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衛(wèi)生部發(fā)布工作重點(diǎn) 捕捉醫(yī)藥股投資機(jī)遇

2012-03-26 14:48 來源: 我要評(píng)論 (0) 點(diǎn)擊:

    【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】據(jù)港媒報(bào)道,近日衛(wèi)生部下發(fā)今年工作重點(diǎn),一眾醫(yī)藥股乘勢(shì)炒上,然而,過去一年醫(yī)藥板塊受制于國家藥品價(jià)格限制,走勢(shì)疲軟,整個(gè)行業(yè)前景究竟如何?今期另類一點(diǎn),邀來創(chuàng)投基金合伙人指點(diǎn)乾坤。

    創(chuàng)投基金(Venture Capital)由于以私募形式集資,又主要投資于未上市的企業(yè),故常神龍見首不見尾。筆者有幸于去年底在科學(xué)園舉辦的《2011創(chuàng)新科技亞洲會(huì)議》暨“香港創(chuàng)投/天使會(huì)議”中,與不少創(chuàng)業(yè)投資家和“天使”交流,后更邀來富達(dá)亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資(Fidelity Growth Partners Asia)專注醫(yī)療保健行業(yè)的合伙人陳立實(shí),詳談醫(yī)藥板塊前景。

    三大增長動(dòng)力

    過去10年,中國醫(yī)藥工業(yè)以約20%的復(fù)合年均增長闊步邁前。根據(jù)世銀報(bào)告,中國整個(gè)醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)只占GDP約5%,遠(yuǎn)低于全球的10%平均值,增長空間非常大。除了產(chǎn)業(yè)仍處高速成長期,針對(duì)醫(yī)藥板塊,陳立實(shí)還提出了三大增長動(dòng)力︰

    1.國民財(cái)富增加︰中國過去10年GDP年均增速超過10%,隨著收入增加,國民豐衣足食,一些與生活習(xí)慣密切相關(guān)的慢性病,如糖尿病、心臟血管病和癌癥也相應(yīng)增加,專治這類慢性病的藥物需求也相應(yīng)大增;未來幾年很多外國專利屆期滿,為中國藥廠大量復(fù)制生產(chǎn)此類??扑幘喸炝肆紮C(jī)。另外,強(qiáng)大的中產(chǎn)階層成形,保健意識(shí)增加,故之然對(duì)醫(yī)療需求也趨升。

    2.人口結(jié)構(gòu)變化︰根據(jù)聯(lián)合國預(yù)測(cè),中國65歲以上人口在2010年至2020年將以5.3%的年復(fù)合增長率遞增,由現(xiàn)時(shí)占總?cè)丝?%,增至2020年的12%和2030年的17%;另外,由于城市居民醫(yī)療開支一般較農(nóng)村高出3至4倍,隨著城鎮(zhèn)化持續(xù),以及政府加強(qiáng)推動(dòng)“新型農(nóng)村合作醫(yī)療”制度(農(nóng)村版醫(yī)保),農(nóng)村醫(yī)療需求將是另一強(qiáng)力增長動(dòng)力。

    3.醫(yī)藥創(chuàng)新︰內(nèi)地政府為了鼓勵(lì)藥企創(chuàng)新,通常不會(huì)將“創(chuàng)新藥”限價(jià),或容許一個(gè)比較大的訂價(jià)空間。除了自主創(chuàng)新藥,首次進(jìn)入市場(chǎng)的仿制藥也可享一定溢價(jià),因此鼓勵(lì)了內(nèi)地藥企把握機(jī)遇仿制到期的外國專利藥。由于外國專利藥價(jià)昂貴,大部分都不在醫(yī)保和基本藥物目錄內(nèi),不能報(bào)銷,一旦專利藥變成便宜的仿制藥,入選機(jī)會(huì)便大增,特別是高端的仿制藥,有技術(shù)壁壘,避免了惡性競爭又可享醫(yī)保目錄帶來的銷售量增長。另外,內(nèi)地有“以藥養(yǎng)醫(yī)”習(xí)慣,醫(yī)院從藥物銷售中提成15%左右,藥物銷售占了醫(yī)院收入一半,故醫(yī)生也會(huì)傾向替病人開較貴的獨(dú)家品種藥物和高端仿制藥。

    西方專利藥到期高峰

    談到專利藥(patent drug)到期,2011年和2012年是其中一個(gè)高峰。“專利藥的專利到期后,屆時(shí)就會(huì)有很多仿制的通用藥(generic drug)出現(xiàn),價(jià)格會(huì)暴跌。專利藥一般比通用藥貴4至6倍,企業(yè)如能研發(fā)出新藥,就能申請(qǐng)15至20年的專利,其間毛利率可維持在70%至80%。”

    專利藥到期,中國藥企紛紛瞄準(zhǔn)是次仿制良機(jī)分一杯羮。年銷曾超百億美元的降膽固醇藥立普妥(Lipitor)在去年11月到期,立普妥在中國降血脂藥市占率約4成,與“偉哥”并稱為輝瑞兩大臺(tái)柱;另外,今年也有總值超過280億美元的主要專利藥到期,在未來5年,全球前20只最暢銷專利藥便有18只到期,總銷售額1,400億美元(見表一)。

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