8月24日，公司對外公告稱，計劃以定增方式對大股東湖北長江產(chǎn)業(yè)投資集團（以下簡稱“長投集團”）及其控制的長江基金發(fā)行股份4910.71萬股，借此，公司可募集資金5.5億元，用于償還大股東長期債務(wù)和補充公司流動資金，改善公司負債結(jié)構(gòu)。

變身湖北省國資委旗下上市公司后，湖北廣濟藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“廣濟藥業(yè)”，）加快了融資步伐。

值得關(guān)注的是，在補充公司流動資金的部分用途中，包括公司正在修建廣濟藥業(yè)生物產(chǎn)業(yè)園，其將在承接公司原有主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品核黃素生產(chǎn)的同時，還計劃增設(shè)其他與生物醫(yī)藥有關(guān)的項目，以實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型。“但廣濟藥業(yè)長期面臨較大的資金壓力。”一醫(yī)藥行業(yè)分析師指出，湖北國資委[微博]接手后，首先需要解決的就是資金的問題。

對此，公司董秘安江波也坦言，此前，公司的生產(chǎn)線主要集中在湖北武穴和孟州兩個地方，目前，兩生產(chǎn)線均已關(guān)停，待新工業(yè)園建好后，再予以遷入。此外，圍繞新工業(yè)園，公司還將在將來籌劃拓展新的業(yè)務(wù)。

負債率高企

作為湖北國資改革的一個成果之一，去年長投集團入主廣濟藥業(yè)。

公開資料顯示，2014年7月，廣濟藥業(yè)原大股東武穴市國資委將其所持有的廣濟藥業(yè)的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給長投集團，作價約2.78億元，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，長投集團對廣濟藥業(yè)持股比例為15.11%。

“這個持股比例并不算高，”上述分析師指出，大股東對公司的實際控制能力不夠強，并不利于公司的整體轉(zhuǎn)型和重新定位。而此次定增完成后，長投集團及其控制的長江并購基金的控股比例將增至28.97%的股份，控制能力增強。

長投集團是湖北省政府旗下的大型升級綜合投融資平臺，其經(jīng)營范圍包括對湖北長江經(jīng)濟帶新興產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、汽車、石油化工、電子信息產(chǎn)業(yè)進行投資等。“從其公開的經(jīng)營范圍來看，長投集團并購廣濟藥業(yè)的主要目的似乎并不在于其主業(yè)。”上述分析師指出，廣濟藥業(yè)的核心產(chǎn)品為核黃素（飼料級），但這一產(chǎn)品目前陷入產(chǎn)能過剩的尷尬，主營業(yè)務(wù)上的突破價值并不高。而市場對長投集團入主廣濟藥業(yè)的理由更多停留在未來的資產(chǎn)注入等方面的猜測。不過，針對這一說法，安江波曾予以否認，其表示，目前，公司暫不改變主營業(yè)務(wù)。

中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員許玲妮也指出，從行業(yè)情況來看，核黃素的價格自經(jīng)歷2007年的暴漲后，長時間維持低迷狀態(tài)，歸根結(jié)底，整個核黃素行業(yè)存在過度競爭，行業(yè)中企業(yè)數(shù)量較多且不斷有新企業(yè)進入。廣濟藥業(yè)是核黃素行業(yè)的龍頭，其產(chǎn)能占比居行業(yè)榜首。核黃素是廣濟藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)，早在1996年該公司就成功開發(fā)出了核黃素基因工程菌工業(yè)化生產(chǎn)新工藝，公司在核黃素行業(yè)有著舉足輕重的地位。但現(xiàn)在廣濟藥業(yè)存在持續(xù)虧損、管理層頻繁變動、資金流動緊張以及非法排污丑聞帶來的負面影響等問題，企業(yè)的經(jīng)營面臨著較大的壓力。

