重磅新藥上市 公司價(jià)值暴漲
核心提示: 從3月底開(kāi)始,美國(guó)生物技術(shù)公司Amylin藥業(yè)的股價(jià)突然飆升,至今股價(jià)幾乎翻了一番。當(dāng)時(shí)有消息稱(chēng),施貴寶公司出價(jià)35億美元收購(gòu)方案被公司拒絕。這一收購(gòu)價(jià)相當(dāng)于每股22美元,即溢價(jià)43%,但Amylin不為施貴寶的“橄欖枝”所動(dòng)。
從3月底開(kāi)始,美國(guó)生物技術(shù)公司Amylin藥業(yè)的股價(jià)突然飆升,至今股價(jià)幾乎翻了一番。當(dāng)時(shí)有消息稱(chēng),施貴寶公司出價(jià)35億美元收購(gòu)方案被公司拒絕。這一收購(gòu)價(jià)相當(dāng)于每股22美元,即溢價(jià)43%,但Amylin不為施貴寶的“橄欖枝”所動(dòng)。
而今,Amylin藥業(yè)仍然搶手,尚有7個(gè)潛在買(mǎi)家,除了施貴寶,還包括賽諾菲、默沙東、輝瑞、阿斯利康、羅氏和武田。而目前Amylin公司市值已達(dá)44億美元。
轉(zhuǎn)機(jī):新藥獲批
Amylin去年經(jīng)歷了一番挫折,與長(zhǎng)期合作伙伴禮來(lái)鬧翻,雙方解除合約。為此,Amylin付出了昂貴的代價(jià),賠了16億美元,其中2.5億美元是首付,另外12億是銷(xiāo)售分成。但Amylin藥業(yè)拿回了其新藥——每周注射一次的糖尿病治療用藥Bydureon的藥品權(quán)利及其第一代產(chǎn)品在美國(guó)以外市場(chǎng)的權(quán)利。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,該新藥有年銷(xiāo)售額15億美元的潛質(zhì)。
Bydureon的開(kāi)發(fā)路徑可謂好事多磨,申報(bào)過(guò)程曾遭FDA不斷打回,要求補(bǔ)充材料。最后,禮來(lái)也耐不住性子,見(jiàn)異思遷,干脆與勃林格殷格翰結(jié)盟。這激怒了Amylin,導(dǎo)致雙方反目而離。
但這次分手,讓Amylin因禍得福。去年Bydureon贏得FDA批準(zhǔn)后,企業(yè)獲得轉(zhuǎn)機(jī)。Amylin這次拒絕的施貴寶收購(gòu)價(jià),是最近5年19項(xiàng)收購(gòu)協(xié)議中最高的出價(jià)條件,可見(jiàn)此時(shí)Amylin的底氣。
去年Amylin藥業(yè)的收入為6.5億美元,但虧損高達(dá)5億多美元,能得到至少35億美元的要約收購(gòu)買(mǎi)單,說(shuō)明其潛在價(jià)值很大。這與Gilead科技花110億美元買(mǎi)沒(méi)有產(chǎn)品上市的Pharmasset是一個(gè)道理。
業(yè)內(nèi)估計(jì),目前現(xiàn)金豐富、但新藥庫(kù)干枯的大藥廠(chǎng)會(huì)掀起更大的并購(gòu)潮,最受歡迎的是那些有特色產(chǎn)品、但無(wú)銷(xiāo)售渠道的中小生物技術(shù)公司,而不是那些市值好幾百億美元的大型生物技術(shù)公司。
內(nèi)訌:賣(mài)或不賣(mài)
對(duì)于尚未盈利的生物技術(shù)公司,估值仍然是一門(mén)藝術(shù)活,因?yàn)楣驹诓煌搜劾飼?huì)有很大的差異。華爾街股票分析師也在測(cè)算究竟Amylin值多少,而這主要與Bydureon的未來(lái)銷(xiāo)售有關(guān)。
