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曾水良:資本運(yùn)營(yíng)是導(dǎo)致民企資金鏈斷裂的結(jié)癥

2011-09-30 10:41 來(lái)源:中國(guó)醫(yī)藥營(yíng)銷聯(lián)盟 作者:曾水良 點(diǎn)擊:

核心提示:任何企業(yè)要想高速發(fā)展,壯大自己的實(shí)力,都必須要融資。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)國(guó)家一次投資而完成,民營(yíng)企業(yè)則只有完全靠自己,因而民營(yíng)企業(yè)必須要有十分妥當(dāng)?shù)娜谫Y戰(zhàn)略。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉說(shuō)的,融資難已成為當(dāng)前阻礙中小企業(yè)發(fā)展的"瓶頸",中國(guó)的中小企業(yè)至今無(wú)法與資本市場(chǎng)結(jié)緣。

任何企業(yè)要想高速發(fā)展,壯大自己的實(shí)力,都必須要融資。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)國(guó)家一次投資而完成,民營(yíng)企業(yè)則只有完全靠自己,因而民營(yíng)企業(yè)必須要有十分妥當(dāng)?shù)娜谫Y戰(zhàn)略。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉說(shuō)的,融資難已成為當(dāng)前阻礙中小企業(yè)發(fā)展的"瓶頸",中國(guó)的中小企業(yè)至今無(wú)法與資本市場(chǎng)結(jié)緣。一是,在銀行和某些金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè),尤其是中小企業(yè)存在著信貸的心理障礙,要想盡快貸款,沒(méi)門!使中小企業(yè)陷入了營(yíng)運(yùn)資金短缺的困境,在萬(wàn)般無(wú)奈之下,被迫引入高成本資金。這不僅制約了中小企業(yè)的發(fā)展,而且增加了金融風(fēng)險(xiǎn)。二是,融資成本高。我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展還不規(guī)范,增加了企業(yè)獲得發(fā)展資金的成本。不僅如此,在我國(guó),不論是作為間接融資的銀行信貸還是企業(yè)直接融資的證券市場(chǎng),都是主要為國(guó)有企業(yè)的發(fā)展提供服務(wù)的。      

資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)分散投資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)方式多樣化和多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的主要手段。當(dāng)前,實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)是中小民營(yíng)企業(yè)拓展融資渠道、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)組織和制度創(chuàng)新,提高經(jīng)營(yíng)管理水平的有效途徑。資本運(yùn)營(yíng)的主要方式有企業(yè)并購(gòu)、股份制改造、無(wú)形資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合及戰(zhàn)略聯(lián)盟等。民企治理專家曾水良認(rèn)為,資本運(yùn)營(yíng)往往是導(dǎo)致民企資金鏈斷裂的結(jié)癥,民企只會(huì)融資,而不懂投資,也就是說(shuō):沒(méi)有有效管控好資金流!

民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)狀

1.我國(guó)大部分中小民營(yíng)企業(yè)主要靠自我完成原始資金的積累,在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中,資本少,底子薄,短時(shí)期內(nèi)規(guī)模難以做大,造成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力低,特別是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的海嘯襲來(lái)時(shí),民營(yíng)企業(yè)的抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力差,破產(chǎn)比例大。

 2.中小民營(yíng)企業(yè)的信用管理能力低下,同時(shí)民營(yíng)企業(yè)對(duì)資金的需求量具有數(shù)額不大,但次數(shù)頻繁、隨機(jī)性大的特點(diǎn),造成了融資成本的增加并使融資更加復(fù)雜化。

3.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)階段的公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)大部份不盡完善,財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范,不能及時(shí)給企業(yè)提供各種反映企業(yè)資金的流動(dòng)性、盈利性和安全性的具體信息。

4.部分中小民營(yíng)企業(yè)存在著重復(fù)建設(shè)、資金使用效率低下和盲目投資現(xiàn)象,資產(chǎn)負(fù)債較高,企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)較大。

