創(chuàng)投砸百億資本 健康產(chǎn)業(yè)處最好投資周期?
核心提示:目前,醫(yī)療健康領域已經(jīng)成了VC/PE(創(chuàng)業(yè)投資和私募股權投資)機構們除了互聯(lián)網(wǎng)之外的另一個“兵家必爭之地”。在VC/PE的眼中,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景清晰,有著明確高增長。目前,整個醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正處于投資人眼中的最好的投資周期內(nèi),醫(yī)療器械、仿制藥,以及專科連鎖醫(yī)院是最受專業(yè)投資人關注的細分領域,創(chuàng)新藥則受到冷落。同時,伴隨著產(chǎn)業(yè)集中度的上升,行業(yè)內(nèi)的并購熱潮也將持續(xù)。
7年前,當維梧生技(VivoVentures)合伙人趙晉開始從事醫(yī)療健康領域的投資時,他感覺,彼時中國的醫(yī)療健康行業(yè)就像是在候機坪等待起飛的飛機?,F(xiàn)在,他發(fā)現(xiàn)飛機已經(jīng)上了跑道。
60多天前,愛康國賓獲得高盛集團和新加坡政府投資公司(GIC)的聯(lián)合投資,規(guī)模近1億美元,成為中國健康管理行業(yè)最大的一筆私募股權投資。
目前,醫(yī)療健康領域已經(jīng)成了VC/PE(創(chuàng)業(yè)投資和私募股權投資)機構們除了互聯(lián)網(wǎng)之外的另一個“兵家必爭之地”。
清科研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2012年的中國VC/PE市場,包括生物醫(yī)藥在內(nèi)的醫(yī)療健康行業(yè)投資案例數(shù)為188起,投資金額為18.99億美元,折合人民幣約116億元,投資金額排在互聯(lián)網(wǎng)、能源礦產(chǎn)之后,位列第三。3天后,由清科集團主辦的中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資大會的召開,將再次把業(yè)界目光聚焦于醫(yī)療健康領域。
在VC/PE的眼中,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景清晰,有著明確高增長。目前,整個醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正處于投資人眼中的最好的投資周期內(nèi),醫(yī)療器械、仿制藥,以及專科連鎖醫(yī)院是最受專業(yè)投資人關注的細分領域,創(chuàng)新藥則受到冷落。同時,伴隨著產(chǎn)業(yè)集中度的上升,行業(yè)內(nèi)的并購熱潮也將持續(xù)。
最好的投資時機?
對于醫(yī)療健康領域的發(fā)展前景,受訪的投資人表示看好。宏觀層面的原因在于,一方面是中國目前衛(wèi)生總費用占GDP比重僅為5%左右,仍偏低,發(fā)展?jié)摿薮?;另一方面則是國家政策的明確支持。
趙晉認為,一方面,在公共醫(yī)療體系的建設上面,我國的投入還不夠;另一方面,是提供給消費者選擇的藥品、治療方式,以及醫(yī)療基礎設施也不夠。而在經(jīng)濟高速增長的同時,整個醫(yī)療方面配合的增長投入在過去幾年中沒有到位。
今年1月,國務院印發(fā)《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》,提出到2020年生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為我國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè),2013年~2015年,生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速保持在20%以上。據(jù)中國科技發(fā)展戰(zhàn)略研究院的保守估計,至2020年,整個健康產(chǎn)業(yè)的潛力將達10萬億左右。
IDG資本合伙人余征坤對證券時報記者表示,除了國家政策的推動外,未來這一行業(yè)發(fā)展主要動力來自于幾個方面:老齡化帶動的醫(yī)藥醫(yī)療消費增長,消費升級相應帶來醫(yī)療消費結構升級,城鎮(zhèn)化帶來醫(yī)療條件改善,以及居民健康意識提升等等。
“我們一直對醫(yī)藥、醫(yī)療健康行業(yè)非常看好。”昆吾九鼎合伙人、醫(yī)療基金負責人禹勃預計,未來五年后,中國將會成為全球藥品供貨的中心地區(qū),預計未來十幾年我國醫(yī)藥市場需求將是目前的3倍,而整個中國的醫(yī)療健康領域,現(xiàn)在正處于最好的投資周期內(nèi)。
創(chuàng)新藥受冷落
在談到醫(yī)療健康領域最看好的細分行業(yè)時,被VC/PE機構反復提及的是醫(yī)療器械、首仿藥、仿制藥,以及專科連鎖醫(yī)院,曾被寄予厚望的創(chuàng)新藥則備受冷落。
