對(duì)于一種生物藥的問(wèn)世，業(yè)界將其概括為“十億美金，十年時(shí)間”。正因生物醫(yī)藥長(zhǎng)周期投入的掣肘，資金短缺成為該產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的最大制約。

如何能使資本與產(chǎn)業(yè)“聯(lián)姻”？投資界人士普遍認(rèn)為，真正有價(jià)值的核心技術(shù)和產(chǎn)品才是企業(yè)“吸金”的關(guān)鍵。

由于持續(xù)性資金投入太難獲得，慢熱型生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正陷入“負(fù)擔(dān)不起”的漩渦。

在年初召開(kāi)的第九屆中國(guó)創(chuàng)投融資發(fā)展高層論壇上，學(xué)術(shù)界和企業(yè)界都在抱怨著“缺錢(qián)”，可投資界卻表示，生物醫(yī)藥投資大、風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)，他們“實(shí)在不敢投錢(qián)”。

雖然各方都對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的前景十分看好，但如何能使資本與產(chǎn)業(yè)“聯(lián)姻”，仍然是目前最棘手的難題。

受制于資金和時(shí)間

對(duì)于一種生物藥的問(wèn)世，業(yè)界將其概括為“十億美金，十年時(shí)間”。正如青霉素從被發(fā)現(xiàn)到大規(guī)模生產(chǎn)，歷經(jīng)14年，耗資約12億美元。肺結(jié)核藥物鏈霉素從被發(fā)現(xiàn)到大規(guī)模臨床實(shí)驗(yàn)，甚至耗費(fèi)了29年的時(shí)間。

也正是由于生物醫(yī)藥長(zhǎng)周期投入的掣肘，資金短缺就成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的最大制約。

清華大學(xué)化學(xué)工程系副主任邢新會(huì)對(duì)記者表示，生物醫(yī)藥技術(shù)從研發(fā)到推向市場(chǎng)是一個(gè)復(fù)雜過(guò)程，從研發(fā)角度看，就包括生產(chǎn)技術(shù)、分離技術(shù)、制劑化技術(shù)以及體外診斷或臨床診斷所需要的裝備化技術(shù)等。

“可是，科研院所和大學(xué)的許多好的專(zhuān)利技術(shù)，大多都"躺"在那里難以轉(zhuǎn)化。”邢新會(huì)坦言，“這光靠國(guó)家經(jīng)費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，更需要社會(huì)資金注入等背后的推手。”

然而，不僅研究機(jī)構(gòu)缺錢(qián)，反觀國(guó)內(nèi)的生物醫(yī)藥企業(yè)，由于普遍呈現(xiàn)出規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)力低、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入不足、經(jīng)濟(jì)效益低等特點(diǎn)，也很少能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資基金的青睞。

“去年，國(guó)內(nèi)醫(yī)療行業(yè)的研發(fā)投入總規(guī)模不足200億元，而歐美國(guó)家在2012年的研發(fā)投入就高達(dá)1300億美元，國(guó)內(nèi)外差距相當(dāng)大。”秉鴻投資合伙人周鋆說(shuō)。

而根據(jù)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年12月11日，國(guó)內(nèi)登記在冊(cè)的藥品生產(chǎn)企業(yè)多達(dá)6986家，可銷(xiāo)售額超過(guò)100億元的企業(yè)卻屈指可數(shù)。

資金短缺導(dǎo)致我國(guó)嘗試新藥研發(fā)的企業(yè)寥寥無(wú)幾。而考慮到風(fēng)險(xiǎn)較高，專(zhuān)業(yè)投資基金對(duì)創(chuàng)新型生物藥的介入也大多持謹(jǐn)慎態(tài)度。

周鋆分析稱(chēng)，首先國(guó)內(nèi)的股權(quán)投資環(huán)境還不是很成熟，其次很少有出資人能承受得起生物藥從技術(shù)研發(fā)、動(dòng)物實(shí)驗(yàn)、臨床、申報(bào)、生產(chǎn)到上市這長(zhǎng)達(dá)十幾年時(shí)間的消耗。

產(chǎn)業(yè)與資本如何“聯(lián)姻”

在博澤醫(yī)藥投資有限公司副總經(jīng)理王洪新看來(lái)，生物醫(yī)藥成果若不與資本結(jié)合，永遠(yuǎn)難以壯大，也難以讓更多人受益。而技術(shù)沒(méi)有資本的推動(dòng)，其價(jià)值也難以釋放。

可是，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)如何才能吸引更多社會(huì)資本的參與？對(duì)此，投資界人士普遍認(rèn)為，真正有價(jià)值的核心技術(shù)和產(chǎn)品才是企業(yè)“吸金”的關(guān)鍵。

