事件:近日廣東省物價局發(fā)文,從10月1日起調(diào)降省醫(yī)保部分增補藥品的最高零售價,共涉及119個品種,641個劑型規(guī)格,平均降價幅度16.5%。

　廣東省此次調(diào)價的主要原因是:1、對於部分國家發(fā)改委降價的品種,廣東省對補充規(guī)格按差比價調(diào)整價格,因此幷非新一輪降價,如聯(lián)邦制藥的氨芐西林;2、對不在國家醫(yī)保,但增補進入廣東省醫(yī)保的藥品,制定最高零售價,如四環(huán)醫(yī)藥的參芎葡萄糖和丹參川芎嗪等;3、部分高價原研藥的價格有所降低,如賽諾菲安萬特的依諾肝素鈉和多西他賽。

　降價對港股醫(yī)藥企業(yè)無影響。我們在正文中統(tǒng)計了港股上市公司所涉及的主導産品,其中,此次被降價的僅聯(lián)邦制藥的氨芐西林膠囊的部分規(guī)格,但我們注意到,這僅是針對去年年底國家發(fā)改委降價時的遺漏規(guī)格,按照差比價規(guī)則計算其最高零價格,因此幷非新一輪降價,對聯(lián)邦制藥幷無影響。另外值得一提的是,降價的腦蛋白水解物僅是口服劑型(口服液、片劑),與四環(huán)醫(yī)藥的曲奧(腦蛋白水解物凍乾粉針)無關。

　　部分品種最高零售價有所提高,略顯利好。我們觀察到,此次廣東省的藥品價格調(diào)整,幷非一味降價,對於部分藥品價格,甚至有所提高。港股上市公司的産品中,腦苷肌肽(四環(huán)醫(yī)藥)和前列地爾(中國生物制藥、四環(huán)醫(yī)藥)的最高零售價分別上調(diào)15%和35%,其中前列地爾是在今年3月國家發(fā)改委公布的最高零售價基礎上提高。除這兩個品種之外,其他一部分品種的價格有也所提高(但未在下表列出),反映出廣東省相關部門對待藥價較爲理性的態(tài)度,在當前通脹的形勢下,不再一味壓低藥價。不過,廣東省的藥品提價行爲是否會爲其他省份所借鑒,仍有待觀察。

　　維持行業(yè)“領先”評級。由於廣東省此次藥價調(diào)整對上市公司實際幷無不利影響,甚至略有利好因素,因此我們維持行業(yè)“領先”評級。在防御性主題下,我們預計醫(yī)藥行業(yè)4季度收益率高於恒生指數(shù),但能否獲得正收益,仍有待市場信心提升。