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太極系脫殼重組 下一站將是桐君閣

2014-08-14 10:30 來源:證券時報 點(diǎn)擊:

核心提示:作為“太極系”脫殼重組的重要環(huán)節(jié),停牌逾3個月之久的西南藥業(yè)(600666)日前披露了重組預(yù)案。

作為“太極系”脫殼重組的重要環(huán)節(jié),停牌逾3個月之久的西南藥業(yè)(600666)日前披露了重組預(yù)案。

根據(jù)預(yù)案,太極集團(tuán)擬以8.4億元對價轉(zhuǎn)讓西南藥業(yè)29.99%股權(quán),西南藥業(yè)則通過資產(chǎn)置換方式置入哈爾濱奧瑞德光電約41.2億元藍(lán)寶石相關(guān)資產(chǎn),徹底完成跨界轉(zhuǎn)型。證券時報記者從太極系相關(guān)人士處了解到,在完成西南藥業(yè)脫殼重組后,下一步的重點(diǎn)便是桐君閣。

脫殼重組

今年6月初,西南藥業(yè)首度披露擬以資產(chǎn)置換方式置入第三方公司藍(lán)寶石業(yè)務(wù),同時完成控股股權(quán)變更和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。一旦完成資產(chǎn)置換,太極系將通過太極集團(tuán)承接西南藥業(yè)全部醫(yī)藥資產(chǎn),西南藥業(yè)則變身為“凈殼”,供第三方借殼上市。

根據(jù)預(yù)案,西南藥業(yè)擬置出的醫(yī)藥資產(chǎn)作價4.27億元,奧瑞德承接該部分資產(chǎn)后,須另行支付4.13億元現(xiàn)金,合計(jì)8.4億元,受讓太極集團(tuán)所持西南藥業(yè)29.99%股權(quán)。相較于西南藥業(yè)停牌前的對應(yīng)市值,前述對價溢價約三成。

此番太極集團(tuán)并非“凈身出戶”。方案實(shí)施前,太極集團(tuán)持有西南藥業(yè)32.39%的股權(quán),太極集團(tuán)控股股東太極集團(tuán)有限公司則持有西南藥業(yè)3.92%股權(quán),而本次奧瑞德僅受讓太極集團(tuán)所持西南藥業(yè)29.99%股權(quán)。

方案完成后,太極系將從原有的太極集團(tuán)、西南藥業(yè)、桐君閣三個上市平臺并存的格局完成殼資源瘦身,太極系醫(yī)藥資產(chǎn)進(jìn)一步向太極集團(tuán)歸攏,脫殼重組進(jìn)入實(shí)際操作階段。

實(shí)際上太極系早在2012年即已開始籌劃脫殼重組,當(dāng)時太極集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓桐君閣19.84%股權(quán),此舉被視為太極系脫殼重組的開端。

直至今年5月份,太極集團(tuán)才正式將桐君閣19.84%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給涪陵國有資產(chǎn)投資經(jīng)營集團(tuán),后者還表示在后續(xù)12個月內(nèi)不排除繼續(xù)增持桐君閣股權(quán)或處置已有股權(quán)的可能。

上述股權(quán)剛完成劃轉(zhuǎn),太極系幾乎同時啟動了兩項(xiàng)動作,分別是西南藥業(yè)與奧瑞德的資產(chǎn)置換及桐君閣股權(quán)的進(jìn)一步轉(zhuǎn)讓,三個上市平臺一度同時停牌。不過西南藥業(yè)重組過程較為順利,而桐君閣股權(quán)轉(zhuǎn)讓卻暫時受阻。

上個月,太極集團(tuán)宣布轉(zhuǎn)讓桐君閣股權(quán)計(jì)劃尚不成熟,決定終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作,并在3個月內(nèi)不再重啟該事項(xiàng)。不過記者從太極系相關(guān)人士了解到,脫殼重組系太極系既定方案,完成西南藥業(yè)脫殼重組后,下一步重點(diǎn)便是桐君閣。

事實(shí)上,太極系掌門人白禮西去年5月份已勾勒出太極系中遠(yuǎn)景規(guī)劃,表示年內(nèi)完成西南藥業(yè)的脫殼重組,并適時處置桐君閣剩余股權(quán)。

據(jù)悉,目前太極系三家上市平臺尚存不同程度的同業(yè)競爭,太極系試圖通過脫殼重組方式完成醫(yī)藥業(yè)務(wù)向太極集團(tuán)的聚集。

有別于吸收合并

醫(yī)藥行業(yè),脫殼重組并非太極系首創(chuàng),昆明制藥、武漢健民控股方華方醫(yī)藥2009年也曾籌劃將華立藥業(yè)(華智控股前身)脫殼轉(zhuǎn)讓。最后華立藥業(yè)被華方醫(yī)藥控股股東華立集團(tuán)接盤,并于2010年將主要醫(yī)藥資產(chǎn)華立科泰轉(zhuǎn)讓給華方醫(yī)藥,以凈殼的形式置入了華立集團(tuán)的儀器儀表業(yè)務(wù)。

2009年以后,各大醫(yī)藥集團(tuán)基于消除同業(yè)競爭、節(jié)省費(fèi)用、共建平臺等需求紛紛對內(nèi)部醫(yī)藥資產(chǎn)著手整合。不過從后續(xù)的案例來看,脫殼重組行為并非大型醫(yī)藥集團(tuán)重組的主流方式。

2010年2月份,原上海醫(yī)藥、上實(shí)醫(yī)藥、中西藥業(yè)完成重組,但重組方式系吸收合并。即上藥集團(tuán)以原上海醫(yī)藥作為主體,通過發(fā)行股份的方式吸收合并上實(shí)醫(yī)藥、中西藥業(yè),后兩者喪失上市資格,殼資源隨之消失。

去年4月份,廣藥集團(tuán)操刀以廣州藥業(yè)作為主體,整體吸收合并了白云山A。兩個月后,通用技術(shù)也完成醫(yī)藥資產(chǎn)的重組,原中國醫(yī)藥吸收合并了天方藥業(yè)。

與太極系相同的是,上述醫(yī)藥集團(tuán)通過重組逐一解決了同業(yè)競爭問題,并實(shí)現(xiàn)了整體上市。只不過前述醫(yī)藥集團(tuán)在重組過程中并未引入外部力量,這與太極系處置西南藥業(yè)引入奧瑞德、轉(zhuǎn)讓桐君閣引入涪陵國有資產(chǎn)投資經(jīng)營集團(tuán)存在明顯的不同。

“太極系目前與國藥、廣藥、上藥等幾個醫(yī)藥集團(tuán)的差距比較大,通過重組聚焦醫(yī)藥主業(yè)是必經(jīng)之路。至于采用吸收合并還是脫殼重組不是很重要,關(guān)鍵看哪種方式更合適。”深圳一位不愿具名的醫(yī)藥行業(yè)研究員表示。

據(jù)了解,太極系2011年4月份提出用10年的時間打造千億太極,即醫(yī)藥工業(yè)300億元、醫(yī)藥商業(yè)700億元,力爭在2021年使太極系成為全球零售藥房最多的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè),并進(jìn)入國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)前五強(qiáng)。這意味著,太極系后續(xù)將與東部醫(yī)藥集團(tuán)展開直面競爭。

去年銷售數(shù)據(jù)顯示,太極系包括醫(yī)藥資產(chǎn)在內(nèi)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)總收入超過200億元,但離千億目標(biāo)尚有不小的差距。

Tags:重組 桐君閣

責(zé)任編輯:露兒

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