4月27日，復(fù)星國際[0.74%]與旗下復(fù)星醫(yī)藥聯(lián)合公告稱，復(fù)星醫(yī)藥非全資附屬CML與復(fù)星-保德信基金將出資不超過2.4億美元，收購以色列(阿爾瑪激光)有限公司(以下簡稱：阿爾瑪)最少80%及最多95.6%股權(quán)。

力求打造全產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)星醫(yī)藥趕在醫(yī)藥行業(yè)的并購期，迫不及待地借機(jī)填充產(chǎn)業(yè)鏈。對此，多位業(yè)內(nèi)人士對《華夏時(shí)報(bào)》記者分析，此舉說明復(fù)星醫(yī)藥打造全產(chǎn)業(yè)鏈邁出了一大步，但此后還有很長一段的“并購路”要走。

急速擴(kuò)張全產(chǎn)業(yè)鏈

急于打造全產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)興醫(yī)藥，為了能盡快填充全產(chǎn)業(yè)鏈的空白區(qū)域，同時(shí)提出國家化發(fā)展戰(zhàn)略，不惜從國際市場尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行并購。

據(jù)悉，此次收購，復(fù)星醫(yī)藥子公司能悅有限公司和Chindex Medical分別出資4442萬美元、5350萬美元，而復(fù)星-保德信基金出資5000萬美元。收購后，能悅、CML及復(fù)星-保德信基金，持有阿爾瑪股份比例將分別為30.03%、36.17%、33.8%。

據(jù)了解，阿爾瑪成立于1999年，主營高端美容設(shè)備。相關(guān)資料顯示，阿爾瑪于2003年開始在中國開展業(yè)務(wù)，目前，中國是其最大的市場之一。

“此次收購，復(fù)星醫(yī)藥是看中了阿爾瑪激光在行業(yè)中的地位和市場份額。”一位接近復(fù)星醫(yī)藥的業(yè)內(nèi)人告訴記者。

公開資料顯示，阿爾瑪年收入近1億美元，阿爾瑪已占據(jù)全球高端美容動力器械15%的市場份額。

對此，復(fù)星醫(yī)藥董事長陳啟宇表示，非?？春萌蜥t(yī)療美容市場的增長前景，將繼續(xù)支持阿爾瑪在全球的業(yè)務(wù)發(fā)展。復(fù)星醫(yī)藥將把阿爾瑪建設(shè)成高端醫(yī)療器械的研發(fā)、制造和銷售的管理平臺，深入探索復(fù)星醫(yī)藥的國際化發(fā)展路徑。

“其實(shí)，復(fù)星醫(yī)藥收購阿爾瑪思路很明顯，是在急速地填充全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略。”北大縱橫醫(yī)藥合伙人史立臣對《華夏時(shí)報(bào)》記者坦言。

激進(jìn)并購引爭議

“如果說從復(fù)星醫(yī)藥打造全產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，就目前復(fù)星醫(yī)藥的規(guī)模，只是在萬里長征中邁出了一大步，以后還有很長的一段‘收購路’要走。”一位不愿署名的業(yè)內(nèi)人士對記者直言。

該人士對記者分析說，復(fù)星醫(yī)藥目前的業(yè)務(wù)主要涉及醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥原料、生物制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等幾個(gè)領(lǐng)域，離醫(yī)藥行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈還有一段不小距離，如果復(fù)星醫(yī)藥保持這些年對藥企的收購速度，復(fù)星醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)打造全產(chǎn)業(yè)鏈的目標(biāo)至少需要20年。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士對復(fù)星醫(yī)藥的發(fā)展保持樂觀，并對《華夏時(shí)報(bào)》記者推測說，擅長并購的復(fù)星醫(yī)藥國際化舉措，能去并購一個(gè)具有一定規(guī)模的海外藥企，將二者優(yōu)勢進(jìn)行結(jié)合，并通過海外企業(yè)的渠道體現(xiàn)出來，也許會成為下一個(gè)“聯(lián)想并購IBM”的經(jīng)典案例。

從1999年開始，復(fù)星醫(yī)藥自收購復(fù)星長征起，已經(jīng)啟動了10多年的并購計(jì)劃。目前，復(fù)星醫(yī)藥已是一個(gè)投資涉及醫(yī)藥不同領(lǐng)域的醫(yī)藥綜合公司。

特別是近兩年，自去年12月22日，復(fù)星醫(yī)藥以5.86億收購湖南洞庭藥業(yè)股份有限公司77.7%的股份后。僅僅三個(gè)月，復(fù)星醫(yī)藥又出資2250萬美元認(rèn)購SaladaxD輪增發(fā)優(yōu)先股，成為Saladax單一最大股東。而此次復(fù)星醫(yī)藥收購，無疑又邁出國際化發(fā)展的重要的一步。

雖然復(fù)星醫(yī)藥在收購醫(yī)藥企業(yè)方面走在醫(yī)藥企業(yè)的前列，但由于并購激進(jìn)的做法，一直被外界詬病為一家具有獨(dú)到的投資并購眼光的醫(yī)藥界PE。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自復(fù)星醫(yī)藥上市14年以來，年均復(fù)合增長率達(dá)到26.72%，凈利潤純增長21倍。再從公司2011年業(yè)績來看，當(dāng)期營業(yè)總收入為64.85億元，同比去年增長42.37%，而凈利潤為11.65億元，同比增長34.96%。

史立臣對《華夏時(shí)報(bào)》記者坦言，在他看來，復(fù)星醫(yī)藥更像是一個(gè)投資公司，不像一個(gè)醫(yī)藥經(jīng)營公司。史立臣說：“自2010年以來，復(fù)星醫(yī)藥幾乎可以用‘瘋狂擴(kuò)大規(guī)模’來形容，無論在商業(yè)領(lǐng)域，還是在工業(yè)領(lǐng)域，甚至醫(yī)療領(lǐng)域，都快速搶購。”

但另有業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)所有跨國企業(yè)，無一不是大量收購兼并發(fā)展起來的，強(qiáng)生的發(fā)展模式也是如此。目前，復(fù)星醫(yī)藥聚焦醫(yī)藥行業(yè)，通過對中國分散醫(yī)藥領(lǐng)域的兼并收購，快速做大做強(qiáng)，前景可期。