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麗珠停牌籌劃股權(quán)激勵 中信研究員坐實泄密門

2014-06-09 10:09 來源:每日經(jīng)濟新聞 點擊:

核心提示:中信證券首席分析師張明芳“泄密門”的涉事方麗珠集團(000513,收盤價49.10元),今日公告公司正在籌劃股權(quán)激勵,并即日起停牌。

每經(jīng)記者 劉明濤

提前泄密、股價異動、停牌確認!

中信證券首席分析師張明芳“泄密門”的涉事方麗珠集團(000513,收盤價49.10元),今日公告公司正在籌劃股權(quán)激勵,并即日起停牌。《每日經(jīng)濟新聞》記者通過查閱 《證券市場內(nèi)幕交易行為認定指引(試行)》以及采訪律師發(fā)現(xiàn),麗珠集團停牌前消息被泄露以及股價異動,已經(jīng)構(gòu)成了一次典型的內(nèi)幕交易全過程。有資深機構(gòu)人士告訴記者,真是怕什么來什么,這一停牌,上周五搶進的人會睡不著覺,但現(xiàn)在后悔已經(jīng)晚了。

公告確認股權(quán)激勵/

上周五鬧得沸沸揚揚的張明芳泄密麗珠集團股權(quán)激勵事件,今日出現(xiàn)情理之中卻又在意料之外的演變,麗珠集團公告稱,公司正在籌劃股權(quán)激勵計劃相關(guān)事項,根據(jù)深交所有關(guān)規(guī)定,公司于6月9日開市起停牌,待公司發(fā)布相關(guān)公告后復牌。

時間回到上周五,11點17分,中信證券首席分析師張明芳在其所處微信群和朋友圈發(fā)布消息稱,麗珠集團將于下周二公布管理層限制性股票加期權(quán)方案……隨著股權(quán)激勵的完善,未來三年業(yè)績增速逐年加快確定,維持“增持”評級。消息一出,市場一片嘩然。由于涉及到內(nèi)幕消息泄密,張明芳所在群的許多人忙著退群以撇清關(guān)系。隨著今日麗珠集團公告的披露,張明芳泄密已是板上釘釘?shù)氖拢⒁l(fā)外界關(guān)于內(nèi)幕交易的質(zhì)疑。

“今日最新公告麗珠集團停牌籌劃股權(quán)激勵事項,如果籌劃的結(jié)果與該研究員提前泄露的方案相同,則該研究員侵害了普通投資者公平交易的權(quán)利,涉嫌內(nèi)幕交易。如果籌劃的結(jié)果與該研究員提前泄露的方案不同,則該研究員發(fā)布虛假消息的行為同樣違規(guī),違反了《證券法》78條的規(guī)定,該研究員的行為涉嫌構(gòu)成虛假陳述。”上海杰賽律師事務(wù)所證券部主任王智斌對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

王智斌還指出,除此之外,根據(jù)《證券法》第84條的規(guī)定,證券公司發(fā)現(xiàn)其從業(yè)人員涉嫌存在禁止交易行為的,應立即向監(jiān)管部門報告。該事件中,中信證券是否嚴格履行了法定職責,也是個疑問。

內(nèi)幕信息認定:因股權(quán)激勵停牌證實/

同樣,根據(jù)證券會認定,內(nèi)幕信息,是指證券交易活動中,涉及公司的經(jīng)營、財務(wù)或者對公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息。

而根據(jù)《證券法》第六十七條,“發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件,投資者尚未得知時,上市公司應當立即將有關(guān)該重大事件的情況向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所報送臨時報告,并予公告,說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。”

尚且不說股權(quán)激勵就是法律規(guī)定的一項重大事項,單從《證券市場內(nèi)幕交易行為認定指引 (試行)》和《證券法》對于內(nèi)幕交易最重要一點參考——是否會對證券市場價格造成影響,也都能判定此為內(nèi)幕信息。

《每日經(jīng)濟新聞》注意到,最近兩個交易日,在張明芳泄密前后,麗珠集團股價表現(xiàn)明顯強于深圳成指,累計大漲6.79%,遠遠跑贏指數(shù),同時遠遠跑贏醫(yī)藥股板塊,且成交金額呈大幅增加趨勢。

內(nèi)幕交易行為:待監(jiān)管部門查實/

有了對麗珠集團股權(quán)激勵事件內(nèi)幕人和內(nèi)幕信息的清楚認定,那么,近來的異常交易是否屬于內(nèi)幕交易呢?

