混改員工持股方向已定

中國醫(yī)藥、中國建材或納入首批試點

混合所有制企業(yè)員工持股的方向和框架已經(jīng)基本確定，或于明年正式出臺相關(guān)指導(dǎo)意見。

9月2日，國資委改革局處長郭子麗在“2014中國上市公司員工持股與股權(quán)激勵高峰論壇”上透露，目前國資委正按照中央的要求和工作安排，聯(lián)合證監(jiān)會、財政部共同推進國企員工持股政策制定工作。

9月5日，接近國資委并了解相關(guān)方案的一位消息人士向記者透露，中國醫(yī)藥集團和中國建材集團已被納入首批試點，他們將探索混合所有制企業(yè)員工持股的方法和路徑。

郭子麗并未透露員工持股指導(dǎo)意見的主要內(nèi)容。但記者獲得的消息是，員工持股僅適用于從事一般性競爭業(yè)務(wù)的國有企業(yè)，更具體到那些混合所有制企業(yè)，員工持股更多傾向于部分員工持股而非全員持股，并設(shè)有員工持股比例上限。

多部委聯(lián)動

事實上，混合所有制企業(yè)員工持股方案醞釀已久。

早在今年初，完善激勵約束機制與員工持股已被國資委列為落實十八屆三中全會決定的33項重大課題之一，重點研究員工持股的范圍、比例、退出三大問題，尤其注重退出機制的安排。

“員工持股與完善激勵約束機制由國資委企業(yè)分配局牽頭研究，探索采取業(yè)績股票、股票期權(quán)、限制性股票、崗位分紅權(quán)等激勵方式，進一步完善與業(yè)績考核緊密掛鉤的中長期激勵機制。”國資委一位不愿具名的官員稱。

坊間亦有消息顯示，混合所有制企業(yè)員工持股的相關(guān)政策由國資委和財政部共同參與制定。

財政部今年6月12日發(fā)布《關(guān)于組織開展中央級事業(yè)單位所辦企業(yè)員工持股情況摸底調(diào)查的通知》。按照規(guī)定，財政部是負責(zé)中央級事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理的職能部門，對中央級事業(yè)單位國有資產(chǎn)實施綜合管理。

而此次摸底調(diào)查的內(nèi)容，包括已經(jīng)實施員工持股的企業(yè)情況、引入員工持股方式、持股員工人數(shù)比例、員工持股比例等，財政部還要求被調(diào)查企業(yè)提出在員工持股實踐中存在的問題和下一步需要解決的問題，并給出相關(guān)政策建議。

6月20日，證監(jiān)會又出臺了《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》，在上市公司中開展員工持股計劃試點。這為混合所有制企業(yè)實施員工持股提供了制度保障。

據(jù)上述消息人士透露，在最近一次國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組全體會議上還審議了員工持股的相關(guān)意見。記者從中國醫(yī)藥和中國建材了解到，這兩家企業(yè)正在制定員工持股方案并準備上報國資委。

“員工持股是今年國資改革的亮點之一，這方面將會有大動作，不僅只有國藥和建材，還將會有數(shù)量可觀的央企推出激勵計劃。”上述消息人士稱。

至于試點改革的時間表，郭子麗表示，預(yù)計明年將會正式出臺混合所有制企業(yè)員工持股的指導(dǎo)意見。

方案已定

混合所有制企業(yè)員工持股的方向已定，并且可以肯定的是，員工持股并不適合所有的國有企業(yè)。

“從行業(yè)上來看，我們認為從事一般性競爭業(yè)務(wù)的國有企業(yè)才可以實施員工持股，對于從事自然壟斷、行政壟斷業(yè)務(wù)、具有國家特許經(jīng)營資質(zhì)、政策性企業(yè)，以及其他非競爭性企業(yè)，不太適合引入員工持股。”郭子麗說。

這意味著，帶有壟斷性質(zhì)的國有企業(yè)，不管是自然性質(zhì)的壟斷還是行政性質(zhì)的壟斷，國資監(jiān)管部門都不主張員工持股。

9月4日，湖南省社科院經(jīng)濟所所長肖毅敏接受本報記者采訪時表示，在壟斷性企業(yè)搞員工持股，很可能會造成國有資產(chǎn)流失，所以不能在壟斷性企業(yè)內(nèi)部搞員工持股。

“因為壟斷性企業(yè)形成的壟斷性收入，既不是勞動所應(yīng)得的部分，也不是資本所應(yīng)得的部分，而是一種靠壟斷性的力量來獲得的收入。在這種情況下，如果在壟斷企業(yè)大面積推行員工持股的話，那就意味著這些員工除了要獲得資本收入以外，還要獲得壟斷收入。”肖毅敏說。

