經(jīng)歷短暫的相對平臺期后，醫(yī)藥行業(yè)并購整合再現(xiàn)潮涌。進入四季度以來，醫(yī)藥企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓悄然增多，北京、上海、江蘇、山東等地多家產(chǎn)權(quán)交易所頻現(xiàn)交易大單。

自2009年以來，醫(yī)藥行業(yè)并購烽煙四起，手握重金的企業(yè)在全國攻城略地。這輪并購大戲在2011年達到高潮。分析人士認為，今年的并購動作雖不及去年迅猛，但年末股權(quán)交易悄然升溫，預示著整合或?qū)⑦M入提速階段。

國資掀整合大戲

近兩年來，每到年末進行旗下資產(chǎn)整合已成為華潤醫(yī)藥的常規(guī)動作。這一輪的整合大戲亦由華潤系領(lǐng)銜。華潤醫(yī)藥近期開啟了新一輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓，旗下化學藥、中藥板塊格局基本成形。

日前，華潤醫(yī)藥旗下北藥集團在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛出股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，擬以3172.95萬元的價格，將所持有的醫(yī)科達北研（北京）醫(yī)療器械有限公司20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓。對于標的企業(yè)的轉(zhuǎn)讓，北藥集團并未作解釋，但其近期的資產(chǎn)整合動作已引起市場關(guān)注。

11月底，山東棗莊中藥廠將其所持有的山東三九45%國有股權(quán)以1.33億元作為底價在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓。日前華潤三九發(fā)布公告稱，將在山東產(chǎn)權(quán)交易中心摘牌受讓山東三九45%股權(quán)。此次接盤后，加上此前所持有的55%股權(quán)，華潤三九將山東三九收入旗下成為全資子公司。

同一時段，中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司持有的北京紫竹藥業(yè)42.28%股權(quán)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售，掛牌價格為15.48億元。與此同時，華潤醫(yī)藥控股的中國醫(yī)藥研究開發(fā)中心有限公司也有24.34%的股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，標的企業(yè)股東北藥集團和北醫(yī)股份均表示不放棄行使優(yōu)先購買權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士推斷，華潤醫(yī)藥旗下的北藥集團很可能增資接盤，目的是深化華潤醫(yī)藥板塊內(nèi)部整合，或?qū)檎w赴香港上市做準備。

至此，華潤醫(yī)藥集團旗下已擁有創(chuàng)新孵化事業(yè)部、華潤醫(yī)藥商業(yè)集團有限公司、華潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠、華潤片仔癀藥業(yè)等資產(chǎn),分別對應創(chuàng)新、商業(yè)、中藥、化藥、大健康品等整合平臺。公司總裁李福祚曾公開表示，華潤醫(yī)藥將在“十二五”期間實現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模過千億元，同時計劃在香港主板整體上市。

在持續(xù)升溫的國內(nèi)并購整合浪潮中，以實現(xiàn)協(xié)同效應為目的的戰(zhàn)略并購漸成主流。從近期掛牌的股權(quán)交易情況看，進行戰(zhàn)略性“減法”，突出優(yōu)勢資源亦成為一種整合趨勢。如太極集團擬將5448.7萬股以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓給重慶涪陵國有資產(chǎn)投資經(jīng)營集團，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，桐君閣逐步向太極集團轉(zhuǎn)換醫(yī)藥資產(chǎn)，盤活優(yōu)勢醫(yī)藥資產(chǎn)。日前現(xiàn)代制藥也發(fā)布公告稱，因輔料業(yè)務的毛利率低于公司目前的主營業(yè)務毛利率，且近年來業(yè)務量連續(xù)下滑，擬以857.7萬元掛牌轉(zhuǎn)讓上海浦力膜制劑輔料有限公司63.77%股權(quán)。此外，人福醫(yī)藥、中恒集團等多家藥企逐步剝離房地產(chǎn)業(yè)務亦與這一思路不謀而合。