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,根據(jù)內(nèi)幕交易行為認定指引第十二條規(guī)定,“符合下列條件的證券交易活動,構(gòu)成內(nèi)幕交易:一、行為主體為內(nèi)幕人;二、相關(guān)信息為內(nèi)幕交易;三、行為人在內(nèi)幕信息的價格敏感期內(nèi)買賣相關(guān)證券,或者建議他人買賣相關(guān)證券,或者泄露該信息。”

值得注意的是,第三項又包括“以本人名義,直接或委托他人買賣證券;以他人名義買賣證券。”

在張明芳泄密麗珠集團股權(quán)激勵當日,麗珠集團股價漲幅一度超過4%,與跳水的大盤形成鮮明對比,同時該股成交金額全天達到1.08億元,是6月3日麗珠集團全天成交金額1805萬元的5倍。

而在6月5日,麗珠集團成交金額也出現(xiàn)異常增多,全天成交4987萬元,同樣是6月3日成交金額2倍之多,同樣在融資融券市場,該日融資買入麗珠集團股份資金達到892.59萬元,為近20個交易日之最。

從張明芳的泄密渠道微信來看,其中信醫(yī)藥群里面有多達372位成員。因此,在未來監(jiān)管層調(diào)查中,一旦近兩個交易日的交易名單出現(xiàn)了372位成員中的任何一位,那么都將具有內(nèi)幕交易嫌疑。

內(nèi)幕人認定:牽扯多個買方賣方/

證監(jiān)會認定,所稱內(nèi)幕交易行為,是指證券交易內(nèi)幕信息知情人或非法獲取內(nèi)幕信息的人,在內(nèi)幕信息公開前買賣相關(guān)證券,或者泄露該信息,或者建議他人買賣相關(guān)證券的行為。

那么,對于內(nèi)幕人的認定,《證券市場內(nèi)幕交易行為認定指引(試行)》第五條規(guī)定,“內(nèi)幕人,是指內(nèi)幕信息公開前直接或者間接獲取內(nèi)幕信息的人,包括自然人和單位。”

從張明芳通過微信平臺泄密的情況來看,張明芳本人、以及張明芳微信圈所有看到此信息的私募、基金經(jīng)理以及其他投資人都屬于麗珠集團股權(quán)激勵這一內(nèi)幕信息的內(nèi)幕人。

律師:涉嫌內(nèi)幕交易/

對于張明芳泄密麗珠集團股權(quán)激勵,同時麗珠集團股價波動一事,《每日經(jīng)濟新聞》采訪多位律師,律師均表示這有內(nèi)幕交易的嫌疑。

上海杰賽律師事務(wù)所證券部主任王智斌指出,“分析師提前泄露的信息,造成股價異動,公司才公告停牌,這種利用非公開信息造成股價波動的,肯定涉嫌內(nèi)幕交易,凡是涉及的人員,都應當受到監(jiān)管層處罰。”

中國政法大學民商法學博士、北京市問天律師事務(wù)所主任合伙人張遠忠同時告訴記者,“賣方研究員泄露公司重大事項,而公司確認有該重大事項,泄露當天對公司股價造成大幅波動,那自然涉嫌內(nèi)幕交易。”

此外,浙江裕豐律師事務(wù)所高級合伙人厲健律師日前指出,《證券法》第七十六條明確規(guī)定:證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人,在內(nèi)幕信息公開前,不得買賣該公司的證券,或者泄露該信息,或者建議他人買賣該證券。根據(jù)《刑法》180條規(guī)定,泄露內(nèi)幕信息罪最高可處十年有期徒刑,并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

券商研究員泄密已是業(yè)內(nèi)“公開秘密”

每經(jīng)記者 王一鳴

當前,整個證券行業(yè)正面臨一場監(jiān)管稽查風暴,各類老鼠倉、內(nèi)幕交易案持續(xù)發(fā)酵,資本市場各方大有如履薄冰之感。

然而,仍有對此不以為然者;6月6日,中信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師張明芳泄密事件在整個投資界引起軒然大波。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》采訪了解,事實上,賣方分析師可謂是信息傳遞鏈條的中轉(zhuǎn)站,通過短信、微信等非正式方式向買方機構(gòu)發(fā)送未公開內(nèi)容、上市公司非公開信息幾乎成為業(yè)內(nèi)的“潛規(guī)則”。除此之外,通過聯(lián)合調(diào)研、路演、私下小范圍當面勾兌等方式進行“泄密”則更為隱蔽。

重“服務(wù)”不重研究

作為醫(yī)藥業(yè)內(nèi)的研究代表,張明芳本當以研究成果為導向,卻為何會做出提早泄露上市公司未公開信息的事情來?這令外界頗為費解。

對此,年初自某賣方研究所離職的相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露,在《新財富》評選以及基金等買方分倉收入重壓之下,對賣方分析師的考核,除了看報告專業(yè)性、基本面研究深度外,另一項重要考核指標便是“客戶服務(wù)”。

“首席分析師的服務(wù)考核相較普通分析師明顯更高,能同時hold住上市公司及基金關(guān)系的分析師才混得開。”該人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者闡述道。

那么,上述“服務(wù)”指的究竟是什么呢?