這種壓力也得到公司方面的驗證。公司公告資料顯示，近年來，公司資產(chǎn)負債率逐年上升，2012年末、2013年末及2014年末公司合并報表資產(chǎn)負債率分別為51.15%、52.63%及68.06%，公司2015年6月30日資產(chǎn)負債率為71.87%（未經(jīng)審計）。短期借款與長期借款合計達到4.35億元。根據(jù)證監(jiān)會[微博]行業(yè)分類，醫(yī)藥制造業(yè)上市公司2014年年末合并報表資產(chǎn)負債率算數(shù)平均數(shù)為35.00%。公司資產(chǎn)負債率遠高于同行業(yè)上市公司平均水平。

而公司的流動資產(chǎn)低于流動負債，短期償債能力較弱。截至2015 年6月30日，公司流動比率為0.92，速動比率為0.60。2014年末，醫(yī)藥行業(yè)上市公司平均流動比率為3.97，速動比率為3.28。公司短期償債能力指標(biāo)遠低于同行業(yè)上市公司。

不僅如此，公司還面臨新的債務(wù)壓力。在長投集團與武穴國資委進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，一個附加條件是：長投集團須向廣濟藥業(yè)提供3億元有償借款，借款期不低于3年，并且繼續(xù)發(fā)展并擴大廣濟藥業(yè)的業(yè)務(wù)。在此后執(zhí)行過程中，這筆借款的利率為6.5%，年財務(wù)費用達1950萬元，占2014年公司“財務(wù)費用-利息支出”的77.96%。

主導(dǎo)產(chǎn)品暫停生產(chǎn)

公司的轉(zhuǎn)型路上也還遭遇著資金的困擾。新近大股東入主后，公司的新定位是建設(shè)以生物醫(yī)藥、生物能源、生物材料、生物環(huán)保為重點，培育具有較強創(chuàng)新能力和國際市場競爭力的廣濟藥業(yè)生物產(chǎn)業(yè)園。

“這一計劃的第一步是將現(xiàn)有生產(chǎn)線搬到生物產(chǎn)業(yè)園。”安江波解釋，而關(guān)于下一步的具體規(guī)劃，公司還在籌劃之中。

也就是說，核黃素產(chǎn)品目前仍為廣濟藥業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品，其2014年度營業(yè)收入3.75億元，其營業(yè)收入占本公司營業(yè)總收入的77.27%。

但2015年6月，廣濟藥業(yè)武穴本部核黃素產(chǎn)品生產(chǎn)線計劃整體搬遷至公司在建的廣濟藥業(yè)生物產(chǎn)業(yè)園，而公司控股子公司廣濟藥業(yè)（孟州）有限公司的生產(chǎn)線由于設(shè)備檢修等原因，兩生產(chǎn)線均已停產(chǎn)。

根據(jù)公司規(guī)劃，武穴本部的生產(chǎn)線需待新版GMP認證后搬遷，目前正在申報。而孟州工廠的時間也待定，預(yù)計停產(chǎn)時間不超過90天。目前，兩條線均未恢復(fù)生產(chǎn)。

這意味著公司現(xiàn)有產(chǎn)能已全部暫停生產(chǎn)，公司現(xiàn)在是否還有存貨對外銷售，安江波坦言暫不清楚，“這主要是生產(chǎn)和銷售部門負責(zé)的。”

兩條生產(chǎn)線恢復(fù)生產(chǎn)的日期不明確，市場分析與公司的財務(wù)狀況有關(guān)。“但5.5億元資金補充進來后，公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)會大幅改善。”上述分析師指出。

對此，公司方面測算，待定增完成，公司償還大股東的長期債務(wù)后，今年可節(jié)省財務(wù)費用1950萬元，而公司計劃補充流動資金的2.5億元均用于償還短期負債，公司的流動比率將上升至1.58，速動比率上升到1.08，短期償債能力也有所提升。按照2015 年6月30日資產(chǎn)負債表測算，公司資產(chǎn)負債率將下降至39.69%，接近35%的行業(yè)平均水平。