以嶺藥業(yè)三重磅產(chǎn)品成基藥 渠道建設(shè)定成敗
核心提示:近日,隨著新版基藥目錄公布,市場對不少“榜上有名”的上市公司寄予厚望。但對于三大主營產(chǎn)品進(jìn)入基藥目錄的以嶺藥業(yè)(002603.SZ)來說,利好恐怕夾雜著擔(dān)憂。
近日,隨著新版基藥目錄公布,市場對不少“榜上有名”的上市公司寄予厚望。但對于三大主營產(chǎn)品進(jìn)入基藥目錄的以嶺藥業(yè)(002603.SZ)來說,利好恐怕夾雜著擔(dān)憂。
“我們的觀點(diǎn)是,主銷產(chǎn)品盡可能不要進(jìn)入基藥目錄,因為進(jìn)入基藥目錄意味著降價。” 北大縱橫管理咨詢集團(tuán)醫(yī)藥合伙人史立臣對第一財經(jīng)日報《財商》記者表示,對于進(jìn)入基藥目錄的企業(yè),如果業(yè)績還想保持原來的增長水平,意味著需要很大的市場放量。
根據(jù)以嶺藥業(yè)日前發(fā)布的公告,公司產(chǎn)品通心絡(luò)膠囊、連花清瘟膠囊和公司全資子公司北京以嶺藥業(yè)有限公司產(chǎn)品參松養(yǎng)心膠囊、連花清瘟顆粒進(jìn)入《國家基本藥物目錄》(2012年版),上述產(chǎn)品2011年占公司主營收入的93.21%,2012年前三季度業(yè)績占比為87.41%.
業(yè)績有賴營銷渠道建設(shè)
資料顯示,以嶺藥業(yè)入選基藥目錄的產(chǎn)品中,可與之競爭的中藥獨(dú)家品種少,且已經(jīng)出現(xiàn)大品種。通心絡(luò)膠囊的最大競爭品種是天士力(600535.SH)的復(fù)方丹參滴丸,參松養(yǎng)心膠囊的最大競爭品種為穩(wěn)心顆粒,但連花清瘟膠囊目前并沒有獨(dú)家中藥競爭品種。
根據(jù)史立臣的看法,對于醫(yī)藥公司來說,最好的結(jié)果是二線產(chǎn)品進(jìn)入基藥目錄,因為二線產(chǎn)品可能公司的營銷情況并不好,一旦進(jìn)入基藥目錄,就有放量的可能,并且不會影響到主營的利潤。而對于以嶺藥業(yè)這種三大主營品種進(jìn)入基藥目錄的公司來說,渠道建設(shè)就成了重中之重。
一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師則認(rèn)為,強(qiáng)勢產(chǎn)品進(jìn)入基藥目錄并沒有什么不好,反而是不強(qiáng)勢的產(chǎn)品進(jìn)了基藥目錄還要花很多時間去做營銷。
以嶺藥業(yè)財報顯示,公司2011年開始組織營銷隊伍,產(chǎn)品放量比不上進(jìn)入較早的廠家,但增長速度還算比較快。目前已覆蓋了全國1000多個縣,主要挑選的是人口較多的農(nóng)業(yè)大省。公司的目標(biāo)是計劃覆蓋2000個縣以上。
史立臣表示:“現(xiàn)在的醫(yī)藥市場,一個是政策市場,一個是純粹商業(yè)市場,政策市場包括醫(yī)保目錄、基藥目錄帶來的醫(yī)療體系市場,這是需要維護(hù)才能保證公司產(chǎn)品價格不至于太低的。而商業(yè)市場方面,能不能給合作商提供更深層的服務(wù)是個大問題,如果提供不了深層次的服務(wù),僅僅增加人,對未來業(yè)績的影響不一定是正向的。”
記者從以嶺藥業(yè)方面了解到,目前公司的營銷隊伍是針對所有自有專利產(chǎn)品,對于政策市場和商業(yè)市場的人力投入具體比重公司方面并沒有明確的數(shù)據(jù)。目前基層營銷隊伍約2000人,分布在全國各地的縣區(qū)及縣級以下的衛(wèi)生院、社區(qū)醫(yī)院,針對基層基藥市場。
2012年三季報顯示,公司的存貨達(dá)到4.63億元,存貨周轉(zhuǎn)率僅為0.86.上述不愿透露姓名的分析人士表示:“從存貨上看,目前公司的營銷體系還是存在一些問題的。”
新進(jìn)保健品領(lǐng)域存爭議
以嶺藥業(yè)以絡(luò)病理論帶動專利中藥研發(fā),主要產(chǎn)品分布在心腦血管病、感冒呼吸疾病、 惡性腫瘤、糖尿病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病等大病種領(lǐng)域。但公司近年也致力于開發(fā)含植物藥成分的保健品和功能性食品,目前已研發(fā)出以嶺牌津力旺保健飲料、以嶺牌怡夢保健飲料、西洋參軟膠囊等品種。
