針對此前刊發(fā)的《沃華醫(yī)藥：財務數(shù)據(jù)疑點多，過億貨幣資金或不實》，沃華醫(yī)藥(002107)于11月25日停牌一天，隨后發(fā)布澄清公告全盤否認了本刊的質(zhì)疑。但是該公司的解釋表面看似合理，實則潛藏了許多其他問題和財務疑點。

利息收入核算違規(guī)，涉嫌人為操縱業(yè)績

首先，沃華醫(yī)藥最核心的問題還是在于貨幣資金，此前本刊通過該公司計入利潤表中的利息收入，反算出該公司不可能擁有超過2億元的巨額銀行存款，進而推斷該公司貨幣資金余額不實。對此沃華醫(yī)藥解釋稱，這是由于該公司未將定期存款的利息反映在當期財務報告當中，而是要等到三季度實際收到該筆利息收入時才予以確認損益。

這的確能夠解釋該公司半年報中賬面巨額貨幣資金余額，與少得可憐的利息收入之間存在財務矛盾，但是沃華醫(yī)藥的此種會計核算卻實在說不通。

據(jù)其解釋內(nèi)容，沃華醫(yī)藥針對定期存款的利息收入，并未按照收益期分攤體現(xiàn)在費用當中，而是采取了實際收到時一次性確認的方式，也即采取了“現(xiàn)金收付制”核算方式，這與我國《會計準則》所要求的“權責發(fā)生制”核算方式完全背道而馳。

“現(xiàn)金收付制”核算方式還是在改革開放之前、前蘇聯(lián)所采用的會計核算方式的沿襲，在上世紀80年代就已經(jīng)被我國摒棄了，僅有部分財政撥付的政府機關和事業(yè)單位還在采用這一核算方式。

從這一點來看，沃華醫(yī)藥的財務管理已經(jīng)不止是相當落伍，而且已經(jīng)涉嫌違規(guī)。

相比一般企業(yè)所采用的“權責發(fā)生制”，沃華醫(yī)藥針對其利息收入采取了“收付實現(xiàn)制”，其結(jié)果便是人為地造成利潤數(shù)據(jù)的大幅變動。沃華醫(yī)藥在澄清公告中辯稱，此種核算方式是基于“根據(jù)會計謹慎性原則”，但如果這一說法成立，就意味著沃華醫(yī)藥認為定期存款的本息結(jié)算是不確定的、是存在風險的，也即該公司的開戶銀行在定期存款到期時“不一定”能夠按約定利率結(jié)算利息。

難道沃華醫(yī)藥的開戶銀行是如此的不靠譜？“銀行存款違約”這種國人尚未見過的情形，真就有可能落在沃華醫(yī)藥的頭上？這顯然既不符合常識，也不符合會計核算原則。

更何況，澄清公告中所述的、金額高達880.73萬元利息收入，對于2012年全年凈利潤不過才834.04萬元的沃華醫(yī)藥而言，絕對不是一個小數(shù)字，將其全部核算在今年第三季度中所造成的結(jié)果便是，今年第三季度凈利潤出現(xiàn)了環(huán)比4倍的增長，這豈非是人為造成的業(yè)績大幅波動？觀察沃華醫(yī)藥股價的表現(xiàn)，今年第三季度恰恰是其表現(xiàn)最為強勁的時段，逢此時段人為制造利潤的環(huán)比大幅增長，難道這僅僅是個巧合？

代價不菲的現(xiàn)金折扣揭穿“資金充裕”謊言

通常而言，企業(yè)將資金以定期存款的形式進行投資，其存在基礎是流動資金富余，并且難以找到其他更高收益的投資方向。但就這一點而言，顯然不適合于沃華醫(yī)藥。

在該公司的澄清公告中，針對本刊質(zhì)疑的現(xiàn)金折扣率過高的問題，沃華醫(yī)藥給出的解釋是“為促進客戶及時回款，給予客戶一定的現(xiàn)金折扣”、“2013年上半年平均折扣比例為2.78%”。

顯然，沃華醫(yī)藥給予客戶現(xiàn)金回扣的目的是為了“促進及時回款”，也即加快回款速度。但是該公司為此付出的代價實在不菲，2.78%的平均現(xiàn)金折扣，對于營業(yè)利潤率僅3.24%的沃華醫(yī)藥而言，實在不是個小數(shù)，上半年405.25萬元的現(xiàn)金折扣支出，遠超過同期實現(xiàn)的凈利潤298.04萬元了。

不惜“血本”促進回款，這難道是一家“資金充裕”的公司應有的表現(xiàn)？

定期存款利息結(jié)算藏玄機

沃華醫(yī)藥通過“現(xiàn)金收付制”核算方式，化解了巨額貨幣資金不實的質(zhì)疑，同時在其澄清公告中詳細闡述了其定期存款結(jié)構(gòu)和收到的利息金額，然而這部分披露信息，又凸顯出了沃華醫(yī)藥定期存款和利息結(jié)算之間存在的矛盾。

根據(jù)澄清公告披露的數(shù)據(jù)，沃華醫(yī)藥以27324萬元的定期存款，換取到了880.73萬元的利息收入，這對應著利率為3.22%。存款結(jié)構(gòu)則為25824萬元的1年期定期存款，再加上1500萬元的7天通知存款。

就目前而言，銀行一年定期存款利率為3%，7天通知存款利率則大致在1%~2%，那么在正常情況下，沃華醫(yī)藥的定期存款結(jié)算利率應當介于3%~1%之間，考慮到1500萬元通知存款的影響，該公司定期存款結(jié)算利率應當略低于3%才對。

然而現(xiàn)實卻是，沃華醫(yī)藥的定期存款實際結(jié)算利率高達3.22%，顯著超過了3%的合理水平，不知是沃華醫(yī)藥的開戶行向沃華醫(yī)藥違規(guī)高息攬儲，還是沃華醫(yī)藥自己算錯了？

更何況，沃華醫(yī)藥的貨幣資金還存在著更多謎團，從該公司澄清公告內(nèi)容來看，定期存款和7天通知存款合計2.73億元，占據(jù)了全部貨幣資金余額2.99億元的90%以上，也即可供該公司自由支配的貨幣資金余額僅剩下了2600萬元左右。

盡管沃華醫(yī)藥的經(jīng)營規(guī)模不大、盈利能力也是乏善可陳，但一個季度的經(jīng)營性現(xiàn)金流入、流出金額也大致在7000萬~8000萬元。對于如此規(guī)模的業(yè)務體量，就一般企業(yè)的財務管理而言，如果是相對穩(wěn)健的，其留存的可自由支配的流動資金，應當大致相當于一個季度的現(xiàn)金支出需求，也即在7000萬元左右；即便是財務極為激進的公司當中，也至少需要備出1個月的支付需求，大致在3000萬元左右。

與此相伴的，沃華醫(yī)藥業(yè)務結(jié)款的質(zhì)量和效率都不高，這一點從該公司付給客戶方平均高達2.78%的現(xiàn)金折扣便可見一斑；余額僅為數(shù)百萬元級別的應付賬款，足見該公司在其供應商處也較難討到付款周期方面的便宜。

綜合上述這些財務現(xiàn)象，沃華醫(yī)藥在其定期存款之余所預留的、可自由支配的貨幣資金余額非常低，與該公司的業(yè)務體量和現(xiàn)金流需求完全無法匹配，這自然不得不令人生疑。審計學中的一個基本出發(fā)點是“疑點背后必有隱情”，沃華醫(yī)藥在其貨幣資金管理方面存在種種難以讓人理解的“不同尋常”，難道不應當引起充分關注？