【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】仟源制藥以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售抗感染藥為主，目前在新一代青霉素領域具備較強競爭力。其主要產(chǎn)品有注射用美洛西林鈉舒巴坦鈉、注射用阿莫西林鈉舒巴坦鈉、阿莫西林克拉維酸鉀片、注射用阿莫西林鈉克拉維酸鉀、注射用美洛西林鈉、注射用阿洛西林鈉、注射用氨曲南、注射用甲硝唑磷酸二鈉等，其中注射用阿莫西林鈉舒巴坦鈉、注射用甲硝唑磷酸二鈉為國內(nèi)首家上市新藥品種，注射用氨曲南為國內(nèi)首家獲批仿制藥品種。

    公司有5個抗感染藥品種市場占有率居全國前三位，2009年已躋身全國青霉素市場和半合成青霉素復方制劑市場前十位。翁占國等6人合計持有發(fā)行前64.17%股份，為共同的控股股東、實際控制人。

    2008~2010年營業(yè)收入、凈利潤復合增速分別達到25.3%、91.9%。2010年營業(yè)收入3.19億元，同比增長31.2%；凈利潤0.48億元，同比增長66.0%。

    抗感染藥收入占比一直在80%左右。其中注射用美洛西林鈉舒巴坦鈉、注射用阿莫西林鈉舒巴坦鈉、以及注射用氨曲南為公司現(xiàn)有的主力品種。

    抗感染藥物市場將在未來較長時間內(nèi)保持10%以上的年增長率。公司戰(zhàn)略側重抗細菌耐藥性能較好的半合成青霉素復合制劑，市場份額由2007年的3.79%升至2009年的4.71%。主打品種美洛西林鈉舒巴坦鈉、阿莫西林鈉舒巴坦鈉市場占有率排名全國第二。

    競爭優(yōu)勢:1、公司切入青霉素復合制劑，未來將受益行業(yè)政策導向；2、具有一定的研發(fā)實力，產(chǎn)品群豐富；3、“精細化創(chuàng)值招商模式”獨具特色。

    公司募投項目主要是用于青霉素粉針、非青口服制劑、磷霉素氨丁三醇原料藥的產(chǎn)能擴建。

    經(jīng)營風險:新產(chǎn)品開發(fā)及市場推廣風險、優(yōu)勢產(chǎn)品市場競爭風險、原材料價格波動風險材料價格波動風險、基藥制度政策變化風險投資建議:預計公司11~13年eps分別為0.41/0.59/0.72元，我們認為公司估值水平為2011年22-27倍PE較為合理，預計詢價區(qū)間為9.02~11.07。