“相比研報需要經(jīng)過層層審批,效率不高。通過郵件、短信、微信等非正式方式及時向客戶發(fā)送尚待公布、亦或非正式研報內(nèi)容、乃至上市公司非公開信息等幾乎成為業(yè)內(nèi)潛規(guī)則。如果信息不能先人一步,哪來的新財富買方投票和分倉收入?”某要求匿名的業(yè)內(nèi)人士向記者表示。

“內(nèi)幕信息”一般由上市公司到賣方分析師,再到買方機構(gòu)。若適逢一些上市公司未來諸如有限售解禁、增發(fā)等原因,對自身股價存在訴求,通過“泄密”配合機構(gòu)抬高股價,即有了與賣方分析師、買方機構(gòu)等“合作”的需求。

業(yè)內(nèi)人士指出,與上市公司高層關(guān)系好的業(yè)內(nèi)大牌分析師,往往可以拿到一手信息,他們會再將其傳遞出去。所以常見的情況是,某個股票在沒有任何消息的情況下提前啟動,消息或者研報出來后股價卻出現(xiàn)調(diào)整。

相比郵件、短信、微信等形式,通過聯(lián)合調(diào)研、組織沙龍等私密見面會的方式進行 “泄密”則更為隱蔽,如在上市公司披露的調(diào)研記錄中,會簡要描述調(diào)研內(nèi)容,但實際調(diào)研過程中則可能有額外內(nèi)容乃至非公開信息。

據(jù)悉,在近期監(jiān)管層加強稽查內(nèi)幕交易的高壓下,不少券商均對類似微信圈的社交通道予以了關(guān)閉。事實上,類似“泄密”現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)普遍存在,“但一般不會說得很明,以私下交流為主。”在該人士看來,張明芳行為太過出格。

賣方“研報門”層出不窮

“現(xiàn)下的券商研究所模式存在問題,環(huán)境把買賣雙方逼得浮躁,基礎(chǔ)性的框架性研究越來越不受重視,分析師到處探聽消息,‘服務(wù)’在買方機構(gòu)對分析師的評價中占據(jù)比重越來越高,出事是早晚的。”上述前賣方人士總結(jié)道。

《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察到,除了本次曝出的“泄密”門,針對券商分析師這一群體,近兩年先后爆出的有中國寶安、攀鋼釩鈦及重慶啤酒等一系列的“研報門”事件,共同點為偏重探聽消息、捕捉題材等以奪取眼球的研報。這不禁令人思考其中原因。

以中國寶安及信達證券研報門為例,自2010年第四季度起,先后有湘財證券、平安證券及信達證券等四家券商發(fā)布關(guān)于中國寶安的研究報告,均稱中國寶安擁有豐富的石墨礦資源。與此同時,公司股價從2010年下半年到2011年3月漲幅一度超過150%。

但中國寶安卻在2011年3月15日發(fā)布澄清公告,明確否認自身擁有石墨礦。之后公司股價暴跌,不少投資者損失慘重。

彼時業(yè)內(nèi)爭議之處主要在于:券商是否利用虛假信息或內(nèi)幕信息發(fā)布研報,是否存在違規(guī)向特定客戶發(fā)布研報的問題。

2011年6月,信達證券等發(fā)布聲明致歉。但亦有法律界人士對此提出質(zhì)疑,同年初,北京市問天律師事務(wù)所律師張遠忠曾向北京證監(jiān)局遞交了投資者請求查處信達證券的《申請書》并獲受理。

對于該事件最終結(jié)果,法律界人士表示至今尚無定論。不過,據(jù)此前證監(jiān)會發(fā)布的 《證券研究報告暫行規(guī)定》,對于違反法律、行政法規(guī)和相關(guān)規(guī)定的,監(jiān)管部門可以采取責令改正、監(jiān)管談話等監(jiān)管措施;情節(jié)嚴重的,依照法律、行政法規(guī)和有關(guān)規(guī)定作出行政處罰;涉嫌犯罪的,依法移送司法機關(guān)。

Tags:麗珠停牌 泄密門

責任編輯:露兒

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