海翔藥業(yè)新主擬購自家資產(chǎn) 標(biāo)的物評(píng)估法存疑
核心提示:海翔藥業(yè)(002099.SZ)的并購重組越來越顯得“詭異”。此前市場盛傳“王云富設(shè)局騙取上市公司”的陰謀論,如今,在這起本就撲朔迷離的重組案中,又出現(xiàn)另外一家上市藥企。
海翔藥業(yè)(002099.SZ)的并購重組越來越顯得“詭異”。此前市場盛傳“王云富設(shè)局騙取上市公司”的陰謀論,如今,在這起本就撲朔迷離的重組案中,又出現(xiàn)另外一家上市藥企。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查獲悉,浙江東港工貿(mào)集團(tuán)董事長(以下簡稱東港工貿(mào)集團(tuán))王云富入主海翔藥業(yè)后,隨即進(jìn)行增發(fā)收購資產(chǎn)及向市場募集資金。其中,擬收購的資產(chǎn)臺(tái)州市前進(jìn)化工有限公司(以下簡稱臺(tái)州前進(jìn)化工)的股東結(jié)構(gòu)中,除王云富本人外,還出現(xiàn)新和成(002001,SZ)的多名高管。而這項(xiàng)資產(chǎn)的近19億估值也被指過高。
更為奇怪的是,昨日(5月14日),《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過進(jìn)一步查詢相關(guān)工商變更資料獲悉,就在王云富與海翔藥業(yè)原控制人羅煜竑簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的4月30日當(dāng)天,新和成董事長胡伯藩“火速”入股王云富旗下的臺(tái)州前進(jìn)化工。這僅僅只是巧合,還是另有玄機(jī),目前不得而知。
前進(jìn)化工的前世今生
海翔藥業(yè)此前公告顯示,5月5日其宣布股權(quán)轉(zhuǎn)讓的次日,火速推出重組方案,公司擬通過定增方式收購資產(chǎn)——臺(tái)州前進(jìn)化工(以下簡稱前進(jìn)化工),這家公司90%的股權(quán)為浙江東港投資有限公司持有,杭州勤進(jìn)投資有限公司 (以下簡稱勤進(jìn)投資)持有剩余10%股份。
公開披露的信息顯示,前進(jìn)化工最早為1991年12月設(shè)立的椒江市前進(jìn)化工廠,為集體企業(yè),4年后,因資金不足、產(chǎn)品不適應(yīng)市場要求等原因,東港工貿(mào)集團(tuán)開始參與投資運(yùn)營,108萬元的注冊(cè)資金全部為東港工貿(mào)集團(tuán)投入。
1996年12月10日,東港工貿(mào)集團(tuán)與原管理層陶開方、陶開春、張明法簽署了《臺(tái)州市前進(jìn)化工廠經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)換產(chǎn)權(quán)變更協(xié)議》,決定將臺(tái)州市前進(jìn)化工廠由陶開方等3人接收,并將經(jīng)濟(jì)性質(zhì)轉(zhuǎn)為股份合作。
1998年至2002年期間,陶開方、陶開春、張明法相繼退出,其股份全部轉(zhuǎn)讓給東港工貿(mào)集團(tuán)。同時(shí),該企業(yè)增資擴(kuò)股,臺(tái)州市東港精細(xì)化工廠進(jìn)行參股,注冊(cè)資金增資至2800萬元。
經(jīng)過上述變更后,前進(jìn)化工的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整為:東港工貿(mào)集團(tuán)出資額為1000萬元,占35.71%;臺(tái)州市東港精細(xì)化工廠出資額為1800萬元,占64.29%。
對(duì)于臺(tái)州東港精細(xì)化工這家企業(yè),《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉,是由王云富和他的兄長王云友通過東港企業(yè)公司投資組建掛靠集體所有制的“紅帽子”企業(yè),2003年10月份,改制成為臺(tái)州市振港染料化工有限公司。
2007年11月8日,臺(tái)州市振港染料化工有限公司將持有的前進(jìn)化工1800萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓給東港工貿(mào)集團(tuán),自此,前進(jìn)化工成為東港工貿(mào)集團(tuán)的全資子公司。
