行業(yè)增長穩(wěn)定、退出渠道暢通，這是風投在尋找投資目標時的不二法則，這也是醫(yī)療健康行業(yè)在投資弱市中釋放的絕對“吸引力”。

在記者近日的調查中，風投、企業(yè)、研究機構都提到了上述兩大“法則”：醫(yī)療健康行業(yè)投資因其抗周期性而相對穩(wěn)定；在A股IPO暫停的背景下，行業(yè)最近一年則發(fā)生了120多起并購案，為資本退出打通了一條新的渠道。

投中集團最新發(fā)布的研報顯示，今年前三季度，國內共有31家醫(yī)療健康企業(yè)獲得風投3.04億美元的融資，平均單筆融資規(guī)模為1689.45萬美元。在最近兩年投資市場整體萎縮、各大行業(yè)投資規(guī)模不斷下降的背景下，醫(yī)療健康行業(yè)的單筆融資規(guī)模則保持了20%以上的增長幅度。

案例一

盯上不缺錢的體檢公司

在今年醫(yī)療健康行業(yè)的投資案例中，高盛集團對于愛康國賓健康體檢管理集團(以下簡稱“愛康國賓”)的投資，無疑是最受關注的一段“姻緣”。

今年5月，愛康國賓正式宣布，獲得全球領先的投資銀行高盛集團以及全球領先的主權基金新加坡政府投資公司的聯(lián)合戰(zhàn)略投資，規(guī)模接近1億美元。這筆投資遠遠超過了年內醫(yī)藥行業(yè)平均1689.45萬美元的水平，也是迄今為止中國健康管理行業(yè)最大的一筆私募投資。

面對如此大額的投資，愛康國賓的CEO張黎剛卻說，“我們的資金狀況是比較充裕的”。言下之意，公司并不是特別缺錢。愛康國賓的營收能力也證實公司不差錢。資料顯示，公司在2012年實現(xiàn)營收約8億元。

但是，按照“聯(lián)姻”之后雙方的要求和目標，愛康國賓很快就會缺錢了，而高盛入駐的目的也是要讓公司走上成長的“加速度”。張黎剛表示，這筆投資將用于加快在全國主要中心城市醫(yī)療實體的擴張，建立更為完善的客戶服務平臺，并在健康體檢的基礎上開始發(fā)展新的業(yè)務。未來8年，愛康國賓除將在一二線城市繼續(xù)建立更多體檢與醫(yī)療中心外，也會重點選擇進入一些發(fā)達的三四線城市，服務的客戶數(shù)量也將從每年百萬級別達到千萬級別。

被風投盯上的“不差錢”企業(yè)，還有去年7月拿到IPO過會“令牌”的慈銘體檢。記者查詢該公司的招股書發(fā)現(xiàn)，截至2011年末，慈銘體檢賬面現(xiàn)金額為1.52億元，報告期內短期借款和流動負債均為零，一系列的數(shù)據(jù)都表明慈銘體檢現(xiàn)金充裕。但是，招股說明書卻顯示，鼎暉創(chuàng)投、天圖創(chuàng)投、平安創(chuàng)新、富坤投資等數(shù)家風投都先后掏錢進入了公司的股東榜。

案例二

重慶賽維打動“天使”

“手里拿著國內首次研發(fā)成功的新藥，眼里看著的是數(shù)億份的市場份額，但是令人著急的是公司卻沒有足夠的資金來實現(xiàn)新藥的投產。”昨日，重慶賽維藥業(yè)的CEO汪渡向記者講述了“天使”擔保幫助他渡過難關的前后。

該新藥叫普瑞巴林，是一種具有抗癲癇、止痛和抗焦慮活性的新型藥物,由于其具有起效快、藥效持續(xù)時間長和給藥方便等特點。普瑞巴林已在美國、歐盟等多個國家(地區(qū))上市,我國則于2010年批準進口。“在去年研發(fā)成功之后，我們就希望盡快投產，但是公司原有藥品的生產就已經超過了負荷，部分產品只能依靠外包。”汪渡說，公司屬于輕資產型企業(yè)，直接貸款很難。

