升的治亂循環(huán)歷程。

    20世紀(jì)90年代初，制藥業(yè)生產(chǎn)力的釋放促使藥品供求關(guān)系進(jìn)入買方市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激化逐漸衍生出藥品購(gòu)銷腐敗和安全質(zhì)量等問(wèn)題。對(duì)此，1994年9月下發(fā)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)藥品管理工作的緊急通知》要求整頓和規(guī)范藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序，標(biāo)志著該輪政府治理的開(kāi)始。然而，該通知未能改善藥品低水平重復(fù)生產(chǎn)問(wèn)題，新辦制藥企業(yè)、新批仿制藥品仍不斷增多。過(guò)剩產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)一步激化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并且加劇了藥品購(gòu)銷腐敗和安全質(zhì)量問(wèn)題。因此，政府決心采取措施淘汰落后企業(yè)、抑制產(chǎn)能擴(kuò)張，以解決藥品生產(chǎn)和流通秩序混亂的問(wèn)題。1996年下發(fā)的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于繼續(xù)整頓和規(guī)范藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序加強(qiáng)藥品管理工作的通知》和衛(wèi)生部《關(guān)于認(rèn)真貫徹<國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于繼續(xù)整頓和規(guī)范藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序加強(qiáng)藥品管理工作的通知>的通知》，通過(guò)取消地方批準(zhǔn)藥品生產(chǎn)的權(quán)力、收緊新辦和改擴(kuò)建制藥企業(yè)（車間）審批、提高藥品生產(chǎn)許可條件等措施，實(shí)現(xiàn)了削減產(chǎn)能的成效。