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通策醫(yī)療從未分紅 子公司吃肉母公司喝粥

2013-07-08 08:54 來源:第一財經(jīng)日報 點(diǎn)擊:

核心提示:縱觀A股市場,上市公司少分紅甚至不分紅的并不在少數(shù),企業(yè)變成一毛不拔的“鐵公雞”原因有很多,比如業(yè)績不好、現(xiàn)金流不佳、產(chǎn)品生命周期長等。但對于有些企業(yè)來說,分紅與否卻和公司高管的態(tài)度有較大的關(guān)系,因?yàn)閺臉I(yè)績上看,公司其實(shí)并不差錢,通策醫(yī)療(600763.SH)就是其中一個。

縱觀A股市場,上市公司少分紅甚至不分紅的并不在少數(shù),企業(yè)變成一毛不拔的“鐵公雞”原因有很多,比如業(yè)績不好、現(xiàn)金流不佳、產(chǎn)品生命周期長等。但對于有些企業(yè)來說,分紅與否卻和公司高管的態(tài)度有較大的關(guān)系,因?yàn)閺臉I(yè)績上看,公司其實(shí)并不差錢,通策醫(yī)療(600763.SH)就是其中一個。

自1996年10月通策醫(yī)療登陸上證所之后從未分紅,僅于1997年6月實(shí)行過一次10轉(zhuǎn)2的公積金轉(zhuǎn)增股本。此后,盡管業(yè)績不錯,股價抬升,通策醫(yī)療卻再也沒有實(shí)施過分紅計劃。

以2012年公司的利潤分配方案為例,年內(nèi)歸屬母公司股東凈利潤9104萬元,年末實(shí)際可供分配的利潤為5860萬元,而由于母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤180萬元,年末未分配的利潤為-1.23億元,因此公司2012年實(shí)現(xiàn)的利潤需用來彌補(bǔ)以前年度虧損,則公司2012年不進(jìn)行利潤分配,也不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本和其他形式的分配。

通策醫(yī)療證券部門工作人員表示,由于公司利潤必須用來填補(bǔ)此前的虧損,公司目前的年末未分配利潤為負(fù)值,所以2012年公司雖然實(shí)現(xiàn)盈利,卻無法進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

從母公司資產(chǎn)負(fù)債表可以看出,2008~2012年這5年間,通策醫(yī)療母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為-275萬元、1199萬元、2471萬元、4243萬元和180萬元,而未分配利潤分別為-2.04億元、-1.92億元、-1.67億元、-1.24億元和-1.23億元,母公司凈利潤正好用來填補(bǔ)未分配利潤的虧損,與公司證券部門工作人員的說法相符。

證監(jiān)會2012年5月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》顯示,分紅回報規(guī)劃應(yīng)當(dāng)著眼于公司的長遠(yuǎn)和可持續(xù)發(fā)展,在綜合分析企業(yè)經(jīng)營發(fā)展實(shí)際、股東要求和意愿、社會資金成本、外部融資環(huán)境等因素的基礎(chǔ)上,充分考慮公司目前及未來盈利規(guī)模、現(xiàn)金流量狀況、發(fā)展所處階段、項(xiàng)目投資資金需求、本次發(fā)行融資、銀行信貸及債權(quán)融資環(huán)境等情況,保持利潤分配政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

從財務(wù)數(shù)據(jù)上看,通策醫(yī)療不分紅和證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定并無相悖之處,但實(shí)際上,通策醫(yī)療母公司可支配的利潤并不僅僅是報表上的那180萬元。

財報顯示,2008~2012年,通策醫(yī)療歸屬母公司股東的凈利潤分別為1540萬元、2223萬元、4931萬元、7000萬元和9104萬元。從合并報表與母公司利潤表的凈利潤差額可以看出,通策醫(yī)療控股子公司的盈利能力其實(shí)非常強(qiáng)大,2012年的差額甚至達(dá)到將近9000萬元。

資料顯示,通策醫(yī)療關(guān)聯(lián)企業(yè)達(dá)到18家之多,其中100%控股的子公司就有6家,控股超過50%但低于100%的也有5家??梢哉f,只要通策醫(yī)療規(guī)定子公司必須強(qiáng)制分紅,母公司的凈利潤水平就有大幅提高的可能,母公司未分配利潤的那1.23億元空缺也可在較短時間內(nèi)被填滿。

但通策醫(yī)療是否有義務(wù)加速子公司的分紅步伐呢?

“目前比較審慎的做法是,合并報表的利潤和母公司利潤哪個低,就用哪個來分紅。”廈門國家會計學(xué)院副院長黃世忠對第一財經(jīng)日報《財商》記者表示,母公司有權(quán)利要求控股子公司向自己分紅以填補(bǔ)此前的利潤空缺,但從法律上說,目前并沒有強(qiáng)制規(guī)定上市公司一定要這樣做。

黃世忠認(rèn)為,對于上市公司是否分紅也應(yīng)該分情況看待,公司所屬行業(yè)、產(chǎn)品生命周期和公司現(xiàn)金流情況都是影響上市公司是否分紅的重要指標(biāo)。“分紅要考慮的因素很多,要求朝陽企業(yè)和夕陽企業(yè)一起分紅的一刀切做法,并不可取。”

值得注意的是,上市公司不分紅似乎也并不影響投資者對公司的青睞。數(shù)據(jù)顯示,2009年7月1日至2013年7月1日,通策醫(yī)療股價漲幅227.77%.

Tags:通策醫(yī)療 子公司

責(zé)任編輯:中國醫(yī)藥聯(lián)盟

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