科技擔保向他展示了天使的微笑。據(jù)了解，市科委旗下的科技擔保是一家不以盈利為目的的國有擔保公司。“普瑞巴林膠囊實現(xiàn)國產化,將降低其生產成本,減少患者治療費用。預計2014年,該藥物將實現(xiàn)產業(yè)化,屆時可望實現(xiàn)年產值1億元以上。”科技擔?？偨浝黻惐蟾嬖V記者，在對新藥的研發(fā)成果和未來市場進行考察之后，科技擔保就決定為這個“研發(fā)型企業(yè)”提供擔保。他告訴記者，之所以能在極短的時間內幫助汪渡拿到貸款，看中的還是公司新藥研發(fā)的能力，以及這款藥的市場前景。

“去年年底之前，在科技擔保的幫助下，我們獲得了重慶銀行250萬的銀行貸款，當時我們提供資產抵押的占比僅一半左右。今年，為了幫助我們補足資金的缺口，科技擔保再次作保將我們的額度提高到了350萬。”汪渡介紹，有了這筆資金的支持之后，新藥項目才正式啟動，在今年8月拿到了相關新藥證書和生產批文。預計在10月底就可以通過GMP的審核，實現(xiàn)投產。

探因

并購規(guī)模居首

醫(yī)療健康成風投避風港

投中集團最新發(fā)布的行業(yè)研報，則以一組數(shù)字證明了風投對于醫(yī)療健康行業(yè)的偏好。截至今年9月6日，年內共有31家醫(yī)療健康企業(yè)獲得VC/PE融資，披露金額的18起融資總規(guī)模達3.04億美元，平均單筆融資規(guī)模為1689.45萬美元，較去年同期提高23.2%。

“醫(yī)療健康行業(yè)在政策上受到的扶持力度以及在未來發(fā)展中所占的重要性越來越大，這同時也吸引到更多的投資者的關注。”投中集團分析師李鑫告訴記者，除了未來的成長性有保障之外，與互聯(lián)網行業(yè)相比，醫(yī)療健康行業(yè)具有較強的抗周期性，因此該行業(yè)的投資也相對穩(wěn)定。

在投資市場整體低迷、行業(yè)面臨洗牌的背景下，未來可期、風險可控的醫(yī)療健康行業(yè)自然是風投的首眩不過，除此之外，年內資金蜂擁而來的投資，還有一個更重要的原因—行業(yè)并購大潮的到來，資金退出打通了一個新的渠道。

“以前，九成以上的投資依靠的都是IPO，并購等其他退出渠道占比不到一成。而今年這一比例則要倒過來了，”李鑫告訴記者。統(tǒng)計顯示，2012年10月國內A股市場IPO停發(fā)后，國內醫(yī)療健康企業(yè)IPO數(shù)量驟減，最近一年內，國內僅有3家醫(yī)療健康企業(yè)完成IPO，總融資規(guī)模為6億美元。但是，同期該行業(yè)并購市場完成的交易案例數(shù)量則為129起，披露金額的108起并購案例共完成交易規(guī)模達153.42億美元。

“一方面是國家并購政策的出臺和推動，另一方面上市醫(yī)藥企業(yè)也有并購擴張的需求。”市內某大型風投機構的管理人介紹，他所在的風投已經成立了一支專攻醫(yī)療健康行業(yè)的并購團隊。“IPO的暫停，讓行業(yè)都把目光轉向了并購，這在國外則是最主要的退出渠道。”該負責人說，選擇醫(yī)療健康作為打通并購渠道的首站，這和政策和行業(yè)發(fā)展有關。

http://health.sohu.com/20131024/n388816515.shtml health.sohu.com true 重慶商報 http://health.sohu.com/20131024/n388816515.shtml report 2702 行業(yè)增長穩(wěn)定、退出渠道暢通，這是風投在尋找投資目標時的不二法則，這也是醫(yī)療健康行業(yè)在投資弱市中釋放的絕對“吸引力”。在記者近日的調查中，風投、企業(yè)、研究機構都提