隨著中國醫(yī)藥、天方藥業(yè)吸并重組的獲批，通用系醫(yī)藥資產(chǎn)整體上市正式邁入實質性推進階段。加上剛剛完成整體上市的廣藥，醫(yī)藥行業(yè)今年再掀重組高潮。

而與之同時進行的是，華潤系OTC及中藥上市平臺華潤三九（000999）也在籌謀重組，由此引來各方猜想。記者從多方了解到，從華潤醫(yī)藥集團層面出發(fā)，華潤三九的重組或將進一步聚焦醫(yī)藥制造主業(yè)。

其實華潤三九從不缺少重組，從華潤醫(yī)藥2007年重整三九集團，再到華潤三九2010年剝離境外負資產(chǎn)，直至去年收購順峰藥業(yè)，華潤三九涅槃重生的過程始終伴隨著資產(chǎn)整合。而對于此番重組，業(yè)內(nèi)寄予了諸多預期，包括構建醫(yī)藥商業(yè)及進軍民營醫(yī)院等。

與上藥、廣藥“制造+流通”一體化的經(jīng)營模式及國藥分散上市但各上市平臺混業(yè)經(jīng)營不同的是，華潤醫(yī)藥對旗下醫(yī)藥資產(chǎn)的定位相對較為清晰。其中華潤三九主要負責集團OTC及中藥等藥品的生產(chǎn)，是華潤系具有排他性的醫(yī)藥制造平臺，而華潤萬東、華潤雙鶴、東阿阿膠等則分別在醫(yī)療、化學藥、保健等領域發(fā)力，由此構建華潤醫(yī)藥的大醫(yī)藥平臺。

不過，上述大醫(yī)藥平臺并不完整，目前華潤系醫(yī)藥流通資產(chǎn)多在非上市平臺內(nèi)，以華潤醫(yī)藥商業(yè)集團為主導。此前，華潤三九曾通過集團內(nèi)部收購及外延收購的方式取得了多項醫(yī)藥流通資產(chǎn)，但從目前的業(yè)務占比來看，華潤三九的醫(yī)藥制造業(yè)務仍是主業(yè)，醫(yī)藥流通業(yè)務客觀上形成了短板。

“從其他幾家醫(yī)藥集團的運作路徑來看，兼顧制造及流通的運作模式是普遍選擇，如果華潤三九能夠通過集團層面獲注醫(yī)藥流通資產(chǎn)也未嘗不可，但有一個問題，這兩年來醫(yī)藥流通并不好做。”銀河證券一位不愿具名的分析師說，無法保證華潤三九對醫(yī)藥流通資產(chǎn)的運作能力優(yōu)于華潤醫(yī)藥商業(yè)集團，華潤三九的優(yōu)勢不在醫(yī)藥流通領域。這與國藥系旗下的國藥一致有明顯的區(qū)別，后者長年專注于醫(yī)藥流通，在該領域有獨特的優(yōu)勢，但在醫(yī)藥制造領域的優(yōu)勢卻不及華潤三九。

而基于大醫(yī)藥平臺的設想，華潤三九此前曾一度被曝將大舉進軍醫(yī)院領域，此舉將彌補華潤系在該領域的不足。隨后華潤三九在2012年年報中對此予以了回應，指出公司旗下廣東三九腦科醫(yī)院主要從事醫(yī)療服務，與公司的長期戰(zhàn)略并不一致，因此未有進一步投資計劃，而深圳三九醫(yī)院尚未正式運營。

從這個層面而言，盡管華潤系在醫(yī)院領域存在短板，但通過華潤三九開拓醫(yī)院市場顯然還不是最佳選擇。其實華潤萬東對醫(yī)院等醫(yī)療機構的掌控程度絲毫不遜于華潤三九，自從華潤系入主華潤萬東后，加大了后者的開拓力度，而且還主導收購了上海醫(yī)療器械集團的X光機相關業(yè)務，增強了對醫(yī)院的滲透能力。

“專業(yè)人做專業(yè)事，華潤三九精耕于OTC及中藥市場，繼續(xù)做大做強這個市場很有必要。”上述分析師說。