行業(yè)集中度提升，是商務(wù)部對(duì)連鎖藥店行業(yè)的規(guī)劃。集中度提升，最快的方式應(yīng)該是外延式（并購重組）擴(kuò)張，而不是內(nèi)生式(自己開店)擴(kuò)張。然而與去年連鎖之間轟轟烈烈的并購相比，今年上半年，連鎖的并購擴(kuò)張似乎沒有那么熱鬧，筆者認(rèn)為是以下原因造成的：

1 并購資本不夠活躍

目前的并購，只是連鎖藥店之間的并購，一心堂雖然首發(fā)通過，但是上市還有一系列工作要做，行業(yè)內(nèi)資本不足，僅僅依靠連鎖藥店行業(yè)的并購是不會(huì)有較大動(dòng)作和規(guī)模的。有待于工業(yè)資本、商業(yè)資本、VC、PE及其他各種基金的介入，然后才會(huì)形成并購盛宴。

需要提醒的是，連鎖之間的并購，如果融資不足，就會(huì)占用供應(yīng)商的貨款，這是一招不能再臭的“臭棋”，輕則傷筋動(dòng)骨，重則導(dǎo)致供應(yīng)商集體不供貨，繼而引發(fā)災(zāi)難性后果。

2 并購價(jià)值評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)機(jī)制不健全

連鎖藥店的固定資產(chǎn)并不大，無形資產(chǎn)也很難評(píng)估，房子是租來的，產(chǎn)品是工業(yè)和商業(yè)的，自有資產(chǎn)都不大，贏利能力的評(píng)估需要很專業(yè)和很科學(xué)的人，進(jìn)行科學(xué)、專業(yè)的評(píng)估，目前這方面的人才極其缺乏，有的盡職調(diào)查只是財(cái)務(wù)人員查看和分析一下財(cái)務(wù)報(bào)表而已。而財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性也較難考證清楚。

筆者在此呼吁，行業(yè)內(nèi)的連鎖藥店咨詢公司，創(chuàng)立一套盡職調(diào)查的科學(xué)指標(biāo)體系和科學(xué)評(píng)估方法，讓盡職調(diào)查的結(jié)果科學(xué)準(zhǔn)確，讓買賣雙方能夠彼此都不覺得吃虧，覺得并購是雙贏的游戲。

3 買賣雙方需求差距大

由于沒有科學(xué)的盡職調(diào)查，因此出售方總是過高估計(jì)自己的價(jià)值，想賣個(gè)好價(jià)錢，獲取較高的市盈率和品牌溢價(jià)。而購買方也總是想壓低售價(jià)，降低購買總成本。據(jù)聞華北地區(qū)就有一起因?yàn)殡p方對(duì)買賣價(jià)格要求差距較大，而沒有實(shí)現(xiàn)的并購事件。

還有就是并購涉及的被購方原來管理團(tuán)隊(duì)的安置問題，原來團(tuán)隊(duì)如果解散，涉及一系列問題，被并購方往往不同意人員裁減變化較大，但原來團(tuán)隊(duì)如果有問題，不動(dòng)大手術(shù)會(huì)對(duì)并購后的整合不利，并購后的管理改變阻力也會(huì)很大。

還有就是區(qū)域龍頭連鎖往往都是民營后起之秀，家族的生意和產(chǎn)業(yè)，不會(huì)輕易出售，而愿意出售的連鎖，則是經(jīng)營和選址都是較差的企業(yè)，這樣就造成供需方需求不匹配的問題。

4 1+1≥2難以實(shí)現(xiàn)

目前已經(jīng)完成的并購，由于各種原因，比如沒有新聞報(bào)道、或者確實(shí)沒有做得更好、或者處于整合磨合期、或者比以前還差等原因，沒有通過媒體報(bào)道大量顯露出并購后銷售額、利潤額大增這樣的消息。相反聽到一些連鎖異地分公司關(guān)門或者經(jīng)營困難，不盈利等消息，使得資本市場(chǎng)對(duì)于連鎖的并購行為變得更加謹(jǐn)慎。其實(shí)并購不能輸出文化、輸出人才、輸出管理再到最后輸出商品，則確實(shí)較難達(dá)成1+1≥2的效果。

5 并購方?jīng)]有準(zhǔn)備好

比如并購方?jīng)]有更多的管理人才貯備，而招聘外面的人才，對(duì)企業(yè)的文化和管理缺乏認(rèn)同；更重要的是異地外派人才，低薪?jīng)]人去，高薪請(qǐng)不起，且造成很多管理和生活問題。

此外，本身管理營運(yùn)體系還不成熟，或者還不具備輸出的條件，還有最重要的一點(diǎn)就是沒有店長可以外派，而連鎖藥店經(jīng)營在其它不能輸出的情況下，經(jīng)營成敗的關(guān)鍵還是輸出店長，目前有貯備店長和店長外派能力的連鎖還不多，且店長多是女性，涉及家庭孩子照顧等諸多外派引起的問題。

另外，購買企業(yè)和購買物品不一樣，購買后的改變需要系統(tǒng)思考和逐步改變，比如產(chǎn)品輸出就有地區(qū)差異問題，每個(gè)被并購的連鎖都有自己的高毛利主推群產(chǎn)品，改變同樣不容易，就是說集采推行也有阻力。

還有筆者認(rèn)為，異地并購，信息系統(tǒng)的統(tǒng)一是關(guān)鍵，它是經(jīng)營“眼耳”等感覺器官的延伸。但是異地統(tǒng)一信息系統(tǒng)是需要巨大花費(fèi)的，且需要被并購方的所有人員配合才能成功，這些都需要準(zhǔn)備好和假以時(shí)日才能做到。