在目前已經(jīng)公布年報(bào)的為數(shù)不多的企業(yè)中，舒泰神、華海藥業(yè)、昆明制藥等均選擇了送轉(zhuǎn)加分紅的方式。隨著年報(bào)發(fā)布高潮的陸續(xù)到來，分紅大戲正式拉開大幕，“分紅”題材也開始進(jìn)入炒作者的視野。

回顧前期公布業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥公司，有7成為業(yè)績預(yù)增企業(yè)，其中預(yù)增超過30%以上的企業(yè)也為數(shù)不少，“分紅”是否會(huì)大面積到來值得期待?！　?/p>

分紅逐年高

去年前三季度，醫(yī)藥板塊的整體表現(xiàn)都較為疲軟，行業(yè)成長速度的放緩帶來業(yè)績與估值的雙殺，政策的不確定性、緊縮環(huán)境下行業(yè)內(nèi)部的分化，讓醫(yī)藥板塊逐漸由進(jìn)攻性向防御性回歸。但從目前已發(fā)布的業(yè)績預(yù)警來看，基本面并沒有惡化。

盡管醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績分化已很明顯，但7成預(yù)增的業(yè)績已開始吸引不少投資者的眼球。截至2月23日，在醫(yī)藥行業(yè)披露年報(bào)的為數(shù)不多的公司中，選擇分紅方式的頻率卻極高。

從目前華海藥業(yè)、昆明制藥、舒泰神、湯臣倍健等公布的利潤分配預(yù)案來看，都頗為令人心動(dòng)。其中，華海藥業(yè)年度利潤分配預(yù)案為每10股派送現(xiàn)金紅利1元（含稅）；昆明制藥年度利潤分配預(yù)案則為每10股派2元（含稅），不進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本；舒泰神推出的利潤分方案更是羨艷，每10股派發(fā)現(xiàn)金5元人民幣（含稅），同時(shí)向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股；湯臣倍健也公布了10轉(zhuǎn)10派10的利潤分配方案。

事實(shí)上，華海藥業(yè)近三年均有派利分紅。其中，2008年是10股派送現(xiàn)金紅利2元（含稅），2009年和2010年均是10股派送現(xiàn)金紅利1元（含稅）；昆明制藥2010年也實(shí)現(xiàn)了10股派送現(xiàn)金紅利1.5元（含稅）分紅。

恒泰證券報(bào)告統(tǒng)計(jì)分析顯示，實(shí)現(xiàn)分紅的公司占醫(yī)藥公司總數(shù)的比例在逐年上升，醫(yī)藥行業(yè)過去5年呈現(xiàn)出了高景氣度的局面。分紅公司的占比從2006年的53.61%上升到2010年的74.65%。而從持續(xù)分紅的角度來看，2006年開始，連續(xù)分紅3年以上的企業(yè)有35家，其中近5年分紅概率在100%、80%和60%以上的分別有21家、11家和3家。

分析過往幾年的分紅情況，恒泰證券認(rèn)為，高分紅的公司一般需要滿足以下幾個(gè)條件：一是公司必須要有出色的業(yè)績作為基礎(chǔ)，可以尋找已經(jīng)出過2011年業(yè)績預(yù)告的公司或者2011年1～3季度凈利潤同比增長30%以上的公司；二是要有較好的現(xiàn)金流，近年來經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)數(shù)的公司基本排除在外；三是每股未分配利潤大于1元；四是公司歷年來的分紅習(xí)慣，部分新上市公司也會(huì)排除在外，因?yàn)槿鄙俜旨t歷史，并且要求2011年中期沒有過分紅；最后還要排除資產(chǎn)負(fù)債率過高的公司?！　?/p>

穩(wěn)健型受捧

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2010年醫(yī)藥行業(yè)分紅的上市公司達(dá)到了106家。上市公司長期穩(wěn)定的分紅一向是對(duì)價(jià)值投資的重要參照，年報(bào)行情到來之前，高分紅預(yù)期有望刺激股價(jià)。

但是，由于基金調(diào)倉仍未結(jié)束，加之醫(yī)藥行業(yè)政策方向仍不明朗，行業(yè)增速可能較去年有所下滑，不少券商對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的投資仍以穩(wěn)健性為主。從2011年的業(yè)績預(yù)告來看，特色原料藥和一些自主定價(jià)能力較強(qiáng)的中藥獨(dú)家品種企業(yè)均取得了不俗的成績，受到眾多券商的追捧，其中華海藥業(yè)更是獲得了7家券商的高人氣推薦。

華海藥業(yè)2011年年度報(bào)告顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入182,761.40萬元，比去年同期增長78.68%；實(shí)現(xiàn)利潤總額27,315.52萬元，比去年同期增長113.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤21,690.55萬元，比去年同期增長131.77%。

在總體凈利潤增速下滑的情況下，華海藥業(yè)的高速增長主要依賴于其特色原料藥和制劑業(yè)務(wù)的銷售新高。去年，通過對(duì)公司研發(fā)資源的整合，進(jìn)一步提高了研發(fā)管理能力，完成了國內(nèi)制劑申報(bào)6項(xiàng)，獲得美國DMF文號(hào)5項(xiàng)、新申請(qǐng)ANDA 4項(xiàng)，獲得歐洲CEP 5項(xiàng)、MA 2項(xiàng)，新申報(bào)CEP 5項(xiàng)。

研發(fā)能力的進(jìn)一步增強(qiáng)加速了華海原料藥和制劑的海內(nèi)外銷售，不僅與原研廠家合作等領(lǐng)域取得了重大突破，還通過采用多渠道的銷售模式，初步形成了制劑的美國市場(chǎng)銷售體系，全年共實(shí)現(xiàn)制劑出口5962.17萬元，為公司實(shí)現(xiàn)原料藥和制劑出口雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)績快速增長奠定了基礎(chǔ)。

其實(shí)，憑借特色原料藥和制劑的出口刺激企業(yè)加速投入的并非華海一家。為了順利實(shí)現(xiàn)增發(fā)，另一家承接委托生產(chǎn)業(yè)務(wù)不錯(cuò)的海翔藥業(yè)也對(duì)最近3年的分紅方案做出說明，并闡明未來的分紅政策，承諾最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之三十，并可以進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅等。2月初，海翔藥業(yè)又正式對(duì)蘇州第四制藥廠進(jìn)行總額不超過1.2億元的增資擴(kuò)股。業(yè)績預(yù)報(bào)不俗的雙鷺?biāo)帢I(yè)也幾乎在同期對(duì)其子公司新鄉(xiāng)雙鷺生物進(jìn)行增資，以期進(jìn)一步增強(qiáng)特色原料藥基地的建設(shè)規(guī)模和出口能力。