斥資3.8億攬下香港一醫(yī)療器械公司60%股權，這已是今年以來新華醫(yī)療 (600587)第三次較大規(guī)模的并購。三次并購總共涉及金額高達10.5億元。

據(jù)興業(yè)證券分析師項軍預計，該公司將來依然會延續(xù)并購戰(zhàn)略，進行“高PE融資，低PE并購”，主要的并購方向仍可能是醫(yī)療器械(如骨科器械、體外診斷試劑等)和醫(yī)療服務領域。

與此同時，上月國家食品藥品監(jiān)督管理總局頒布了104項醫(yī)療器械行業(yè)標準，業(yè)內分析認為，此舉將加快我國醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展，并推動醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的兼并重組。

已然豪擲10億，新華醫(yī)療是否會如外界所言，繼續(xù)加碼并購？記者22日致電公司證券部及董秘，但均未獲回應。

完善體外診斷產品線

不顧外界的疑慮，成功納入長春博迅生物技術有限責任公司(下稱“長春博迅”)后，又一家體外診斷試劑類公司成為新華醫(yī)療的收購目標。

公司20日晚披露，當日其全資子公司華佗國際發(fā)展有限公司(下稱“華佗國際”)與何鞠誠、梁景新簽署《股份出售及購買協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，華佗國際以人民幣3.843億元的價格受讓何鞠誠及梁景新持有的香港威士達醫(yī)療有限公司(下稱“威士達”)各30%股份。

轉讓完成后，華佗國際持有威士達60%的股份，何鞠誠和梁景新仍分別持有威士達20%的股份，威士達成為華佗國際的控股子公司。

公開資料顯示，威士達主要從事臨床醫(yī)療器械及診斷試劑的銷售、售后服務、技術支持、維修、培訓以及軟件開發(fā)。目前已在北京、天津、上海等全國20多個主要城市設立辦事處，服務網(wǎng)絡基本覆蓋全國。

截至今年6月30日，威士達總資產2.85億元，凈資產2.19億元，評估后的股東全部權益價值6.51億元，增值額4.32億元，增值率197%。今年1-6月及2012年，實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.67億元、6.43億元，凈利潤分別為3873.67萬元、6221.79萬元。

新華醫(yī)療表示，本次股權收購符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于豐富和完善公司體外診斷儀器及試劑產品線，通過在業(yè)務、技術、客戶、區(qū)域等方面的優(yōu)勢互補、資源共享，發(fā)揮良好的協(xié)同效應，提升產品競爭力，增強公司的持續(xù)盈利能力。

上海證券醫(yī)藥行業(yè)分析師趙冰對導報記者介紹說，體外診斷行業(yè)作為技術密集型行業(yè)，只有具備較強的研發(fā)能力以及完備的產品儲備，才能在技術升級過程中不斷推出更具競爭力的產品，并且依靠產品組合對沖單產品技術落后慘遭淘汰的風險。

據(jù)悉，我國人口占世界總人口的大約22%，但體外診斷試劑份額卻占全球的2%。我國體外診斷產業(yè)集中性欠缺、小而分散的現(xiàn)狀亟待改變。此外，目前國內體外診斷設備的主導地位仍然被跨國寡頭占據(jù)，已經形成“試劑-設備”同步發(fā)展的捆綁策略的企業(yè)屈指可數(shù)。

密集并購

就在新華醫(yī)療宣布這次收購決定的前一周，公司剛剛實施了一次定向增發(fā)，目的是收購一家中藥制藥裝備企業(yè)的股權。

根據(jù)方案，新華醫(yī)療通過“定增+現(xiàn)金”的方式，作價3.53億元收購了上海遠躍制藥機械股份有限公司(下稱“遠躍藥機”)90%的股權。

在公司看來，其與遠躍藥機在制藥裝備領域產品互不重疊，可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補。新華醫(yī)療希望借此次收購獲得在中藥制藥裝備領域的優(yōu)勢競爭地位，其制藥裝備的產品線將更加完善。并且，依靠遠躍藥機的已有資源，新華醫(yī)療的制藥裝備產品及服務將覆蓋國內主要的中成藥制藥企業(yè)。

