醫(yī)藥企業(yè)一波緊接一波排隊上市的似火熱情正在業(yè)內(nèi)不斷蔓延，如何推動企業(yè)成功上市是企業(yè)家們最關(guān)心的話題之一。

    業(yè)內(nèi)人士認為，資本市場對于醫(yī)藥企業(yè)IPO屢屢給出的高市盈率，在一定程度上成就了中國醫(yī)藥企業(yè)的不差錢。即便自2011年以來，醫(yī)藥板塊的估值開始回落，但醫(yī)藥資本市場仍然是賣方市場，預(yù)計超募的情況還將維持較長時間，醫(yī)藥企業(yè)仍將保持較強的籌資能力。

    上市前需做足功課

    近年來醫(yī)藥企業(yè)IPO的熱情不斷高漲，但這還遠不是真正的高潮。據(jù)華英證券投資銀行部執(zhí)行董事王韜介紹，目前美國醫(yī)藥和醫(yī)療行業(yè)在其證券市場的市值占比為10%左右，而中國只有3%；美國醫(yī)藥上市公司的總市值已經(jīng)超過2萬億美元，而中國只有1000多億美元，無論從總體或單體規(guī)模來看，中國醫(yī)藥企業(yè)在資本市場的發(fā)展空間都非常大。

    而醫(yī)藥企業(yè)加快進軍資本市場的步伐，顯然也是意識到其對推動企業(yè)快速發(fā)展的莫大幫助。但隨著證監(jiān)會對企業(yè)上市審核趨嚴，醫(yī)藥企業(yè)如何跨過重重障礙順利上市，成為企業(yè)管理者最為關(guān)心的問題之一。

    “企業(yè)上市一般都需經(jīng)歷發(fā)展核心業(yè)務(wù)、快速增長、改制、證監(jiān)會審核、發(fā)行上市等幾個階段，隨著審核重點越來越前移，目前阻礙國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)上市的問題更多是出現(xiàn)在改制之前。”王韜表示，“因此醫(yī)藥企業(yè)在上市之前必須做足功課，在改制之前解決所有可能阻礙上市的問題，要做到確保資產(chǎn)完整，產(chǎn)權(quán)明晰，業(yè)務(wù)獨立，避免關(guān)聯(lián)關(guān)系，主營業(yè)務(wù)要突出?！?

    這事實上也對醫(yī)藥企業(yè)的規(guī)范治理提出了更高要求。不少投資者表示，在決定是否投資一家企業(yè)之前，通常最先看的就是這家企業(yè)的治理是否規(guī)范，其次是分析其產(chǎn)品及市場前景，然后才會看其盈利能力指標。

    選擇最佳的資本市場也頗為考驗醫(yī)藥企業(yè)管理者的智慧。花旗亞洲金融醫(yī)藥投資副總裁葉霖認為，不管在A股、中國香港還是美國上市，不同的企業(yè)有不同的想法，每個市場也都各具其優(yōu)勢。但相對而言，香港是一個更理想的上市場所，因為在香港上市既可以接觸到國外的投資者，也可以兼容國內(nèi)的投資者。

    但王韜認為，從估值水平看，中國資本市場的估值遠高于世界上任何一個市場，對于醫(yī)藥企業(yè)上市籌資而言，首選中國資本市場或許是更明智的選擇。

    籌資能力仍被看好

    國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的估值確實偏高。最近3年，中國醫(yī)藥企業(yè)IPO市盈率在50倍左右，最高時接近70倍，這意味著企業(yè)在證券市場籌資的成本甚至低于在銀行貸款。而自2011年以來發(fā)行市盈率不斷回落，截止2012年3月份，已經(jīng)跌落至30倍以內(nèi)。

    中投證券首席分析師周銳認為，發(fā)行市盈率在20~25倍之間應(yīng)該是一個平衡點，如果發(fā)行市盈率不到20倍，可能很多醫(yī)藥企業(yè)就不愿意上市了。預(yù)計未來6個月內(nèi)，醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)行市盈率或?qū)⒗^續(xù)保持回落趨勢。

    然而即便如此，其估值仍遠高于國外市場，藥企吸金能力仍十分強勁。

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