大型生物技術公司正在擺脫以往的低調姿態(tài)，登上長期被跨國藥廠所占據(jù)的并購交易舞臺，頻頻出擊對中小生物技術公司進行收購。

這個趨勢日益明顯，大型生物技術公司并購意愿不斷增強，大型生物技術公司和大型制藥公司之間操作風格上的差異也越來越模糊了?！　?/p>

先行者初嘗甜頭　　

“生物技術”這一名稱，經(jīng)常被用來指較小而具有創(chuàng)新的公司。這些公司雖然沒有太多資產(chǎn)和人員，但很有創(chuàng)新活力。相反，大型制藥公司或大型生物技術公司日趨成熟，雖然現(xiàn)金充足，但成長緩慢、研發(fā)效率低下，面臨新產(chǎn)品和新技術的威脅。不僅如此，它們還面臨仿制藥的競爭，并且新藥研發(fā)成本、周期和風險都在明顯增加。

由此，從生物技術公司中尋找新產(chǎn)品和新的成長點成為必然的選擇。在潛在的并購對象中，許多生物技術公司正在開發(fā)很有潛力的小分子藥物，而不僅僅是大分子或抗體產(chǎn)品。

以生物技術公司中的老大安進（Amgen）和另一家頗有實力的Celgene公司為例，今年初皆宣布在血液病治療領域收購有前途的候選藥物資產(chǎn)和公司：安進以每股11美元現(xiàn)金，或總價11.6億美元收購生物技術公司Micromet；Celgene公司則支付現(xiàn)金3.5億美元收購私營生物技術公司阿維拉，如果該公司的研發(fā)項目進展順利，后續(xù)里程碑付款有望帶來9.25億美元的收入。

交易也給阿維拉的投資者良好的回報。“阿維拉在過去5年共募集了5100萬美元的資金，收購之后光首付款就給投資者5倍以上的回報，后續(xù)靠業(yè)績獲取的額外收益，有望使投資者獲得15倍的回報。”阿特拉斯風險投資公司是阿維拉的投資者之一，該風險基金的合作人 Bruce Booth在其博客上作了上述投資回報的預測性披露。

對于安進的收購，有分析認為，收購Micromet的案例是風險投資者參與早期研發(fā)項目和初創(chuàng)型公司投資獲得快速退出并取得理想回報的很好典范。拿下Micromet，將使安進在血液病領域獲得更好的競爭優(yōu)勢。

除此之外，２月１４日，Ｂｉｏｇｅｎ宣布將以首付７５００萬美元、里程碑支付４．８７億美元的代價收購Stromedix公司，一家研發(fā)產(chǎn)品仍處在臨床Ⅱ期的新藥研發(fā)公司，主打產(chǎn)品用于治療纖維化和器官衰弱。有趣的是，該產(chǎn)品最初是Ｂｉｏｇｅｎ因資金有限而轉讓給公司前研發(fā)總裁與風險投資者共同創(chuàng)辦的公司，5年后，當該產(chǎn)品臨床研究有眉目又高價買回。這是比較少見的成功案例，但至少證明這條路是走得通的。Biogen從這一并購案例中也嘗到外向型開放式合作的甜頭，將以投資參股方式與更多中小企業(yè)合作。　　

迎合更快新藥訴求　　

大型生物技術公司尋找更多并購的另一個原因是，開發(fā)新藥的時間被壓縮，投資者期望獲得更快的結果，而這遠遠超出了許多公司所能達到的開發(fā)能力。所以，與其自主研發(fā)，不如購買有潛力的新藥候選物，經(jīng)過臨床驗證取得滿意結果后再賣給大藥廠。這樣的研發(fā)模式更為劃算，也更受投資者認可。

目前，生物醫(yī)藥投資界普遍看好這種投資方式和商業(yè)運營模式，把所投資的公司賣給大公司成為資本退出的首選。帶著這樣的目標，在設立公司時就考慮到如何推進研發(fā)進程，在藥物資產(chǎn)得到概念證明（ＰＯＣ）之后即出售，而不必等藥品上市后才收回投資。

