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信邦制藥溢價三倍購關(guān)聯(lián)資產(chǎn)

2013-12-07 10:03 來源:21世紀經(jīng)濟報道 點擊:

核心提示:溢價三倍收購來自控股股東的資產(chǎn),信邦制藥(002390.SZ)開始向下游領(lǐng)域擴張,寄望通過進入醫(yī)藥流通領(lǐng)域為公司帶來優(yōu)質(zhì)回報。

溢價三倍收購來自控股股東的資產(chǎn),信邦制藥(002390.SZ)開始向下游領(lǐng)域擴張,寄望通過進入醫(yī)藥流通領(lǐng)域為公司帶來優(yōu)質(zhì)回報。

11月28日,信邦制藥發(fā)布定向增發(fā)暨關(guān)聯(lián)交易草案,擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買貴州科開醫(yī)藥股份有限公司(下稱科開醫(yī)藥)98.25%股權(quán)。同時,公司還擬向貴州貴安新區(qū)金域投資中心(下稱金域投資)非公開發(fā)行股份募集配套資金3.1億元。

信邦制藥在今年8月28日公布增發(fā)預案,而金域投資是在今年8月20日成立,其股東之一即為信邦制藥董秘孔令忠。

相比今年8月的增發(fā)預案,此次增發(fā)草案調(diào)整較大,公司不僅提高了收購科開醫(yī)藥的股權(quán)比例,且收購方式也從原來的單純增發(fā)股份變?yōu)楝F(xiàn)在的“增發(fā) 現(xiàn)金”方式。

收購科開醫(yī)藥的確可以助信邦制藥擴大經(jīng)營規(guī)模,但在一些機構(gòu)投資者眼中,盡管重組讓公司全面涉足醫(yī)藥工業(yè)、商業(yè)、醫(yī)療服務等全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域,但后續(xù)能否實現(xiàn)整合是一大難題。

今年8月,信邦制藥發(fā)布定增收購預案,公司擬向包括張觀福在內(nèi)的4名自然人定向增發(fā)股份,以收購其合計持有的科開醫(yī)藥93.01%股份,每股定增價格為16.36元。同時,還擬向金域投資定向增發(fā)募集配套資金3.1億元,用于補充科開醫(yī)藥運營資金。

三個月之后,信邦制藥最新披露的收購草案生變,公司擬通過“發(fā)行股份 支付現(xiàn)金”的方式購買科開醫(yī)藥98.25%股權(quán)。其中以發(fā)行股份方式購買張觀福、丁遠懷、安懷略、馬懿德等4名自然人所持科開醫(yī)藥93.01%股權(quán),以支付現(xiàn)金方式購買張觀福、安懷略、馬懿德所持科開醫(yī)藥5.24%股權(quán)。3.1億元募資依舊,但是用途變更為“用于科開醫(yī)藥控股子公司腫瘤醫(yī)院綜合樓建設項目和補充科開醫(yī)藥營運資金。”

與此前預案相比,調(diào)整后的收購草案交易總額多出了5000萬元左右。這筆錢主要是用來收購張觀福、安懷略、馬懿德所持科開醫(yī)藥5.24%股權(quán)。信邦制藥表示,收購張觀福三人所持科開醫(yī)藥5.24%股權(quán)的現(xiàn)金對價為5321.75萬元,資金來源為公司IPO超募資金。由于張觀福為信邦制藥的控制股東和實際控制人,為公司的關(guān)聯(lián)方,故本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

對于緣何要以現(xiàn)金收購張觀福、安懷略、馬懿德所持科開醫(yī)藥5.24%股權(quán),信邦制藥沒有做更詳細的解釋。

草案顯示,截至2013年6月30日,科開醫(yī)藥全部股權(quán)賬面值(凈資產(chǎn))為2.28億元,而評估值為10.05億元,增值7.77億元,增值率為340.6%.

對應此次收購的科開醫(yī)藥98.25%股權(quán),其賬面值為2.24億元,評估值為9.88億元,增值率340.6%.

之所以溢價如此之高,信邦制藥表示是因為“科開醫(yī)藥目前四家控股子公司全部為醫(yī)藥流通上下游企業(yè),目前全部盈利,且經(jīng)營狀況良好,尤其是腫瘤醫(yī)院資質(zhì)等級高,經(jīng)營良好,發(fā)展前景樂觀,為科開醫(yī)藥未來發(fā)展和企業(yè)價值貢獻較大。”

中信建投湖南總部研究總監(jiān)劉亞輝告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,醫(yī)藥流通領(lǐng)域的競爭很激烈,“看看南京醫(yī)藥就知道賺錢不賺錢了,而且信邦制藥此次重組資產(chǎn)總額較大,涉及醫(yī)藥工業(yè)、商業(yè)、醫(yī)療服務全產(chǎn)業(yè)鏈,若整合效果達不到預期,公司業(yè)績增速可能受影響。”

資料顯示,近年來各省招標采購政策趨嚴,對藥品價格形成較大壓力。信邦制藥的主要產(chǎn)品銀杏葉片、護肝寧片等中標價格如果快速下滑,可能對公司業(yè)績造成沖擊。

除去要掏出5000余萬元進行現(xiàn)金收購,信邦制藥還要向金域投資增發(fā)募集配套資金3.1億元,用于“科開醫(yī)藥控股子公司腫瘤醫(yī)院綜合樓建設項目和補充科開醫(yī)藥營運資金”。

信邦制藥公告顯示,金域投資系本次交易對方安懷略和信邦制藥孔令忠于2013年8月20日共同設立的有限合伙企業(yè),合伙人認繳出資為100萬,其中安懷略出資95萬元,占比95%;孔令忠出資5萬元,占比5%.

信邦制藥今年2013年8月28日披露預案停牌時價格僅為17.19元,而12月3日,信邦制藥報收26.9元,相比16.36元的增發(fā)價已經(jīng)上漲64.43%.

Tags:信邦制藥 關(guān)聯(lián)資產(chǎn)

責任編輯:露兒

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