醫(yī)藥板塊降價如期至不改增長趨勢 風(fēng)險再次釋放
(0)國家發(fā)展改革委發(fā)出通知,決定從9 月1 日起降低部分激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品的最高零售價格,共涉及82 個品種、400 多個劑型規(guī)格,平均降價幅度為14%.
單獨定價主要針對外資及合資企業(yè)
此次降價共降低單獨定價品規(guī)96 種,其中,外資及合資企業(yè)占75 種,內(nèi)資企業(yè)占21 種。取消了原諾和諾德公司生產(chǎn)的重組人生長激素注射劑、英國羅素有限公司生產(chǎn)的孕三烯酮膠囊、拜耳公司生產(chǎn)的氯膦酸二鈉片劑和輝瑞公司生產(chǎn)的尼麥角林注射劑等產(chǎn)品單獨定價的價格;由于停止生產(chǎn)銷售,取消了阿米三嗪蘿巴新的統(tǒng)一定價和單獨定價的價格。
中標價普遍低于最高零售價,對相關(guān)上市公司影響有限
我們對單獨定價部分涉及到的上市公司品種,做了分析后發(fā)現(xiàn),本次價格降幅一般在6-15%左右。各地相關(guān)品種中標價一般都低于本次制定的最高零售價,因而雖然降價壓力存在,但對企業(yè)實體的影響比較有限。對于一些省招標價高于最高零售價的品種,估計會調(diào)整中標價格,以符合此次降價通知規(guī)定。
降價常態(tài)化,不改行業(yè)長期增長趨勢
我們延續(xù)之前觀點,認為國家對藥品降價將呈現(xiàn)常態(tài)化,但醫(yī)藥行業(yè)長期增長趨勢不會改變。由于各地中標價普遍低于最高零售價,短期對企業(yè)實體的影響不大,醫(yī)藥企業(yè)依然能夠維持相對合理的利潤水平。
我們依然相對看好下半年醫(yī)藥股的表現(xiàn),盈利增長和估值切換是板塊上行的核心驅(qū)動因素。下半年,全行業(yè)成本特別是中藥材價格逐步回落是大概率事件。我們推薦業(yè)績成長確定、有可能超預(yù)期的海翔藥業(yè)、恩華藥業(yè);中藥材成本大幅回落、業(yè)績彈性大的武漢健民、江中藥業(yè);繼續(xù)推薦優(yōu)秀中藥企業(yè)同仁堂、天士力。(喬洋)
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