從2008年開始，不斷傳出中資藥企計劃海外抄底的聲音，然而時至今日，國內(nèi)藥企真正完成的海外并購案例屈指可數(shù)，而像復(fù)星系斥資2.22億美元并購以色列Alma Lasers這樣的資金規(guī)模更是鮮見。海外并購對于國內(nèi)藥企而言，更像是一份沒有截止日期的計劃書。

與此同時，藥企在境內(nèi)的并購潮卻此起彼伏。僅今年前5個月即完成了17起并購，涉及金額59.43億元，其中海外并購5起；去年全年則有60起并購，完成了177.89億元的交易，其中海外并購僅2起。

海外并購成功案例少

以色列當?shù)貢r間5月27日，復(fù)星醫(yī)藥聯(lián)手復(fù)星-保德信中國機會基金斥資2.22億美元完成了對Alma Lasers的并購，后者系以色列知名醫(yī)療美容器械制造商，去年營收接近1億美元，全球份額約為15%.此次并購是國內(nèi)藥企今年以來最大規(guī)模的海外并購，同時也是以色列迄今為止來自中國的金額最高的一次并購。

盡管在此之前，華大基因、千山藥機、海南海藥等藥企已于今年相繼完成對美國Complete Genomics公司、德國R+E公司及港資公司中國抗體的并購，但復(fù)星系對Alma Lasers的并購則被多位業(yè)內(nèi)人士認為是國內(nèi)藥企今年海外擴張的破冰之旅，其意義甚至大于今年1月初ABO聯(lián)盟成員北京昭衍新藥研究中心對拜耳位于美國舊金山研發(fā)生產(chǎn)基地的收購。從規(guī)模上來看，千山藥機與海南海藥的交易金額分別為210萬歐元、990萬美元，與復(fù)星系的并購不在同一級別。

而在2012年國內(nèi)藥企高達60次的并購案中，涉及海外并購的案例極少，僅有福瑞股份收購法國肝纖維化診斷設(shè)備商BioLiveScale公司、華北制藥收購印度奧奇德在華子公司等，國內(nèi)藥企海外并購舉步維艱。在這種背景下，復(fù)星逾2億美元的海外并購令行業(yè)興奮不已。

“復(fù)星既是醫(yī)藥行家，也是投資大鱷，此次并購帶給行業(yè)的意義是其并購路線可以復(fù)制，其實國內(nèi)能與復(fù)星抗衡的醫(yī)藥集團不在少數(shù)，與復(fù)星有過多次交鋒的國藥系就是一例。”上海一位資深醫(yī)藥人士對記者表示，復(fù)星與Alma Lasers的合作意向早已有之，其實在二者接洽的時候，國內(nèi)也有部分藥企公開表示將尋求海外并購。

如上海醫(yī)藥早在2011年就曾表示，將以海外并購作為契機，將上藥從普通制藥公司轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新性藥企。而在同仁堂國藥今年5月份登陸港交所的時候，該公司總經(jīng)理丁永玲曾透露，公司有意在海外尋求并購機會以提高市場份額。

若回溯至2008年次貸危機的時候，不少藥企頻頻拋出海外抄底的計劃。如江波制藥曾通過反向收購方式在美國實現(xiàn)借殼上市，盡管后來江波制藥遭退市處理，不過當時又有幾家藥企復(fù)制了這種上市方式。

除尋求上市外，部分藥企海外并購的目的更為單純，僅為占領(lǐng)市場。如重慶慧遠藥業(yè)曾于2009年成功并購新加坡新中醫(yī)藥保健品有限公司，后者曾是新加坡連鎖藥企巨頭，該項交易對價為1000萬元。

走出國門動力不足

近年來，在全球鼓勵醫(yī)藥創(chuàng)新的背景下，國內(nèi)藥企囿于研發(fā)環(huán)境較差、研發(fā)實力不足的現(xiàn)實瓶頸，往往會在海外直接收購藥品研發(fā)項目，或者低價購買失去已過保護期的專利藥及引進相關(guān)團隊。

但是，無論是反向收購借殼上市，還是并購國外藥企占領(lǐng)市場，這些公司并購后的日子普遍不好過，那些在國內(nèi)缺少資源整合能力的中小型藥企更是如此，而像國藥、復(fù)星之類實力雄厚的集團型企業(yè)則相對較好。

總體上來看，從2008年至今，藥企海外并購始終未能實現(xiàn)跨越式發(fā)展，倒是輝瑞、拜耳、聯(lián)合博姿等外資巨頭屢屢分食國內(nèi)醫(yī)藥市場。

“說實話，中國加入WTO這么多年，但藥企的國際化程度卻沒有跟上，與工程機械、汽車等企業(yè)還存在差距，本質(zhì)上來說是國內(nèi)藥企還不敢參與國際競爭，他們對海外藥企還不了解，自身的技術(shù)積累還不夠，出去收購，一不小心或許就被別人收購了。”南開大學藥學院一位教授認為，國內(nèi)幾大醫(yī)藥集團的業(yè)務(wù)占比中，醫(yī)藥流通其實占了很高的比例，藥企將大量精力投入到渠道鋪設(shè)，缺少對醫(yī)藥制造的長期積淀，這個業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并不平衡。

據(jù)悉，除同仁堂國藥外，目前仍存海外并購計劃的藥企并不在少數(shù)。而在商務(wù)部層面，一貫鼓勵國內(nèi)藥企實施走出去戰(zhàn)略。深圳一家連鎖藥企對記者表示，國內(nèi)藥品零售毛利率越來越低，他們其實很想在印度等國家拓展業(yè)務(wù)，只是還沒有等到一個合適的機會。

至于這個機會到底是什么，上述藥企并未詳述。據(jù)記者了解，目前相當一部分藥企對國內(nèi)市場過于依賴，正在實施所謂的壟斷戰(zhàn)、兼并戰(zhàn)。以大部分中藥及部分擁有原創(chuàng)專利藥的生物制藥企業(yè)為例，這些藥企可在國內(nèi)市場形成相當長時間的壟斷，特別是獨家中藥品種，近乎完全壟斷。這類藥企對走出國門興趣普遍較低，也不一定能夠順利走出國門，況且國內(nèi)對中藥還實施了特別保護政策。

而對國藥、華潤、南京醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團這樣的大型醫(yī)藥集團而言，集團內(nèi)部尚未實現(xiàn)上市的醫(yī)藥資產(chǎn)較多，可通過內(nèi)部整合實現(xiàn)資源協(xié)同。即便不做前述整合，這些醫(yī)藥集團具備實力兼并同類中小企業(yè)，如南京醫(yī)藥等藥企常年兼并，旗下子公司多達數(shù)十家甚至百余家。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，國內(nèi)中小藥企足夠大型醫(yī)藥集團兼并數(shù)年之久。

無論是中藥企業(yè)固守獨家品種還是醫(yī)藥集團橫向或縱向的并購，國內(nèi)藥企似乎都能找到生存模式。或許在大部分國內(nèi)藥企看來，目前尋求海外并購的風險大于收益。