香雪制藥：?jiǎn)T工持股完成購(gòu)買(mǎi) 發(fā)展駛?cè)胄潞降?/h1>
2015-06-24 14:05
來(lái)源：廣發(fā)證券
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核心觀點(diǎn)：
公司公告稱(chēng)第一期員工持股計(jì)劃已完成股票購(gòu)買(mǎi)，總額2.41億元
截至2015年6月18日，“中信建投香雪財(cái)富1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)和大宗交易方式共計(jì)買(mǎi)入公司股票7,810,147股，占公司總股本1.18%，購(gòu)買(mǎi)均價(jià)為30.84元，總購(gòu)入金額為240,859,050.86元。公司公告稱(chēng)，第一期員工持股計(jì)劃已完成股票購(gòu)買(mǎi)。公司第一期員工持股計(jì)劃所購(gòu)買(mǎi)的股票鎖定期為2015年6月19日至2016年6月18日。
員工持股均價(jià)30.84元，提供較強(qiáng)的股價(jià)安全邊際
①2015年1月1日，公司披露第一期員工持股計(jì)劃(草案)，員工持股計(jì)劃的順利完成，標(biāo)志著年初以來(lái)壓制股價(jià)的因素解除。②員工持股計(jì)劃均價(jià)30.84元，動(dòng)用三倍杠桿，為股價(jià)提供較強(qiáng)的安全邊際。
細(xì)胞免疫治療有望成為最新一代技術(shù)上市公司第一家產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)
細(xì)胞免疫治療研發(fā)扎實(shí)推進(jìn)，TCR相關(guān)技術(shù)2016年有望上市：①公司與廣州空軍醫(yī)院合作建立全國(guó)首家特異性T細(xì)胞治療中心，首選的兩個(gè)適應(yīng)癥為非小細(xì)胞肺癌、乙肝病毒引起的肝癌。②一期臨床入組21例，兩個(gè)病種均進(jìn)展順利，七月底揭盲，我們預(yù)計(jì)二期、三期周期不會(huì)太長(zhǎng)。③公司TCR與納斯達(dá)克剛上市的Adaptimmune技術(shù)同源、產(chǎn)品同根，2014年6月GSK 以 3.5 億美元與其達(dá)成癌癥藥物開(kāi)發(fā)協(xié)議，近期股價(jià)表現(xiàn)良好。
小核酸藥物國(guó)內(nèi)首家申報(bào)臨床，已入選國(guó)家重大新藥創(chuàng)制項(xiàng)目
①2015年1月7日，公司與蘇州圣諾生物合作研發(fā)的注射用科特拉尼新藥臨床注冊(cè)申請(qǐng)獲得受理，適應(yīng)癥為加快傷口愈合，是國(guó)內(nèi)首個(gè)申報(bào)臨床的小核酸藥物。②科特拉尼入選全國(guó)21個(gè)重大新藥創(chuàng)制項(xiàng)目，有望成為國(guó)內(nèi)首個(gè)上市的核酸干擾藥物。③跟香港大學(xué)推進(jìn)的含獨(dú)特序列的小核酸廣譜抗病毒制劑研究項(xiàng)目亦在順利推進(jìn)。
預(yù)計(jì)15-17年業(yè)績(jī)分別為0.45元/股、0.60元/股、0.79元/股
公司飲片加速發(fā)展，已成為行業(yè)隱形整合者;傳統(tǒng)藥品保持較快增長(zhǎng);細(xì)胞免疫治療、小核酸等項(xiàng)目值得期待。我們預(yù)計(jì)公司15/16/17年EPS至0.45/0.60/0.79元(2014年EPS為0.30元)，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 71/53/40倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
細(xì)胞免疫治療、小核酸藥物研發(fā)風(fēng)險(xiǎn);主導(dǎo)產(chǎn)品招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
核心觀點(diǎn)：
公司公告稱(chēng)第一期員工持股計(jì)劃已完成股票購(gòu)買(mǎi)，總額2.41億元
截至2015年6月18日，“中信建投香雪財(cái)富1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)和大宗交易方式共計(jì)買(mǎi)入公司股票7,810,147股，占公司總股本1.18%，購(gòu)買(mǎi)均價(jià)為30.84元，總購(gòu)入金額為240,859,050.86元。公司公告稱(chēng)，第一期員工持股計(jì)劃已完成股票購(gòu)買(mǎi)。公司第一期員工持股計(jì)劃所購(gòu)買(mǎi)的股票鎖定期為2015年6月19日至2016年6月18日。
員工持股均價(jià)30.84元，提供較強(qiáng)的股價(jià)安全邊際
①2015年1月1日，公司披露第一期員工持股計(jì)劃(草案)，員工持股計(jì)劃的順利完成，標(biāo)志著年初以來(lái)壓制股價(jià)的因素解除。②員工持股計(jì)劃均價(jià)30.84元，動(dòng)用三倍杠桿，為股價(jià)提供較強(qiáng)的安全邊際。
細(xì)胞免疫治療有望成為最新一代技術(shù)上市公司第一家產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)
細(xì)胞免疫治療研發(fā)扎實(shí)推進(jìn)，TCR相關(guān)技術(shù)2016年有望上市：①公司與廣州空軍醫(yī)院合作建立全國(guó)首家特異性T細(xì)胞治療中心，首選的兩個(gè)適應(yīng)癥為非小細(xì)胞肺癌、乙肝病毒引起的肝癌。②一期臨床入組21例，兩個(gè)病種均進(jìn)展順利，七月底揭盲，我們預(yù)計(jì)二期、三期周期不會(huì)太長(zhǎng)。③公司TCR與納斯達(dá)克剛上市的Adaptimmune技術(shù)同源、產(chǎn)品同根，2014年6月GSK 以 3.5 億美元與其達(dá)成癌癥藥物開(kāi)發(fā)協(xié)議，近期股價(jià)表現(xiàn)良好。
小核酸藥物國(guó)內(nèi)首家申報(bào)臨床，已入選國(guó)家重大新藥創(chuàng)制項(xiàng)目
①2015年1月7日，公司與蘇州圣諾生物合作研發(fā)的注射用科特拉尼新藥臨床注冊(cè)申請(qǐng)獲得受理，適應(yīng)癥為加快傷口愈合，是國(guó)內(nèi)首個(gè)申報(bào)臨床的小核酸藥物。②科特拉尼入選全國(guó)21個(gè)重大新藥創(chuàng)制項(xiàng)目，有望成為國(guó)內(nèi)首個(gè)上市的核酸干擾藥物。③跟香港大學(xué)推進(jìn)的含獨(dú)特序列的小核酸廣譜抗病毒制劑研究項(xiàng)目亦在順利推進(jìn)。
預(yù)計(jì)15-17年業(yè)績(jī)分別為0.45元/股、0.60元/股、0.79元/股
公司飲片加速發(fā)展，已成為行業(yè)隱形整合者;傳統(tǒng)藥品保持較快增長(zhǎng);細(xì)胞免疫治療、小核酸等項(xiàng)目值得期待。我們預(yù)計(jì)公司15/16/17年EPS至0.45/0.60/0.79元(2014年EPS為0.30元)，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 71/53/40倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
細(xì)胞免疫治療、小核酸藥物研發(fā)風(fēng)險(xiǎn);主導(dǎo)產(chǎn)品招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
責(zé)任編輯：露兒
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