不難發(fā)現(xiàn)，這一輪的資產(chǎn)整合基本上由國資企業(yè)進行主導。除醫(yī)科達北研股權(quán)的掛牌轉(zhuǎn)讓外，山東省高新技術(shù)投資有限公司在山東產(chǎn)權(quán)交易中心公告表示，擬以996.04萬元的價格，將持有的山東魯信藥業(yè)有限公司57.14%國有股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓；南京高新技術(shù)經(jīng)濟開發(fā)總公司在江蘇省產(chǎn)權(quán)交易所公告稱，擬以3407.52萬元的參考價格，將所持有的南京海昌中藥集團有限公司35%國有產(chǎn)權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓；上海中山醫(yī)療科技發(fā)展有限公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公告，擬以1186萬元的價格，掛牌轉(zhuǎn)讓上海東虹醫(yī)藥有限公司5%股權(quán)，東虹醫(yī)藥同樣屬于國有控股企業(yè)。

并購整合將提速

受政策推動，2013年的醫(yī)藥行業(yè)并購重組將進一步加快。隨著新版GMP改造大限時間紅線的臨近，形成的倒逼之勢也在加劇。

根據(jù)《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范(2010年修訂)》的規(guī)定，2011年3月1日后新建的藥品生產(chǎn)企業(yè)、藥品生產(chǎn)企業(yè)新建車間均應符合新版GMP要求，現(xiàn)有藥品生產(chǎn)企業(yè)血液制品、疫苗、注射劑等無菌藥品的生產(chǎn)，應在2013年12月31日前達到新版GMP要求，其他類別藥品的生產(chǎn)則均應在2015年12月31日前實現(xiàn)，未達要求的企業(yè)或車間，在期限到來后不得繼續(xù)生產(chǎn)藥品。

此舉使藥企面臨的壓力陡增。在新版GMP改造壓力下，由于企業(yè)資金實力不同，藥企分化日益明顯。資金實力雄厚的公司加大改造投入，資金實力弱小的企業(yè)則以轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式尋求資金馳援。

據(jù)了解，1998版GMP的實行淘汰了1112家醫(yī)藥企業(yè)，按照SFDA的預估，此次新版GMP改造也將淘汰500家，甚至是1000家生產(chǎn)企業(yè)。

如今，改造大限已進入最后一年倒計時，而已完成改造的企業(yè)仍只占少數(shù)。據(jù)悉，SFDA、衛(wèi)生部等四部門共同制定的《關(guān)于加快實施新修訂藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范促進醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級有關(guān)問題的通知》近日即將印發(fā)，旨在從兼并重組、認證檢查、審評審批、委托生產(chǎn)、價格調(diào)整、招標采購和技術(shù)改造等方面，鼓勵和引導藥品生產(chǎn)企業(yè)盡快達到新修訂藥品GMP要求。

“近期的一系列動向顯示有關(guān)部門有推進新版GMP的決心很大，認證期限和標準都不會放寬。”深圳一位分析師表示，“隨著大限將至，大規(guī)模藥企并購潮也將快速來臨。新版GMP會導致很多中小企業(yè)倒閉，大企業(yè)或者強企業(yè)可能會掀起又一輪兼并高潮。這與政府將醫(yī)藥企業(yè)做大做強、提高行業(yè)集中度的思路是相吻合的。”

事實上，為應對新版GMP改造出現(xiàn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓正不斷增多。重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所2012年7月的公告顯示，北京北大藥業(yè)有限公司擬以4559.93萬元的價格,將持有的北京斯利安藥業(yè)有限公司49%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，而受讓條件之一，便是要求受讓企業(yè)在2年內(nèi)完成新版GMP認證所需的廠房、設備更新改造等。

此外，高投入的行業(yè)特征驅(qū)使著并購整合的發(fā)展。醫(yī)藥研發(fā)的特點是周期長和投入大，顯然，高昂的研發(fā)投入和巨大的研發(fā)風險是眾多的中小型制藥企業(yè)難以承擔。由此，并購就成了國際范圍內(nèi)制藥企業(yè)常采用的手段。并購不僅能夠擴大企業(yè)規(guī)模，增強新產(chǎn)品開發(fā)能力，避免重復生產(chǎn)與開發(fā)，合理調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還能增強跨國市場經(jīng)營網(wǎng)絡，增強國際市場競爭力。