與大型制藥公司同臺(tái)共舞于中小生物技術(shù)公司競(jìng)購(gòu)，以提高新藥產(chǎn)出效率，或鞏固優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

    大型生物技術(shù)公司正在擺脫以往的低調(diào)姿態(tài)，登上長(zhǎng)期被跨國(guó)藥廠所占據(jù)的并購(gòu)交易舞臺(tái)，頻頻出擊對(duì)中小生物技術(shù)公司進(jìn)行收購(gòu)。

    這個(gè)趨勢(shì)日益明顯，大型生物技術(shù)公司并購(gòu)意愿不斷增強(qiáng)，大型生物技術(shù)公司和大型制藥公司之間操作風(fēng)格上的差異也越來(lái)越模糊了。

    先行者初嘗甜頭

    “生物技術(shù)”這一名稱(chēng)，經(jīng)常被用來(lái)指較小而具有創(chuàng)新的公司。這些公司雖然沒(méi)有太多資產(chǎn)和人員，但很有創(chuàng)新活力。相反，大型制藥公司或大型生物技術(shù)公司日趨成熟，雖然現(xiàn)金充足，但成長(zhǎng)緩慢、研發(fā)效率低下，面臨新產(chǎn)品和新技術(shù)的威脅。不僅如此，它們還面臨仿制藥的競(jìng)爭(zhēng)，并且新藥研發(fā)成本、周期和風(fēng)險(xiǎn)都在明顯增加。

    由此，從生物技術(shù)公司中尋找新產(chǎn)品和新的成長(zhǎng)點(diǎn)成為必然的選擇。在潛在的并購(gòu)對(duì)象中，許多生物技術(shù)公司正在開(kāi)發(fā)很有潛力的小分子藥物，而不僅僅是大分子或抗體產(chǎn)品。

    以生物技術(shù)公司中的老大安進(jìn)（Amgen）和另一家頗有實(shí)力的Celgene公司為例，今年初皆宣布在血液病治療領(lǐng)域收購(gòu)有前途的候選藥物資產(chǎn)和公司：安進(jìn)以每股11美元現(xiàn)金，或總價(jià)11.6億美元收購(gòu)生物技術(shù)公司Micromet；Celgene公司則支付現(xiàn)金3.5億美元收購(gòu)私營(yíng)生物技術(shù)公司阿維拉，如果該公司的研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展順利，后續(xù)里程碑付款有望帶來(lái)9.25億美元的收入。

    交易也給阿維拉的投資者良好的回報(bào)?！鞍⒕S拉在過(guò)去5年共募集了5100萬(wàn)美元的資金，收購(gòu)之后光首付款就給投資者5倍以上的回報(bào)，后續(xù)靠業(yè)績(jī)獲取的額外收益，有望使投資者獲得15倍的回報(bào)?！卑⑻乩癸L(fēng)險(xiǎn)投資公司是阿維拉的投資者之一，該風(fēng)險(xiǎn)基金的合作人BruceBooth在其博客上作了上述投資回報(bào)的預(yù)測(cè)性披露。

    對(duì)于安進(jìn)的收購(gòu)，有分析認(rèn)為，收購(gòu)Micromet的案例是風(fēng)險(xiǎn)投資者參與早期研發(fā)項(xiàng)目和初創(chuàng)型公司投資獲得快速退出并取得理想回報(bào)的很好典范。拿下Micromet，將使安進(jìn)在血液病領(lǐng)域獲得更好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    除此之外，２月１４日，Ｂｉｏｇｅｎ宣布將以首付７５００萬(wàn)美元、里程碑支付４．８７億美元的代價(jià)收購(gòu)Stromedix公司，一家研發(fā)產(chǎn)品仍處在臨床Ⅱ期的新藥研發(fā)公司，主打產(chǎn)品用于治療纖維化和器官衰弱。有趣的是，該產(chǎn)品最初是Ｂｉｏｇｅｎ因資金有限而轉(zhuǎn)讓給公司前研發(fā)總裁與風(fēng)險(xiǎn)投資者共同創(chuàng)辦的公司，5年后，當(dāng)該產(chǎn)品臨床研究有眉目又高價(jià)買(mǎi)回。這是比較少見(jiàn)的成功案例，但至少證明這條路是走得通的。Biogen從這一并購(gòu)案例中也嘗到外向型開(kāi)放式合作的甜頭，將以投資參股方式與更多中小企業(yè)合作。

    迎合更快新藥訴求

    大型生物技術(shù)公司尋找更多并購(gòu)的另一個(gè)原因是，開(kāi)發(fā)新藥的時(shí)間被壓縮，投資者期望獲得更快的結(jié)果，而這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了許多公司所能達(dá)到的開(kāi)發(fā)能力。所以，與其自主研發(fā)，不如購(gòu)買(mǎi)有潛力的新藥候選物，經(jīng)過(guò)臨床驗(yàn)證取得滿(mǎn)意結(jié)果后再賣(mài)給大藥廠。

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