這次收購還獲得了業(yè)績補償承諾：遠躍藥機股權出讓人承諾2013年至2015年凈利潤分別不低于4000萬元、4500萬元、5000萬元。

從近期密集的收購行為不難看出，新華醫(yī)療通過外延式擴張來壯大業(yè)績的意圖非常明顯。對此趙冰提醒說，除了外延并購，內需增長如產品的多元化也應緊跟擴張的步伐，才能滿足更大的產業(yè)鏈需求。

就新華醫(yī)療來說，并不是每一次收購行為都被市場看好。今年7月份，該公司也曾完成一單定增收購交易，預案披露之初，因為高達7倍的收購溢價，公司曾被指是在“賭博”，有人也擔心標的公司主導產品未來的市場空間有限，難以保持較高盈利能力。

在那次交易中，新華醫(yī)療通過非公開增發(fā)募資3.13億元，收購董建華等49名自然人股東持有的“長春博迅”75%的股權。長春博迅同威士達一樣，主營體外診斷試劑、醫(yī)療器械業(yè)務。不過，至少從并表后的業(yè)績看，長春博迅目前表現(xiàn)良好，今年上半年共實現(xiàn)凈利潤2983.49萬元。

項軍表示，如果說2013年之前新華醫(yī)療的增長主要來自于內生，2013年之后則是外延并購對公司業(yè)績增長貢獻良多。

產業(yè)迎兼并重組潮

新華醫(yī)療大股東淄礦集團董事長張壽利接受導報記者采訪時曾表示，“淄礦所屬的新華醫(yī)療，要將傳統(tǒng)產品營銷轉變?yōu)闉橛脩籼峁┱w解決方案。”

導報記者也注意到，這家公司目前在醫(yī)療器械、制藥裝備和醫(yī)療服務每個方向均有所涉獵，大舉并購是其主要手段。從2010年該公司以零價格受讓淄博眾生醫(yī)藥有限公司60%的股權開始，此類并購整合便一發(fā)不可收拾。

醫(yī)療器械、制藥裝備方面毋庸多提，單在醫(yī)療服務領域內，公司去年就完成收購了淄博昌國醫(yī)院(癲癇)和平陰縣中醫(yī)院兩家醫(yī)院。

“單純給醫(yī)院提供醫(yī)療器械的利潤已不足以吸引上市醫(yī)療器械公司，因為即使一些大型的醫(yī)療器械公司，涉足的領域也相對單一，而一個醫(yī)院涉及的是所有的醫(yī)藥類型，”趙冰表示，“醫(yī)院服務業(yè)反哺醫(yī)療行業(yè)投資將是一個大方向。”

雖然醫(yī)藥行業(yè)仍處于慢周期，但新華醫(yī)療如此戰(zhàn)略布局卻也不足為奇，因為整個行業(yè)正在涌動著兼并重組的暗潮。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度，整個醫(yī)療保健行業(yè)并購交易數(shù)目為121起，交易金額428.37億元。事實上，僅今年上半年中國生物醫(yī)藥行業(yè)并購規(guī)模已超過2012年全年總和。

粗略數(shù)來，除新華醫(yī)療外，近期就有包括東富龍 (300171)、復興醫(yī)藥(600196)、上海萊士 (002252)等在內的多家公司進行了業(yè)內收購。

“沒有一家醫(yī)藥公司成長壯大的過程不涉及兼并重組。”微創(chuàng)醫(yī)療前執(zhí)行董事羅七一表示。

與2010年前后第一次生物醫(yī)藥行業(yè)兼并重組浪潮中央企唱主角，中國醫(yī)藥集團、華潤醫(yī)藥集團等打造自己的“旗艦航母”地位有所不同，新一輪浪潮中，參與更多的是民營企業(yè)，體量小、多元化程度較低。

中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會執(zhí)行會長付明仲表示，工業(yè)化發(fā)達國家的醫(yī)藥商業(yè)集中度都在90%以上，而目前我國醫(yī)藥市場尚處于“小、散、亂”的大環(huán)境之中，通過兼并重組整合資源已經成為醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展壯大的有效途徑。