2月1日,公司發(fā)布公告稱,董事會審議通過了《關(guān)于投資建設(shè)保健飲品項目的議案》,項目總投資4800萬元,達(dá)產(chǎn)后可新增3.5萬噸保健飲品生產(chǎn)能力。項目產(chǎn)品為以嶺牌津力旺保健飲料和以嶺牌怡夢保健飲料,分別用于調(diào)節(jié)血糖及改善睡眠。
近年來我國功能性飲料市場增長迅猛,銷售額從2000年的8.4億,激增到2011年的近300億元,平均每年以兩位數(shù)的速度在增長。東方證券分析師認(rèn)為,公司預(yù)計另有保健食品正在進(jìn)行研發(fā),未來保健品有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
而史立臣并不同意這種看法。“醫(yī)藥企業(yè)做保健品時間已經(jīng)很長了,包括一些功能性飲料,真正能實(shí)現(xiàn)利潤的,現(xiàn)在市場上還看不到。國際的醫(yī)藥企業(yè)都已經(jīng)剝離輔業(yè),把主要力量放到主業(yè)上去,國內(nèi)企業(yè)可能需要副業(yè)補(bǔ)充利潤,但能不能達(dá)到預(yù)期很難說。”史立臣認(rèn)為,目前看來,醫(yī)藥企業(yè)的保健品之路并非想象中的美好。
除了進(jìn)軍保健品領(lǐng)域,公司的化藥產(chǎn)品也籌謀開拓國際市場。對此史立臣認(rèn)為,公司的純化藥產(chǎn)品是否具有國際競爭力還不得而知,如果存在一些含有中藥成分的化藥產(chǎn)品,實(shí)際上在國外的準(zhǔn)入方面存在很大問題。
“現(xiàn)在一些藥企都在試圖做國際化,中藥企業(yè)也會做一些中西合劑的藥品,這種藥品西藥成分可以很明確標(biāo)注出來,但中藥成分是什么,主治什么也比較難說清楚,準(zhǔn)入容易出問題。”史立臣表示,國外市場對中藥一般歸類為保健品,目前在對療效的認(rèn)同上還存在問題。
除此之外,史立臣對以嶺藥業(yè)的消極看法還由于公司產(chǎn)品線的不明晰。史立臣表示:“公司現(xiàn)在銷售的產(chǎn)品和未來要培育的產(chǎn)品的結(jié)合度、未來的產(chǎn)品與現(xiàn)有市場的結(jié)合度還有待觀察,現(xiàn)在的銷售情況看著不錯,但是未來主打什么還沒看清楚。之前以嶺藥業(yè)說自己在糖尿病和腫瘤用藥方面有些突出成就,但到目前為止我并沒有看到。”
股權(quán)激勵提振市場信心
近日,公司公布股權(quán)激勵與限制性股票激勵計劃方案,擬向公司董事、中高層管理人員、核心技術(shù)人員共計148人授予股票期權(quán)與限制性股票總計1639.4萬股,約占公司總股本的2.97%,包括股票期權(quán)458萬份,限制性股票1181.4萬份;股權(quán)激勵的行權(quán)價格為25.12元,限制性股票的授予價格為12.78元,公司頒布股權(quán)激勵有效期為5年。
股權(quán)激勵行權(quán)條件以2012年凈利潤為考核基數(shù),2014~2016年預(yù)設(shè)最大值為凈利潤增長108%、156%和215%,國金證券分析師以此測算公司2013~2014 年凈利潤復(fù)合增速為45%,2014~2016 年凈利潤復(fù)合增速約為23%;2013~2017 年兩種方案合計需攤銷的費(fèi)用為1962萬、3364萬、2782萬、1743萬和541萬元。
受此股權(quán)激勵方案影響,公司股價在隨后8個交易日上漲了15.26%.
但公開財經(jīng)平臺雪球上,一些普通投資者對這一計劃并不買賬,投資者認(rèn)為以嶺藥業(yè)2012年以前的業(yè)績增速比較高,達(dá)到那個業(yè)績增速相對比較容易。而根據(jù)2012年業(yè)績快報,公司報告期內(nèi)歸屬上市公司股東的凈利潤1.89億元,同比下降58.29%.業(yè)績大幅下滑的原因在于公司主導(dǎo)產(chǎn)品均為膠囊型劑,受“毒膠囊”事件影響深刻。
i美股分析師方永圣認(rèn)為,“毒膠囊”事件對以嶺藥業(yè)業(yè)績的影響或已經(jīng)基本消除。但上述不愿透露姓名的分析人士則稱:“未來兩三年該事件的影響還是非常大,短期消除可能性很小,去年到現(xiàn)在的銷售恢復(fù)比起預(yù)期還是有很大的差距。”
責(zé)任編輯:醫(yī)藥零距離
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