5.目前我國(guó)大部分小型民營(yíng)企業(yè)老板是總經(jīng)理,老板娘是財(cái)務(wù)總監(jiān),資金是左口袋出右口袋進(jìn),財(cái)務(wù)管理人員的主要職責(zé)是記帳、報(bào)銷、統(tǒng)計(jì)、盤點(diǎn)、做報(bào)表、報(bào)稅、辦社保和發(fā)工資,財(cái)務(wù)管理家族式色彩濃,財(cái)務(wù)制度不規(guī)范,財(cái)務(wù)人員素質(zhì)不高,財(cái)務(wù)管理水平較低。

民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理解決之道      

現(xiàn)階段民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的轉(zhuǎn)型,決定企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置的取向和模式,影響著企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的流向和效率。民營(yíng)企業(yè)總的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想應(yīng)著眼于企業(yè)未來(lái)戰(zhàn)略的發(fā)展,充分考慮行業(yè)的業(yè)態(tài)、經(jīng)濟(jì)圈的增長(zhǎng)速度、企業(yè)的發(fā)展階段、企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式和企業(yè)自身的財(cái)務(wù)特征,并以財(cái)務(wù)為最終導(dǎo)向進(jìn)行管理決策。民企治理專家曾水良認(rèn)為,現(xiàn)階段民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的轉(zhuǎn)型,主要有以下三點(diǎn)組成:

1.資本結(jié)構(gòu)      

 民營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要性,可與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的重要性相媲美。與企業(yè)運(yùn)營(yíng)相得益彰的資本結(jié)構(gòu)不僅僅會(huì)直接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),而且還關(guān)系到企業(yè)的籌資能力。如果企業(yè)的負(fù)債比例越大,則財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越高,特別是在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響,企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不佳的情況下,就會(huì)越容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī),進(jìn)而引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)。同時(shí),負(fù)債比例過(guò)大,籌資能力必然減弱,進(jìn)而影響到企業(yè)的新鮮血液補(bǔ)給。所以民營(yíng)企業(yè)能否保持合理的資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。

第一,民營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初始階段,應(yīng)做到多大的碗裝多少水,根據(jù)自己的資本實(shí)力,科學(xué)合理地確定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,做到企業(yè)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)相匹配,盡量避免因企業(yè)發(fā)展規(guī)模與資本實(shí)力不相稱而造成負(fù)債過(guò)多、風(fēng)險(xiǎn)增大的情況。企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中也應(yīng)時(shí)刻注意資本負(fù)債比例的協(xié)調(diào),這時(shí)候,《資產(chǎn)負(fù)債表》就顯得尤為重要。

第二,實(shí)施有利于企業(yè)積累的股東利潤(rùn)分配政策,采取多留少分,將更多的稅后利潤(rùn)積累下來(lái),充實(shí)資本,使企業(yè)得到更快速的發(fā)展。當(dāng)然,在企業(yè)贏利能力強(qiáng)、業(yè)務(wù)穩(wěn)定的情況下,企業(yè)適度舉債,充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用,也會(huì)更有利于企業(yè)的發(fā)展。但這一前提必須是增強(qiáng)企業(yè)的信用管理能力。

2.營(yíng)運(yùn)資金管理      

營(yíng)運(yùn)資金管理,提高資金使用效率,是民營(yíng)企業(yè)從管理要效益的重要手段,為了有效地管理民營(yíng)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金,我們必須研究一下企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn),以便有針對(duì)性地進(jìn)行管理。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金一般具有如下特點(diǎn):

 第一,周轉(zhuǎn)時(shí)間短。根據(jù)這一特點(diǎn),說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金可以通過(guò)短期籌資方式加以解決。

第二,非現(xiàn)金形態(tài)的營(yíng)運(yùn)資金如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價(jià)證券容易變現(xiàn),這一點(diǎn)對(duì)企業(yè)應(yīng)付臨時(shí)性的資金需求有重要意義。

第三,數(shù)量具有波動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債容易受內(nèi)外條件的影響,數(shù)量的波動(dòng)往往很大。

第四,來(lái)源具有多樣性。營(yíng)運(yùn)資金的需求問(wèn)題既可通過(guò)長(zhǎng)期籌資方式解決,也可通過(guò)短期籌資方式解決。僅短期籌資就有:銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式。      

