隨著年報發(fā)布漸入高潮，越來越多的中國制藥工業(yè)百強企業(yè)披露了2012年業(yè)績。事實上，從這些中國制藥工業(yè)的佼佼者所交出的年度答卷上，不難看出去年整個醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷著冰火兩重天：一邊是中藥上市公司憑借獨家品種和中藥材降價的優(yōu)勢業(yè)績頻頻報喜，一邊則是化學制藥企業(yè)在限抗和環(huán)保等諸多壓力之下業(yè)績持續(xù)下滑。

業(yè)內(nèi)專家表示，在當前政策和市場大環(huán)境下，這種分化走勢還將繼續(xù)。但今年醫(yī)藥企業(yè)總體的業(yè)績增長預(yù)計較有保障，這一方面得益于醫(yī)保支出的支撐作用；另一方面，像前幾年連續(xù)的化藥降價這一利空因素已經(jīng)基本去除；此外，國家實施大病醫(yī)保，例如將抗腫瘤等部分品種納入國家基藥目錄，將對醫(yī)療需求起到正面刺激作用。

利潤下滑逼化藥企業(yè)轉(zhuǎn)型

據(jù)本報記者不完全統(tǒng)計，截至3月28日，共有76家醫(yī)藥上市公司正式發(fā)布2012年業(yè)績報告，接近目前A股醫(yī)藥上市公司總數(shù)的一半。在這76家已發(fā)布業(yè)績報告的醫(yī)藥上市公司中，有24家營業(yè)收入同比增長低于15%，其中6家為負增長。在凈利潤方面，28家凈利潤同比增長低于15%，其中12家為負增長。

這28家凈利潤同比為負增長的醫(yī)藥上市公司大多屬化學制劑、原料藥等子行業(yè)。其中，海翔藥業(yè)-78%，仟源制藥-28.82%，新和成-21.22%，萊美藥業(yè)-19.34%，浙江醫(yī)藥-16.94%，福安藥業(yè)-7.06%，現(xiàn)代制藥-3.8%，雙成藥業(yè)-3.27%。

聯(lián)邦制藥副總裁高紅星表示，化學制劑、原料藥企業(yè)業(yè)績普遍不理想，主要是受以下幾方面因素的影響：首先是限抗令的實施，醫(yī)院對抗生素的使用更加規(guī)范，市場傾向于使用價格便宜、效果又好的抗生素，這類抗生素的銷量排名在不斷上升，一些偏門的抗生素用量則明顯下降。其次是受制于基藥招標，基藥招標之后藥品的總體中標價格明顯下降，這也影響了企業(yè)的業(yè)績增長。

高紅星進一步指出，今年化學制劑、原料藥企業(yè)業(yè)績下滑的趨勢還將繼續(xù)，這一方面是因為企業(yè)的成本在上升，既包括企業(yè)進行新版GMP改造的成本，也包括隨著環(huán)保要求的不斷提高，企業(yè)環(huán)保投入不斷增加。另一方面則是因為限抗帶來的影響還將繼續(xù)。

“政策和市場的變化將倒逼這些企業(yè)進行徹底的轉(zhuǎn)變，要么進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進行新品種研發(fā)，要么進入中藥、生物制藥等領(lǐng)域。”高紅星指出。事實上，這種轉(zhuǎn)變已經(jīng)在發(fā)生，聯(lián)邦制藥、麗珠集團、華北制藥等諸多龍頭企業(yè)都已進入生物制藥行業(yè)。

獨家和藥材降價助長中藥

從目前已發(fā)布的年報業(yè)績看，中藥上市公司的業(yè)績普遍較好。其中，云南白藥2012年實現(xiàn)營業(yè)收入136.86億元，同比增長20.99%，凈利潤為15.82億元，同比增長30.69%；紅日藥業(yè)2012年實現(xiàn)營業(yè)收入12.29億元，同比增長118%，凈利潤為2.31億元，同比增長89%。

