2008年，受醫(yī)改擴(kuò)容市場(chǎng)預(yù)期的刺激，大批國內(nèi)外市場(chǎng)的風(fēng)投資金逐利而來，并紛紛投入我國藥品零售市場(chǎng)，然而在這一場(chǎng)熱潮過后，除海王星辰成功登陸紐交所外，其他的連鎖藥店均在逐漸“銷聲匿跡”。日前，隨著老百姓和開心人相繼傳出IPO新進(jìn)展，這一“沉默”或?qū)⒈淮蚱?，而我國連鎖藥店在資本市場(chǎng)的“馳騁”也或?qū)⒃俅斡瓉砉饷鳌?nbsp;

1.      連鎖藥店現(xiàn)上市實(shí)質(zhì)進(jìn)展

日前，陜西省環(huán)保廳公布了老百姓大藥房在陜西子公司的環(huán)保核查，公示期從11月10日至16日。這一紙環(huán)保核查公示也隨即泄露了老百姓大藥房的上市進(jìn)程，意味著其上市終于邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。事實(shí)上，早在2008年，老百姓大藥房就成功引入了歐洲著名PE殷拓集團(tuán)8200多萬美元的投資，成為了中外合資企業(yè)。在殷拓集團(tuán)傾力加盟后，老百姓大藥房的發(fā)展也在國際化的管理團(tuán)隊(duì)和系統(tǒng)化的資本運(yùn)營下開啟了新的篇章，據(jù)悉，從2008年起，老百姓大藥房每年的利潤增長均在30%-40%，而在此前這一數(shù)字尚不足20%。為了加速擴(kuò)張步伐、減小上市阻力，老百姓大藥房此前一直在積極地進(jìn)行收購，不僅收購了常州萬仁大藥房，且與安徽省龍頭連鎖藥店百姓緣大藥房也達(dá)成了合作協(xié)議，如果本次老百姓大藥房能如期上市，其也將填補(bǔ)我國A股“零”連鎖藥品零售企業(yè)上市的缺憾。

幾乎與老百姓大藥房同步，開心人網(wǎng)上藥店也在近日被曝將于近期獲得首批海外融資1000萬美金，以用于廣州和上海物流中心的建設(shè)，此外，其還很可能通過將電商、實(shí)體進(jìn)行分拆而實(shí)現(xiàn)上市。事實(shí)上，也正是因?yàn)殡娚虡I(yè)務(wù)的出現(xiàn)而使開心人的上市計(jì)劃中途變化，“電商業(yè)務(wù)是作為開心人轉(zhuǎn)型的一個(gè)戰(zhàn)略，而不是對(duì)傳統(tǒng)零售實(shí)體業(yè)務(wù)的線上補(bǔ)充，這是2009年開始做B2C的時(shí)候就確定的。”開心人網(wǎng)上藥店董事總經(jīng)理史文祿表示，“網(wǎng)上戰(zhàn)略不是開心人的一個(gè)戰(zhàn)略，而是‘第一戰(zhàn)略’。”而目前，開心人已將網(wǎng)上藥店完全獨(dú)立于實(shí)體連鎖，成立了獨(dú)立法人的公司，全力為上市作準(zhǔn)備。

除了老百姓大藥房和開心人外，已獲今日資本投資的益豐大藥房也在摩拳擦掌蓄勢(shì)待發(fā)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析稱，在2012年的資本市場(chǎng)，很有可能將看到3-4家連鎖藥店的身影。而相比起前幾年藥店的上市“熱”，連鎖藥店在經(jīng)過生存考驗(yàn)之后，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境及自身狀況都有了新的認(rèn)識(shí)，因此此次藥店上市的小浪潮更值得期待。

2.      上市有風(fēng)險(xiǎn)仍需謹(jǐn)慎

對(duì)于此次連鎖藥店上市潮的出現(xiàn)，《中國醫(yī)藥流通行業(yè)“十二五”規(guī)劃》無疑起到了巨大的推動(dòng)作用，其不僅促進(jìn)了藥品零售領(lǐng)域集中度的提高，加速了其整合進(jìn)程，使其能更快進(jìn)入資本市場(chǎng)。同時(shí)，《規(guī)劃》提到要提高利用外資的質(zhì)量和水平，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，吸引境外藥品流通企業(yè)按照有關(guān)政策擴(kuò)大在境內(nèi)投資，參與藥品流通企業(yè)兼并重組，拓展分銷業(yè)務(wù)，這也將推動(dòng)外企與本土企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，加快藥品零售領(lǐng)域的資本進(jìn)程。

不過，盡管有一系列利好，但從我國連鎖藥店的發(fā)展情況來看，上市仍并非是普遍適用的捷徑。“通過上市把企業(yè)做強(qiáng)做大，這肯定是每個(gè)連鎖藥店都?jí)裘乱郧蟮?，問題是你夠不夠上市的條件，什么時(shí)候上市時(shí)機(jī)才成熟，我個(gè)人以為，現(xiàn)在藥店輕言上市還為時(shí)過早。中國的零售企業(yè)還沒有真正摸索出一套屬于自己的發(fā)展模式，上市能夠帶來多大的幫助？老實(shí)說，我看不到。”浙江天天好大藥房董事長陳金良坦言，對(duì)中國連鎖藥店而言，要想上市還需苦練內(nèi)功，品牌、商品等概念的包裝都是些花架子，一個(gè)健康的機(jī)制才是最重要的，因此，連鎖藥店一定要摸索出一套可以復(fù)制的贏利模式，只要實(shí)現(xiàn)持久的贏利，并不一定要走上市之路。而對(duì)于那些將上市作為融資方式或渠道的連鎖藥店而言，專家表示，這部分企業(yè)完全可以采取其他更加穩(wěn)健的融資方式來謀求發(fā)展，比如信貸、集資、入股等，通過上市來索取高回報(bào)，必然以高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，而高風(fēng)險(xiǎn)無論是對(duì)于資本方還是經(jīng)營方，都是同樣存在的。