“我們?cè)诮o生物醫(yī)藥企業(yè)做融資時(shí)，關(guān)鍵是考察企業(yè)的技術(shù)、市場(chǎng)、產(chǎn)品以及管理。最終還得看企業(yè)的產(chǎn)品，通過(guò)專(zhuān)業(yè)知識(shí)以及聘請(qǐng)專(zhuān)家對(duì)合作伙伴和產(chǎn)品進(jìn)行綜合的評(píng)價(jià)。”一位投資界人士說(shuō)。

復(fù)星投資執(zhí)行總經(jīng)理許謙則舉例稱(chēng)，重慶復(fù)創(chuàng)醫(yī)藥研究院有兩個(gè)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的化合物，由于具有產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)前景，還未到新藥研發(fā)階段就被國(guó)外一家基金以3.88億歐元的簽約價(jià)格轉(zhuǎn)讓。

“第一個(gè)化合物叫DPP4的抑制劑，具有開(kāi)發(fā)成治療?裝型糖尿病藥物的前景；第二個(gè)化合物是一種受體抑制劑，具有開(kāi)發(fā)成治療肺癌、乳腺癌等腫瘤藥物的前景。”許謙說(shuō)，“能夠得到國(guó)際基金的承認(rèn)，也預(yù)示著這類(lèi)創(chuàng)新藥物代表了國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)的方向。”

不過(guò)，許謙表示，國(guó)內(nèi)投資和研發(fā)的結(jié)合，還有很多值得改進(jìn)的地方。例如，科研院所、高校有很強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力，但卻沒(méi)有很多經(jīng)驗(yàn)去與投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)界聯(lián)系接觸，這種斷層導(dǎo)致許多科研成果無(wú)法商品化。

周鋆則認(rèn)為，生物醫(yī)藥高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、周期長(zhǎng)，單靠企業(yè)自身的投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這更需要國(guó)家從政策層面鼓勵(lì)、引導(dǎo)和投入。

“好在，中國(guó)的醫(yī)藥市場(chǎng)及投資市場(chǎng)正不斷成熟，投資機(jī)構(gòu)對(duì)早期醫(yī)藥項(xiàng)目的態(tài)度，也會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)的成熟慢慢有所改變。”周鋆說(shuō)。

未來(lái)投資熱點(diǎn)

不過(guò)，隨著個(gè)性化醫(yī)療、數(shù)字醫(yī)療、體外診斷等行業(yè)的興起以及國(guó)家利好政策的不斷推出，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景普遍被業(yè)界看好。

邢新會(huì)分析稱(chēng)，體外診斷就是一個(gè)非常值得關(guān)注的方向。“對(duì)于國(guó)際體外診斷市場(chǎng)，2018年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到600億美元左右，復(fù)合增長(zhǎng)速度約5.1%。而國(guó)內(nèi)體外診斷雖然技術(shù)相對(duì)滯后，但市場(chǎng)增長(zhǎng)率也預(yù)計(jì)將達(dá)15%至25%。”

不僅如此，低分子肝素及硫酸軟骨素酶法生產(chǎn)新技術(shù)也具有一定的投資前景。邢新會(huì)稱(chēng)，肝素抗凝作用強(qiáng)，臨床上常作為抗凝劑廣泛使用。

而硫酸軟骨素是從動(dòng)物軟骨中提取的酸性粘多糖，在藥品、食品、高端化妝品、動(dòng)物性飼料里都有非常重要的用途。

“對(duì)于這兩種藥品，我國(guó)是首屈一指的原料藥生產(chǎn)大國(guó)，但在生產(chǎn)技術(shù)上卻較為落后。”邢新會(huì)表示，目前國(guó)際上通用化學(xué)降解法，相比而言，生物酶法卻更加溫和、反應(yīng)效率高、環(huán)境友好、安全性高且產(chǎn)品可控性很強(qiáng)。因此，生物酶法生產(chǎn)技術(shù)值得關(guān)注。

而在王洪新看來(lái)，未來(lái)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)還將前移，并向產(chǎn)業(yè)鏈的上下游發(fā)展。

上游主要體現(xiàn)在醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)及創(chuàng)新項(xiàng)目以及中藥飲片、地道的中藥材種植加工等；下游主要體現(xiàn)在健康服務(wù)業(yè)，如醫(yī)院、醫(yī)療、養(yǎng)老院、健康管理、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康食品等以及相關(guān)配套的產(chǎn)品，如醫(yī)療器械、檢測(cè)設(shè)備等。