日信證券醫(yī)藥行業(yè)分析師陳國棟表示，中藥上市公司普遍較好，主要因為是云南白藥、天士力、紅日藥業(yè)、片仔癀等都擁有中藥獨家品種，例如復(fù)方丹參滴丸、血栓通，這些獨家品種在招標中的價格能保持穩(wěn)定。而且這些獨家品種大都集中在心腦血管領(lǐng)域，目前國內(nèi)這一領(lǐng)域的發(fā)病率高，市場需求量也比較大。

“另一方面則是因為去年中藥材價格相對來講是近幾年的一個低谷，這有利于中藥企業(yè)降低成本。”陳國棟進一步指出，“從今年前3個月來看，中藥材的價格基本企穩(wěn)，后續(xù)進一步下跌的空間不大。像三七等需求旺盛的品種，預(yù)計后續(xù)價格走勢會以略微上漲為主。”

對于最近發(fā)布的新版基藥目錄中新增了不少中藥品種，不少化藥企業(yè)負責人表示，對于中藥政策上的幫扶，從某種意義上說是一種不公平。但陳國棟認為，新版基藥目錄的發(fā)布對中藥子行業(yè)業(yè)績的助力其實沒有外界認為的那么大。因為仔細對照不難發(fā)現(xiàn)，不少被新列入新版國家基藥目錄的中藥品種，其實在2009版中都進入了多個省份的增補目錄。對于那些原先只進入個別省份的中藥品種而言，這次被列入新版國家基藥目錄，才算得上是較大的利好，例如眾生藥業(yè)的復(fù)方血栓通膠囊。

“對于中藥企業(yè)而言，向大健康領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)力是一大趨勢。在云南白藥牙膏等產(chǎn)品取得成功形成的示范效應(yīng)影響下，中藥企業(yè)的大健康熱潮仍將持續(xù)。”陳國棟表示。

工業(yè)并購升溫需強調(diào)理性

對于去年的醫(yī)藥行業(yè)，值得一提的是工業(yè)并購活躍。高紅星認為，工業(yè)并購日趨活躍，一方面是因為目前新藥研發(fā)越來越難，企業(yè)獲得生產(chǎn)批件很難，因而希望通過并購獲得發(fā)展所需的生產(chǎn)批件。

另一方面則是對網(wǎng)絡(luò)的窺視，這主要體現(xiàn)在外企對國內(nèi)企業(yè)的并購上。在中國的化藥市場上，外企占據(jù)很大的優(yōu)勢，而外企的傳統(tǒng)市場在大醫(yī)院，但隨著其大醫(yī)院市場受到限抗政策的影響，外企把目光瞄向了第三終端，甚至邊遠的農(nóng)村市場。

此外，在多方政策推動醫(yī)藥行業(yè)走向集中的背景下，中小醫(yī)藥企業(yè)生存的土壤已經(jīng)松動。當前正面臨新版GMP的壓力，一些無法通過新版GMP認證的企業(yè)更加樂意以合作或者被并購的方式退出。

“雖然在這樣的時點進行并購，溢價會趨向合理，但并購者更要保持理性，不可盲目并購。”陳國棟提醒，“并購應(yīng)該具有目的性，基本上圍繞原先的銷售渠道，對原來的產(chǎn)品有所補充，對原有的業(yè)務(wù)有所促進。”

“例如華潤三九收購桂林天和、科倫藥業(yè)收購利君國際，前者通過收購補充了原來稀缺的骨科產(chǎn)品，而后者則通過整合進一步提升大輸液市場的集中度，并通過向利君國際輸出科倫藥業(yè)自身的管理等優(yōu)勢，以提高利君國際的盈利水平，進而提升未來科倫藥業(yè)的毛利率水平。”陳國棟分析指出。

不少被列入新版國家基藥目錄的中藥品種，其實在2009版中都進入了多個省份的增補目錄。原先只進入個別省份目錄的中藥品種，這次被列入新版國家基藥目錄，才算得上是較大的利好。