2008年4月29日,前進(jìn)化工再次發(fā)生股權(quán)變更,其股東東港工貿(mào)集團(tuán)向王云富、王云友轉(zhuǎn)讓其所持的全部股權(quán):1400萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓給王云友,另外的1400萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓給王云富。
4年后,王云友將其持有的前進(jìn)化工50%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給王云富。前進(jìn)化工成為王云富個(gè)人實(shí)際控制的企業(yè)。
2012年7月,王云富再次調(diào)整股權(quán)布局,又將前進(jìn)化工全部股權(quán)倒騰給自己控制的東港工貿(mào)集團(tuán)。
平臺(tái)公司火速“入伙”
2014年2月25日,臺(tái)州市椒江區(qū)政府網(wǎng)站掛出了一份工作報(bào)告,其中提出要 “積極做好企業(yè)上市工作,推進(jìn)海翔藥業(yè)與前進(jìn)化工重組”。
而在此前的1月7日,東港工貿(mào)集團(tuán)與勤進(jìn)投資簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,將其持有的臺(tái)州前進(jìn)化工10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給杭州勤進(jìn)投資有限公司,此后,剩余90%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江東港投資有限公司,“考慮對(duì)股權(quán)投資的管理效率以及資本運(yùn)作的需要,東港集團(tuán)計(jì)劃設(shè)立投資平臺(tái)公司,集中管理下屬企業(yè)。”對(duì)于此后設(shè)立的東港投資公司,海翔藥業(yè)在公告中解釋。
其中,杭州勤進(jìn)投資的到來顯得尤為突然。對(duì)于勤進(jìn)投資,海翔藥業(yè)披露的信息顯示,該公司成立于2013年5月27日,法定代表人為石觀群,石以貨幣方式出資500萬元,占注冊(cè)資本的50%,崔欣榮以貨幣方式出資300萬元,占注冊(cè)資本的30%,周貴陽以貨幣方式出資200萬元,占注冊(cè)資本的20%。而石觀群和崔欣榮分別為浙江上市藥企新和成(002001,SZ)的董秘和副總裁。
就在今年4月,勤進(jìn)投資的注冊(cè)資本金和投資人發(fā)生變化,工商注冊(cè)資料顯示,4月17日至30日,崔欣榮和周貴陽的投資人身份變?yōu)榱苏憬x投資有限公司,同時(shí),勤進(jìn)投資的注冊(cè)資本增加為5000萬元,作為原始股東的石觀群300萬元的出資額并未改變,反而耕讀投資出資4700萬元,成為了實(shí)際控制人。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查獲悉,耕讀投資的投資人為兩名自然人——胡柏藩和王麗英,法人代表為胡柏藩,而胡柏藩正是新和成的創(chuàng)始人、董事長。
工商注冊(cè)顯示,耕讀投資和勤進(jìn)投資注冊(cè)地和登記地都位于杭州市下城區(qū)的西湖文化廣場19號(hào)1901室,昨日(5月14日),記者來到實(shí)地發(fā)現(xiàn),這里是新和成控股集團(tuán)有限公司的杭州辦事處,記者欲進(jìn)一步采訪,有關(guān)工作人員表示,胡總(胡柏藩)很難來這里,除非有預(yù)約,他本人平常都在浙江新昌。
值得注意的是,就在胡柏藩正式入股前進(jìn)化工的4月30日,海翔藥業(yè)原第一大股東羅煜竑與王云富簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議,擬以6.4元每股轉(zhuǎn)讓所持5940萬股,占公司總股本的18.31%,王云富由此成為海翔藥業(yè)的實(shí)際控制人。
昨日,石觀群向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回復(fù)短信稱,進(jìn)駐前進(jìn)化工投資是個(gè)人投資行為,是真實(shí)的,但對(duì)于胡柏藩突擊入股前進(jìn)化工未予置評(píng)。
資料顯示,海翔藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)包括化工原料及產(chǎn)品、獸藥,原料藥的生產(chǎn)等,而新和成的經(jīng)營范圍則包括有機(jī)化工產(chǎn)品、原料藥、食品添加劑及飼料添加劑的生產(chǎn)、銷售等,新和成是否會(huì)利用海翔藥業(yè)這個(gè)殼資源平臺(tái),這是否會(huì)涉及同業(yè)競爭?