趙晉將首仿藥和仿制藥、特色醫(yī)療器械、疫苗、醫(yī)療服務設施放在其投資的第一列隊里。對于創(chuàng)新藥,他認為在中國目前情況下,做創(chuàng)新藥還是有一定難度,國家層面上對醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)的創(chuàng)新,還沒有很完整的支持機制。
作為國內(nèi)知名的醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務機構,廣州博濟醫(yī)藥生物董事長兼總經(jīng)理王廷春對此深有感觸。他認為,雖然國家對創(chuàng)新藥支持力度很大,但是政策還不夠協(xié)調(diào)。“現(xiàn)在藥廠要想研發(fā)一個新藥,沒有10年時間根本出不來,主要原因不是研究需要的時間長,而是審批的時間很長。你報上去,光排隊就要排上一年,才能輪到審核。”
“接下來,新藥出來以后,也沒有相應的配套措施,比如說,創(chuàng)新藥進醫(yī)保沒有優(yōu)惠或優(yōu)先,需等待很長時間的招標。”王延春說,這就給創(chuàng)新藥設置了比較高的門檻,也影響了公司投入研發(fā)新藥的積極性。
“創(chuàng)新藥在進入市場的準入機制方面沒有硬支撐。”禹勃負責的九鼎醫(yī)藥投資基金已經(jīng)投資了40多家公司,主要分布在醫(yī)院、醫(yī)療器械、制藥工業(yè)、檢測試劑等領域。他的感受是,我國在支持藥品的創(chuàng)新和支持創(chuàng)新藥的消費方面是脫節(jié)的,比如,在創(chuàng)新藥的招標方面,多年進入不到市場,也進不了醫(yī)保目錄,不能享受到創(chuàng)新應該帶來的超額利潤。
資本注入的化學反應
當有著逐利基因的風險資本遇上安全至上的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè),兩者如何產(chǎn)生化學反應更引人關注。
“我們在中國投了17個項目,80%以上的項目都有投后服務。”趙晉介紹說,維梧生技的投后服務主要是幫助企業(yè)搭建平臺,利用其在美國的行業(yè)資源、產(chǎn)品資源、技術資源,為企業(yè)帶來新的技術、新的產(chǎn)品。
禹勃對記者表示,九鼎投資醫(yī)療健康領域的公司一直堅持的理念是,“用資源換取投資機會”,在投后服務方面組織專業(yè)人員,幫助企業(yè)制定從新藥的研發(fā)到選題立項的規(guī)劃,進行銷售體系的構建,推薦優(yōu)秀人才等。
不過,資本帶來的化學反應并非都是良性的。資本的快速、大量涌入也引起了一些擔憂。
例如,在連鎖體檢機構方面,近期關于體檢機構出現(xiàn)漏診誤診、誘導消費、價格戰(zhàn)的報道,無疑為體檢行業(yè)的管理者和投資者敲響了警鐘。社科院經(jīng)濟研究所公共政策研究中心副主任趙強日前撰文指出,風險資本進入連鎖體檢機構有雙重效應:一方面給體檢行業(yè)的成長輸了血,推動了相關機構的發(fā)展;但另一方面,資本的逐利性,特別是短期逐利的要求,也給體檢行業(yè)帶來了很大的壓力,扭曲了這個行業(yè)本來應該比較穩(wěn)健的發(fā)展軌跡。
行業(yè)并購潮起
產(chǎn)業(yè)集中度是醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)始終繞不開的話題。它不僅涉及國家決心,事關產(chǎn)業(yè)競爭力,還蘊藏著產(chǎn)業(yè)整合的脈絡和VC/PE的退出通道。
“就醫(yī)藥工業(yè)來說,行業(yè)集中度確實不高,現(xiàn)在全國有6000多家藥廠,其實有1000家藥廠就夠了。”王延春認為,在新版GMP的影響下,勢必有許多不符合標準的藥廠選擇被并購重組,稱之為收購兼并的熱潮也不為過。
事實上,醫(yī)藥行業(yè)“并購潮”在去年已然顯現(xiàn)。清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示,2012年中國醫(yī)療健康行業(yè)并購案例數(shù)67起,涉及并購金額16.96億美元,從細分行業(yè)來看,醫(yī)藥領域的并購案例數(shù)最多,占總數(shù)的76%。
禹勃表示,目前高度分散的醫(yī)藥行業(yè),正有利于資本進入進行產(chǎn)業(yè)整合。資本主要來自三方面:第一是以中國醫(yī)藥集團、上實集團、華潤集團為代表的國家并購資本,第二是上市公司募集的資金為代表的IPO資本,第三是來自海外的全球產(chǎn)業(yè)資本。而被整合的中小企業(yè)主一方面會面臨著賣掉公司的誘惑,另一方面也會面對諸如新版GMP等政策的擠壓,不得不被整合兼并。
對于VC/PE投資醫(yī)療健康行業(yè)的退出方式,禹勃認為重組并購也是不錯的退出方式,IPO并不是唯一的退出通道。
責任編輯:醫(yī)藥零距離
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