施貴寶遭到Amylin拒絕后,并沒(méi)有馬上出牌提高收購(gòu)價(jià)。另一方面,武田、葛蘭素、阿斯利康等公司也有可能參與競(jìng)購(gòu),畢竟Bydureon給人很大的想象空間?,F(xiàn)在市場(chǎng)上真正的重磅藥不多,尤其是糖尿病藥物特別難批。
若干年前,禮來(lái)以65億美元高價(jià)從施貴寶手里搶走了英克隆,這回輪到了施貴寶,糖尿病治療領(lǐng)域的后起之秀,或許不比禮來(lái)?yè)層H奪走的英克隆差?,F(xiàn)在Amylin藥業(yè)的股價(jià)已經(jīng)被投資者炒高,施貴寶還想收購(gòu)的話(huà),必須提高收購(gòu)價(jià)。而是否最終成交,要看公司管理層的意志和智慧,當(dāng)然也離不開(kāi)現(xiàn)有股東的態(tài)度和立場(chǎng)。
資本大鱷卡爾·伊坎就是其中一位關(guān)鍵人物。他早就布局Amylin藥業(yè),陸續(xù)增持這家生物技術(shù)公司1440萬(wàn)股的股份(占9%),目前價(jià)值約4美元。他的態(tài)度十分明確,最好賣(mài)掉公司,價(jià)格適可而止,不要無(wú)限抬價(jià)或拒絕出售。但公司管理層似乎不想賣(mài)公司,這可把卡爾·伊坎逼急了。
卡爾·伊坎最近給Amylin制藥公司管理層和董事會(huì)施加了很大壓力。他對(duì)Amylin公司提起訴訟,聲稱(chēng)公司沒(méi)有及時(shí)告訴投資者施貴寶22美元/股的要約收購(gòu)。此外,公司或?qū)⒚媾R一場(chǎng)血腥的董事人選之爭(zhēng)。這對(duì)公司是命運(yùn)攸關(guān)的事。
對(duì)伊坎資本運(yùn)作策略熟悉的人,只要看他如何推動(dòng)禮來(lái)和賽諾菲分別收購(gòu)英克隆公司或Genzyme公司,或迫使Biogen Idec公司出售未遂的手法就會(huì)明白為什么他要這么做???middot;伊坎不是省油的燈,他手里有許多武器可用。他向法院提起的訴訟中,提出要查看公司去年做后續(xù)融資的方案細(xì)節(jié),以及公司授予高管76萬(wàn)股期權(quán)是否合理。今年3月6日,Amylin董事會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行1300萬(wàn)股,售價(jià)僅為15.62美元/股,當(dāng)時(shí)Amylin董事會(huì)已經(jīng)拒絕了施貴寶的要約收購(gòu),但沒(méi)有對(duì)外披露此事。他同時(shí)反對(duì)授予Amylin公司高管76萬(wàn)股期權(quán),其中30萬(wàn)給公司首席執(zhí)行官Daniel Bradbury,行權(quán)價(jià)格僅為16.02美元/股,低于施貴寶收購(gòu)價(jià)的27%。他要找更多麻煩,主要目的是要改組董事會(huì),安插他的人入席,獲得更多話(huà)語(yǔ)權(quán),最終還是要把公司賣(mài)掉。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,如果施貴寶如愿吞并Amylin公司,將為伊坎提供一個(gè)極好的套現(xiàn)機(jī)會(huì)。
伊坎在產(chǎn)業(yè)界買(mǎi)股賣(mài)股的玩法的確與眾不同,卻屢屢得手,讓人羨慕不已。其他投資者也樂(lè)于借機(jī)抬高股票,迅速超過(guò)施貴寶開(kāi)出的收購(gòu)價(jià),逼迫其進(jìn)一步提高收購(gòu)價(jià)。所以,Amylin公司的股票仍然有希望繼續(xù)走高,而這正是卡爾·伊坎和其他機(jī)構(gòu)投資者所期望的結(jié)局。
責(zé)任編輯:陳竹軒
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