石觀群回復(fù)稱,上述行為系屬純粹的財(cái)務(wù)投資。浙江一負(fù)責(zé)并購重組的投行人士向記者算了一筆經(jīng)濟(jì)賬,以2014年為例,前進(jìn)化工承諾這一年扣非后凈利潤將達(dá)2.26億元,按照海翔藥業(yè)增發(fā)后6.44億元的總股本算,每股凈收益0.35元。
該投行人士稱,以目前染料行業(yè)近22倍市盈率計(jì)算,海翔藥業(yè)每股估值為7.7元,算上王云富本人所持有的3.47億股計(jì)算,一旦并購成功,王云富本人的賬目資產(chǎn)將達(dá)到27億元,勤進(jìn)投資市值將達(dá)到2.15億元,而該公司前期的投資只有區(qū)區(qū)1.8億元。
值得注意的是,針對(duì)勤進(jìn)投資的股權(quán)背景情況,海翔藥業(yè)的并購報(bào)告以及核查報(bào)告中均未披露及提及。
相關(guān)財(cái)報(bào)顯示,2013年,勤進(jìn)投資旗下只有一家新昌縣梅溪實(shí)業(yè)有限公司,資產(chǎn)總額為22460萬元,負(fù)債總額21458萬元,2013年?duì)I業(yè)收入和凈利潤皆為零,“這可能只是新和成的投資平臺(tái)。”有市場人士分析稱。
標(biāo)的物評(píng)估方法存疑問
作為本次收購的標(biāo)的物,前進(jìn)化工的估價(jià)也被指過高。
前進(jìn)化工主要從事染料及中間體的生產(chǎn)和銷售。旗下共有3家全資子公司和1家控股子公司,分別為鹽城市甌華化學(xué)工業(yè)有限公司、臺(tái)州市振港染料化工有限公司和臺(tái)州東港化工貿(mào)易有限公司。
根據(jù)海翔藥業(yè)發(fā)布的資產(chǎn)評(píng)估表,前進(jìn)化工股東全部權(quán)益價(jià)值采用收益法的評(píng)估結(jié)果為18.92億元,而股東權(quán)益合計(jì)的賬面價(jià)值為2.86億元,評(píng)估增值率高達(dá)561.27%。
海翔藥業(yè)的增發(fā)收購方案中對(duì)此解釋稱,經(jīng)綜合分析,本次評(píng)估最終采用收益法的評(píng)估結(jié)果,“相比于成本法、基礎(chǔ)法等評(píng)估方式,收益法是最不靠譜的,他是假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)未來的收益折現(xiàn)回來算現(xiàn)金流。”一位熟悉并購重組業(yè)務(wù)的人士向記者稱。
另據(jù)海翔藥業(yè)公告透露的數(shù)據(jù),前進(jìn)化工的合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示,公司資產(chǎn)總計(jì)13.43億元,而負(fù)債合計(jì)9.85億元,資產(chǎn)負(fù)債率73.34%。
此外,前進(jìn)化工的凈利潤也令市場不解。數(shù)據(jù)顯示,公司2012年、2013年?duì)I收分別為8.17億和9.96億元,凈利潤分別為2569.3萬元和1.42億元。交易對(duì)方承諾,前進(jìn)化工2014~2016年扣非后凈利潤將達(dá)2.26億元、2.71億元和3.04億元,不足部分以持有股份補(bǔ)償。
以2013年為例,其凈利潤從2569.3萬元上漲至1.42億元,上升了近6倍。對(duì)比同處浙江的兩家染料化工行業(yè)浙江龍盛(600352,SH)和閏土股份(002440,SZ),兩家公司2013年的業(yè)績雖實(shí)現(xiàn)大幅增長,但增幅與前進(jìn)化工差異巨大,營收增幅分別為84.15%和35.36%,凈利潤增幅分別為62.5%和172.30%。
另一方面,從事染料、染料中間體和顏料中間體研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè),隨著環(huán)保監(jiān)管越來越嚴(yán),前進(jìn)化工還面臨著環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)海翔藥業(yè)的增發(fā)購買資產(chǎn)報(bào)告顯示,2013年4月,東港工貿(mào)集團(tuán)收到臺(tái)州市環(huán)境保護(hù)局的行政處罰決定書,原因是活性藍(lán)KN-R項(xiàng)目未按規(guī)定報(bào)批環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件,項(xiàng)目未經(jīng)環(huán)保行政主管部門審批同意,配套環(huán)保處理設(shè)施未經(jīng)驗(yàn)收。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步獲悉,該項(xiàng)處罰實(shí)際正是指向前進(jìn)化工。浙江省臺(tái)州市環(huán)保局公示信息顯示,2014年1月21日,該局已受理了臺(tái)州市前進(jìn)化工有限公司提交的 《臺(tái)州市前進(jìn)化工有限公司環(huán)保型活性艷藍(lán)KN-R相關(guān)配套產(chǎn)品升級(jí)改造項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書》及相關(guān)行政許可申請(qǐng)材料。
公告顯示,目前,臺(tái)州前進(jìn)化工已取得年產(chǎn)15000噸環(huán)保型活性艷藍(lán)KN-R商品染料技改項(xiàng)目的投資項(xiàng)目備案通知書 (技術(shù)改造)(臺(tái)椒經(jīng)技備案[2013]39號(hào))和浙江省環(huán)境保護(hù)廳出具的 《關(guān)于臺(tái)州市前進(jìn)化工有限公司年產(chǎn)15000噸環(huán)保型活性艷藍(lán)KN-R商品染料技改項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)報(bào)告書的審查意見》(浙環(huán)建[2013]85號(hào)),盡管如此,目前仍然存在環(huán)保隱患。
環(huán)評(píng)報(bào)告顯示,上述項(xiàng)目主要污染源分為廢水以及包括高沸物、廢鹽、廢水處理污泥、廢包裝材料等固體廢棄物,項(xiàng)目敏感點(diǎn)為位于項(xiàng)目西南偏南面約1000米的東輝村村民住房。
責(zé)任編輯:露兒
-
醫(yī)院新規(guī):查醫(yī)藥代表 掛鉤產(chǎn)品
大醫(yī)院嚴(yán)查醫(yī)械代表再升級(jí)!私下接觸醫(yī)務(wù)人員,直接停止采購公司代理產(chǎn)品。...
