宿遷市人民醫(yī)院的成功收購和持續(xù)盈利，讓金陵藥業(yè)（000919.SZ）嘗到了延伸產(chǎn)業(yè)鏈的甜頭。

　　7月20日，金陵藥業(yè)與南京鼓樓醫(yī)院集團儀征醫(yī)院股東王頂賢簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司將出資12295萬元受讓后者持有的鼓樓儀征醫(yī)院68.33%股權(quán)，成為其控股股東。

　　資料顯示，儀征醫(yī)院前身為中石化儀化集團職工醫(yī)院，1991年更名為南京醫(yī)科大學(xué)第三附屬醫(yī)院。收購前院長王頂賢等358個自然人為醫(yī)院股東。儀征醫(yī)院占地面積5萬平方米，總建筑面積近9萬平方米，擁有25個醫(yī)技科室，床位410張，2011年門診量約31萬人次，出院病人近1.3萬人次，收入1.2億元，凈利潤1100萬元。

　　參照“宿遷模式”，南京市鼓樓醫(yī)院已于7月13日對儀征醫(yī)院緊急增資，持有10%的股份，更名為“南京鼓樓醫(yī)院集團儀征醫(yī)院有限公司”，從而將其納入南京鼓樓醫(yī)院集團管理。

　　鼓樓醫(yī)院集團將派出專家出任院長，并持續(xù)對儀征醫(yī)院進行管理和技術(shù)輸出，爭取三年達到或基本達到三級醫(yī)院的水平。

　　瑞銀證券研報認為，儀征醫(yī)院新病房大樓投入使用后將新增床位520張，“在鼓樓醫(yī)院的學(xué)術(shù)支持下，如果順利達到三級醫(yī)院的水平，作為930張床位規(guī)模的地區(qū)醫(yī)院，有望實現(xiàn)4億元以上收入和6000萬元以上的利潤。”

　　此前，醫(yī)療服務(wù)已然成為金陵藥業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的核心布局，此番收購二甲醫(yī)院儀征醫(yī)院則明顯是有意強化這一業(yè)務(wù)。

　　“長期來看，金陵藥業(yè)不是一個收購了幾家醫(yī)院、中藥主業(yè)增長緩慢的藥廠，而是一個復(fù)制能力很強的綜合醫(yī)院管理公司。”瑞銀證券分析師季序我這樣評價金陵藥業(yè)。

　　2003年，金陵藥業(yè)收購宿遷市人民醫(yī)院70%的股權(quán)，搶下宿遷公立醫(yī)院引入社會資本、進行股份制改革的第一單。此后又引入南京市鼓樓醫(yī)院集團以無形資產(chǎn)入股，金陵藥業(yè)的持股比例降至63%。

　　最近幾年，宿遷市人民醫(yī)院業(yè)務(wù)高速增長，2011年度，該院實現(xiàn)營業(yè)收入達4.76億元，實現(xiàn)凈利潤7657萬元，貢獻金陵藥業(yè)總體利潤的27%，如果加上對宿遷醫(yī)院的藥品銷售、配送，利潤貢獻度近30%。瑞銀證券預(yù)計，未來三年金陵藥業(yè)醫(yī)院業(yè)務(wù)對公司利潤貢獻的占比能提高至50%。

　　目前，包括復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）、千紅制藥（002550.SZ）、雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038.SZ）、康美藥業(yè)（600518.SH）等藥企均先后涉水民營醫(yī)療機構(gòu)的創(chuàng)辦和并購。

　　本報注意到，目前被藥企收購的醫(yī)院中，三甲醫(yī)院所占比例很少，各級政府暫時也不鼓勵其改成營利性機構(gòu)。而一級醫(yī)院太小，藥企基本看不上，因此現(xiàn)階段被收購的以二級醫(yī)院為主。

　　不過，到目前為止，通過對綜合性醫(yī)院的管理獲得較大規(guī)模利潤的只有金陵藥業(yè)。季序我告訴《第一財經(jīng)日報》，金陵藥業(yè)2011年凈利潤1.65億元，其中宿遷市人民醫(yī)院貢獻4500萬元，但是其他上市公司投資的醫(yī)院要么虧損，要么凈利潤停留在幾百萬元到1000萬元之間。

　　那么，金陵藥業(yè)的“宿遷式成長”為什么能成功？

　　在季序我看來，醫(yī)院資產(chǎn)的核心是人才，最有價值的收購模式，是能夠留住人才、培養(yǎng)人才的模式，醫(yī)院管理要形成集團優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)，核心在于是否有學(xué)術(shù)、管理中心。“收購多家低級醫(yī)院是沒有前途的，必須依靠一家高等級醫(yī)院，對外輸出管理能力，對內(nèi)可以吸納人才、培養(yǎng)人才。江蘇省最好的醫(yī)院南京鼓樓醫(yī)院對金陵藥業(yè)的支持很關(guān)鍵，鼓樓醫(yī)院集團的醫(yī)療服務(wù)支持猶如‘骨髓干細胞’，賦予了金陵藥業(yè)在醫(yī)院產(chǎn)業(yè)投資中非常重要的醫(yī)務(wù)人員‘造血能力’，因此保障了其模式的可復(fù)制性。”