上海社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所助理研究員李凌也認同肖毅敏的觀點據(jù)記者說，國有企業(yè)的社會經(jīng)濟職能是不一樣的，不是所有的國有企業(yè)都能夠?qū)嵭袉T工持股。

為什么從事一般性競爭業(yè)務(wù)的國有企業(yè)才可以實施員工持股？李凌認為，競爭性的國有企業(yè)因為是市場主體，它能根據(jù)市場需求的變化來決定自己的投入和產(chǎn)出，在種情況下，競爭性企業(yè)更接近于完全市場上的行為主體，那么它可以進行員工持股。

但在中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀鵬看來，現(xiàn)在關(guān)鍵的問題，是推行全部員工持股還是部分員工持股。

郭子麗給出的答案是，全員持股并不是值得推廣和鼓勵的方式?？傮w來看，應(yīng)該向關(guān)鍵崗位、科技骨干人員傾斜，適當拉開差距。劉紀鵬也認為，全員持股不會是普遍采用的模式，未來員工持股應(yīng)規(guī)避全員持股等以前走過的彎路，根據(jù)不同企業(yè)、不同崗位有針對性地設(shè)計持股方案。

此外，郭子麗認為，員工比例應(yīng)該設(shè)置上限，以保證國有的控制力。肖毅敏說，員工持股應(yīng)該有個量的控制，員工持股的同時不能把企業(yè)的性質(zhì)變了。

“國企里這一部分員工持股的股份是私人資本，所以員工持股要根據(jù)國家政策或者企業(yè)政策來確定員工持股的上限，員工持股的比例必須要有一個界定，這是為了保證企業(yè)的國有性質(zhì)。”肖毅敏稱。

據(jù)上述消息人士透露，混合所有制企業(yè)員工持股意見會借鑒證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，設(shè)定員工持股上限。

而根據(jù)證監(jiān)會相關(guān)意見的規(guī)定，上市公司全部有效的員工持股計劃所持有的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的10%，單個員工所獲股份權(quán)益對應(yīng)的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的1%。

持股路徑

至于如何推行員工持股計劃，郭子麗認為，持股方式可以采取直接持股也可以采取間接持股，比如設(shè)置平臺公司等。

按照證監(jiān)會規(guī)定，參加員工持股計劃的員工應(yīng)當通過員工持股計劃持有人會議選出代表或設(shè)立相應(yīng)機構(gòu)，監(jiān)督員工持股計劃的日常管理，代表員工持股計劃持有人行使股東權(quán)利或者授權(quán)資產(chǎn)管理機構(gòu)行使股東權(quán)利。

上市公司可以自行管理本公司的員工持股計劃，也可以將本公司員工持股計劃委托給信托公司、保險資產(chǎn)管理公司、證券公司、基金管理公司等符合條件的資產(chǎn)管理機構(gòu)。

“這是具體的操作方法，可以根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)、不同的需求、不同的激勵方式，采用不同的持股方式，有些企業(yè)可能采取間接持股的方式管理員工持股，這樣更容易控制風(fēng)險。”李凌說。

對于員工持股計劃的股權(quán)來源，郭子麗表示，股權(quán)來源一般采取增資擴股，不宜通過轉(zhuǎn)讓存量股權(quán)的方式讓員工持股。

肖毅敏認為，這樣做可以避免國有資產(chǎn)流失。在他看來，把企業(yè)存量股權(quán)量化給個人的這種形式，實際上就是把國有資本賣給個人，這樣一來，國有企業(yè)的資本就會減少，就會改變企業(yè)的國有性質(zhì)。

“這樣既可以保證國有存量資本不會減少，又能增加國企的新增資金，采取這種方法肯定會優(yōu)于存量股權(quán)的分配。”肖毅敏稱。

此外，郭子麗還指出，員工持股的出資方式應(yīng)堅持以合法現(xiàn)金出資，以評估值作為基本定價依據(jù)。

這依然涉及到了國有資產(chǎn)流失的問題。李凌說，股份分配給員工之后，價格如何進行估算，如果不能合理的估價，過低的話，就會造成國有資產(chǎn)流失。

在退出機制上，郭子麗表示，員工持股日常管理應(yīng)該建立動態(tài)調(diào)整和退出的機制，包括收益分配機制等。持股員工因為辭退、調(diào)任、退休等等應(yīng)該把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給企業(yè)內(nèi)部符合條件的受讓者，或者作為內(nèi)部股權(quán)。

“有進有退的動態(tài)管理概念是和員工持股的基本涵義完全一致的，我們不是要給員工一個投資的機會，而是要激發(fā)員工在生產(chǎn)過程中的積極性，如果員工離開企業(yè)了，這種激勵相對來說就沒了價值，所持有的股權(quán)也就需要退出了。”肖毅敏稱。