-
編外人員被收保證金?醫(yī)院取消編制大勢所趨
看到一家縣級(jí)醫(yī)院向編外人員收取5000元工作保證金,限時(shí)不交清者,醫(yī)院不再使用,老徐認(rèn)為:編制制度或早已不適應(yīng)醫(yī)院發(fā)展需要了。...
-
三甲醫(yī)院:8個(gè)藥詢價(jià) 要求至少穩(wěn)定供貨半年
三甲醫(yī)院:供貨不穩(wěn)定,踢出一年。...
-
5省497名執(zhí)業(yè)藥師掛證被查實(shí)
今年“3?15”后,執(zhí)業(yè)藥師“掛證”問題引起全社會(huì)關(guān)注,按照國家藥監(jiān)局要求,自2019年5月1日起,各省級(jí)局組織對(duì)行政區(qū)域內(nèi)的藥品零售企業(yè)開展監(jiān)督檢查。...
-
又一大藥陷入致癌風(fēng)波 多家外企全球召回產(chǎn)品!
一些雷尼替丁藥物又被查實(shí)含有NDMA雜質(zhì),目前山德士、葛蘭素史克、印度瑞迪博士藥廠均已停止雷尼替丁的供應(yīng)并召回!...
-
大洗牌!國務(wù)院檢查組,進(jìn)入醫(yī)療器械企業(yè)了
國家嚴(yán)懲在醫(yī)療器械購買、銷售、納稅...等多個(gè)環(huán)節(jié)的違規(guī)情況。...
-
4+7全國擴(kuò)圍,中標(biāo)結(jié)果流出
大跌眼鏡!4+7全國擴(kuò)圍結(jié)果出爐,有外企低價(jià)入圍,部分原中選藥企落標(biāo),多個(gè)品種再次刷新底價(jià)!...
-
國務(wù)院發(fā)文:醫(yī)械行業(yè),篩選重點(diǎn)企業(yè)監(jiān)管
當(dāng)監(jiān)管方式越來越科學(xué),不合規(guī)或打擦邊球的械企面臨的壓力就越來越大。...
-
報(bào)告顯示:多數(shù)醫(yī)生不再愿意接待醫(yī)藥代表
報(bào)告顯示,醫(yī)生不再愿意接待醫(yī)藥代表,醫(yī)藥代表的必要性在降低。...
-
750家醫(yī)藥企業(yè),最新離職率公布
2019年1月到6月的市場薪酬數(shù)據(jù)白名單公布,其中醫(yī)藥行業(yè)的行業(yè)增長和薪酬增長都維持穩(wěn)定的高位;此外,報(bào)告采集了750家醫(yī)藥公司的數(shù)據(jù),醫(yī)藥人的平均離職率僅為5.91%,為所有行業(yè)中最低的。...
-
63個(gè)藥,底價(jià)曝光(附名單)
(9月6日),山東省藥品集中采購網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于山東省藥品集中采購擬備案采購產(chǎn)品最低外省及擬掛網(wǎng)價(jià)格公示的通知》(以下簡稱《通知》)。...
-
醫(yī)藥業(yè)平均月薪公布 仍是最好的就業(yè)去向之一
據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù),醫(yī)藥行業(yè)平均月薪為1.03萬,同比漲幅較大,為11.75%,僅次于公用事業(yè)等行業(yè),排名第六名。...