 降低營(yíng)運(yùn)資金在總營(yíng)業(yè)額中所占的比重的有效途徑是,加速貨幣資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)。根據(jù)貨幣資金周轉(zhuǎn)循環(huán)周期的時(shí)間長(zhǎng)短,可以預(yù)測(cè)企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的需求量。例如,企業(yè)用貨幣資金來(lái)購(gòu)買原材料,原材料被加工成產(chǎn)成品,一部分產(chǎn)成品,企業(yè)通過(guò)現(xiàn)銷渠道又把它馬上轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金;而其它的產(chǎn)成品,企業(yè)通過(guò)信用銷售的渠道,把它變?yōu)閼?yīng)收賬款,應(yīng)收賬款則需要一段時(shí)間才能收賬變?yōu)樨泿刨Y金。通過(guò)上面的論述可以看出企業(yè)的運(yùn)作情況對(duì)貨幣資金投資的影響。如果企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)成品上花費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間,那么企業(yè)就得增加貨幣資金投資。從原材料變成產(chǎn)成品,再完成產(chǎn)品銷售所需要的這段時(shí)間,我們稱為存貨周轉(zhuǎn)期。企業(yè)運(yùn)作能給貨幣資金投資帶來(lái)另一種影響的是企業(yè)的銷售策略,如果企業(yè)是運(yùn)用現(xiàn)銷方式銷售產(chǎn)品,那么企業(yè)就不需要保留很多貨幣資金;但如果企業(yè)有信用交易的話,那它就得需要有較多的貨幣資金投入。因?yàn)檫@里存在著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)問(wèn)題。當(dāng)然,企業(yè)也可在購(gòu)買存貨時(shí)欠賬,這就是說(shuō)企業(yè)要推遲付款,如果可欠很長(zhǎng)時(shí)間的賬,那么貨幣資金投資的需求量就減少,這段延遲付款的時(shí)間稱為展延的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。      

實(shí)現(xiàn)降低營(yíng)運(yùn)資金管理,就得從存貨管理、應(yīng)收賬款管理和應(yīng)付賬款管理三個(gè)方面著手。民企治理專家曾水良認(rèn)為,對(duì)于存貨管理,一方面要加強(qiáng)銷售,通過(guò)銷售的增長(zhǎng)來(lái)減小存貨周轉(zhuǎn)期;另一個(gè)方面要通過(guò)確定訂貨成本、采購(gòu)成本以及儲(chǔ)存成本計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量,控制在存貨上占用的資金,使之最小。對(duì)于應(yīng)收賬款管理,在信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上,企業(yè)要制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策;通過(guò)這些措施來(lái)鼓勵(lì)客戶盡早交付貨款,從而加速應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)。      

展延的應(yīng)付賬款的管理,一般來(lái)說(shuō),企業(yè)越是拖延付款的時(shí)間就越對(duì)企業(yè)有利,但由于延期付款可能引起企業(yè)的信譽(yù)惡化,所以企業(yè)必須通過(guò)仔細(xì)的衡量、比較多種方案后再做出決定,選擇對(duì)企業(yè)最為有利的方案。       民企治理專家曾水良認(rèn)為,在資本經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題上,還有一個(gè)很容易出現(xiàn)的"誤區(qū)",即資本經(jīng)營(yíng)就是向外擴(kuò)張,就是企業(yè)兼并,就是向社會(huì)融資,甚或轉(zhuǎn)向民間高利息借貸,實(shí)際上這些并不是真正資本經(jīng)營(yíng)而是投機(jī)賭博;現(xiàn)階段民營(yíng)企業(yè)的資本運(yùn)作,那就是站在戰(zhàn)略的高度對(duì)企業(yè)的一些并非不良的資產(chǎn)在"含金量"較高時(shí)進(jìn)行出售,并借機(jī)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整。懂的舍得,有所為,有所不為。

Tags:資本運(yùn)營(yíng) 民企 資金鏈 斷裂 結(jié)癥

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