冬蟲夏草今年走到了價(jià)格拐點(diǎn)。

據(jù)中國-成都中藥材指數(shù)，11月18日，冬蟲夏草的周價(jià)格指數(shù)為142.57，低于1月上旬的161.65，而相比4月下旬的183.05，更是已下跌22.1%.而據(jù)中藥材天地網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)，截至11月18日，玉林藥市2000條四川產(chǎn)地的冬蟲夏草從年初最高的220000元/公斤左右，跌到目前180000元/公斤，跌幅為18%.

“冬蟲夏草的價(jià)格去年下半年開始暴漲，今年年初達(dá)到高位，現(xiàn)在拐點(diǎn)出現(xiàn)，進(jìn)入了下跌通道。”11月份，一位深圳私募人士告訴記者，最主要的原因是政府反腐政策嚴(yán)厲，三公消費(fèi)限制明顯，冬蟲夏草作為高端禮品與高端食材都受蠻大影響。

一位醫(yī)藥行業(yè)券商分析師還補(bǔ)充稱，冬蟲夏草今年產(chǎn)新的量比去年大，短時(shí)間內(nèi)市場面臨供大于求的壓力。

福瑞股份成本緩解不明顯

作為一味名貴中藥，冬蟲夏草價(jià)格走勢對相關(guān)上市公司影響深遠(yuǎn)。其中，影響最大為福瑞股份（300049.SZ）。2013年上半年，公司在營收增長33.66%情況下，凈利潤大幅下降80.16%，主要原因就是蟲草的價(jià)格自去年下半年大幅上漲導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率降低至30%，吞噬了公司其他業(yè)務(wù)的利潤。

“在上半年，由于蟲草價(jià)格高企，福瑞股份等行業(yè)公司的蟲草庫存僅保持一兩個(gè)月的量，而以前在低價(jià)位的時(shí)候，這些公司的庫存甚至能滿足一年生產(chǎn)的量。”一位醫(yī)藥行業(yè)人士稱。

蟲草是福瑞股份收入占比達(dá)50%的產(chǎn)品復(fù)方鱉甲軟肝片的主要成分。“目前，蟲草占軟肝片的成本九成左右。”11月6日，福瑞股份董秘林欣告訴本報(bào)記者。

據(jù)宏源證券研究所測算，工業(yè)級蟲草價(jià)格由2012年年初的18000元/kg飆升至12年年底38000元，今年上半年采購成本依舊維持在36000元的高位，成本壓力直接導(dǎo)致了軟肝片的毛利率發(fā)生了大幅下滑，2012年上半年軟肝片的毛利率為67.41%，第三季度的毛利率為65.37%，第四季度毛利率則降為29.20%，今年上半年毛利率為30%.

“未來長期來看，蟲草還是有上漲的趨勢，短期可能會略有下降，但工業(yè)草較禮品草的價(jià)格下降會有時(shí)滯。”林欣對記者稱，工業(yè)級蟲草的價(jià)格目前是略有下降，但降幅遠(yuǎn)不及禮品級蟲草，所以目前的降幅對軟肝片成本壓力緩解不是很明顯。

前述醫(yī)藥行業(yè)人士告訴記者，“工業(yè)級蟲草價(jià)格比禮品級蟲草低很多，每年受產(chǎn)新量的影響也比禮品級蟲草要滯后。”

針對成本問題，福瑞股份在今年半年報(bào)中稱，公司積極采取多種措施，包括向發(fā)改委申請軟肝片的價(jià)格調(diào)整，及全力推進(jìn)軟肝片原料替代的臨床試驗(yàn)進(jìn)度。林欣透露，福瑞股份已于去年向發(fā)改委申請了軟肝片的價(jià)格調(diào)整，今年春節(jié)前發(fā)改委已委托價(jià)格評估機(jī)構(gòu)到公司做了實(shí)地調(diào)研，目前還沒有新的進(jìn)展，還在等待中。

據(jù)宏源證券研究所測算，若是工業(yè)級蟲草采購價(jià)格維持在36000元/kg的高位，軟肝片須提價(jià)約20%，該業(yè)務(wù)方能實(shí)現(xiàn)盈利。

流通企業(yè)承壓反腐

以冬蟲夏草為原材料的上市公司還有江中藥業(yè)（600750.SH）。2010年，以“健胃消食片”立身的江中藥業(yè)推出以西洋參、靈芝、冬蟲夏草為原材料的參靈草，定位于社會精英階層打造的頂級滋補(bǔ)保健品。作為公司重大投入的產(chǎn)品，2011年參靈草的銷售規(guī)模大幅提高到2億元，但此后銷售陷入平臺期。

“冬蟲夏草的價(jià)格走低短期對江中藥業(yè)的參靈草是利好，但在國家反腐政策的影響下，參靈草接下來的銷售預(yù)期難言樂觀。”一位熟悉江中藥業(yè)的人士對記者稱。

在反腐政策大基調(diào)下，從事冬蟲夏草禮品產(chǎn)品流通的上市公司承壓明顯。“蟲草作為高端禮品的屬性很明顯，只要政策風(fēng)向不改，其銷售空間仍是有限。而蟲草降價(jià)，很大原因也是因?yàn)槭袌霾缓?，供大于求?rdquo;前述深圳私募人士稱。

冬蟲夏草是奇正藏藥（002287.SZ）藥材銷售的重要品種。以2012年為例，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.34億元，其中藥材銷售收入3.54億元，主要產(chǎn)品為蟲草、枸杞和當(dāng)歸，蟲草占比較大。

奇正藏藥從事蟲草收購、銷售的主要是其子公司西藏那曲地區(qū)奇正宇妥土特商貿(mào)有限責(zé)任公司。9月份有報(bào)道稱，其“那曲蟲草地理標(biāo)志”授權(quán)使用申請已進(jìn)入尾聲，較有把握獲得批準(zhǔn)。若獲批準(zhǔn)，奇正藏藥的蟲草將產(chǎn)生品牌溢價(jià)。

“目前蟲草價(jià)格下跌對公司藥材貿(mào)易影響不大，我們公司對價(jià)格波動把握得比較好。”11月6日，奇正藏藥公司人士稱。

盡量短期市場有限，冬蟲夏草對于不少上市公司而言仍是富有想象力的品種。今年6月份，康美藥業(yè)公告稱，擬投資1.5億元在青海省玉樹藏族自治州建設(shè)蟲草交易市場及加工中心項(xiàng)目。公司計(jì)劃按照建立全球冬蟲夏草交易中心市場定位，帶動我國西北地區(qū)主要中藥材、藏藥材、養(yǎng)生保健品等品種交易的經(jīng)營目標(biāo)，市場交易規(guī)模為100億元以上。