比如安進對Micromet的收購發(fā)生在兩家公司簽署一項高達10億美元的伙伴合作協(xié)議之后不到一年，當時的合作協(xié)議涉及雙方共同發(fā)現(xiàn)和開發(fā)的腫瘤抗體藥物。安進把合作改為收購，不僅獲得了整個研發(fā)項目中的所有產(chǎn)品，還獲得了Micromet公司處于中期臨床試驗階段的白血病治療藥物Blinatumomab。Blinatumomab是第二代單克隆抗體，用來治療患有復發(fā)或難治性(r/r)B前體急性淋巴細胞性白血?。ˋLL）的成年患者。

此外，安進還得到Micromet公司的一個腫瘤研發(fā)技術平臺及對授權客戶未來的商業(yè)權益，涉及拜耳、勃林格殷格翰、MedImmune公司、默克雪蘭諾、奈科明、賽諾菲公司潛在的里程碑和特許權使用費。

“對Micromet收購是一個極好的機會，讓我們獲得全球性的權利和已獲驗證的技術平臺，這些創(chuàng)新腫瘤新藥資產(chǎn)具有廣泛潛在的臨床應用。”安進董事長兼首席執(zhí)行官凱文·夏爾如是說。

Celgene公司收購阿維拉也頗有收獲，馬上增強了公司在血液病及癌癥領域的新藥管道，阿維拉既有處于早期階段的BTK抑制劑，也有針對性的蛋白沉默治療疾病的共價藥物。“阿維拉蛋白沉默技術平臺在血液學、腫瘤學和免疫炎性疾病都有新藥開發(fā)和臨床應用的機會。”Celgene公司負責研究和早期開發(fā)的總裁湯姆·丹尼爾說?！　?/p>

預演下一波并購潮　　

業(yè)內(nèi)認為，安進對Micromet和Celgene 的這波收購，只是未來更多此類交易的預兆。在這方面，安進顯然是財大氣粗的買家，除了吞并Micromet之外，去年安進還做過另一單大額收購，以4.25億美元現(xiàn)金首付外加高達5.75億美元的里程碑支付收購了BioVex，一家位于麻州的開發(fā)免疫治療腫瘤藥物的生物技術公司。安進之所以這么熱衷于此類藥物的開發(fā)，是因為非常認可該公司的核心技術，Dendron公司一種免疫治療前列腺癌的新藥已經(jīng)獲得FDA的上市批準，這方面至少有好幾十億美元的市場潛力。

除了像安進等市值數(shù)百億美元的大型生物技術公司積極參與并購外，中型生物技術公司也不甘寂寞。市值在百億美元以下的特色藥生物技術公司Cephalon去年也做了一系列的并購，不惜重金收購了GeminX 和ChemGenex。由于公司創(chuàng)始人病故，失去強有力的掌舵人，最后公司被梯瓦吞并。

再有就是過去十年異軍突起的抗感染抗病毒藥物開發(fā)的領軍企業(yè)Gilead。其市值為350多億美元，在出資6億美元購買Calistoga藥品之后，再度重拳出擊，以110億美元天價收購Pharmasset，得到一批很有前途的新藥管道，包括中期階段的丙型肝炎用藥。

在個性化醫(yī)療和基因檢測領域，并購交易也十分活躍。如羅氏公司一直想收編Illumina公司，沒有得到對方的回應，只能用敵意收購方式叫板逼宮，其先開出的收購價57億美元不被接受，目前又提升至65億美元。憑借羅氏以往的做法，一定會好事多磨，最終如愿以償。而這個并購還可能刺激更多的大型生物技術公司買盤生物技術公司。

并購交易買家越多，標的的價格就越高。大型制藥企業(yè)要進行并購，將面臨更多來自大型生物技術公司的競爭，而二者之間的運營模式和并購興趣越來越趨同，界線也變得模糊不清。難怪大型制藥公司越來越愿意稱自己為生物技術公司而不是傳統(tǒng)意義上的制藥公司。