《每日經(jīng)濟新聞》采訪 史立臣

老牌中藥上市公司天目藥業(yè)（600671.SH）的重組又失敗了。11月15日，天目藥業(yè)發(fā)布公告稱，終止其于8月份開始籌劃的重大資產(chǎn)重組，而這也是天目藥業(yè)在6年來的第六次重組失敗了。

天目藥業(yè)稱終止此次重組是因為在交易對價和未來業(yè)績等方面未能與交易對手達成一致。值得注意的是，天目藥業(yè)近年來業(yè)績慘淡，還曾被ST，多次遭到證監(jiān)會警告，并爆出欠薪等問題。在業(yè)績持續(xù)低迷的情況下，如何扭虧為盈防止再次ST，恐怕是天目藥業(yè)當(dāng)前的頭等大事。

重組標的GMP證書曾遭收回

天目藥業(yè)本次重組的標的分別為：安徽廣印堂中藥股份有限公司（以下簡稱廣印堂）、海南伊順藥業(yè)有限公司（以下簡稱伊順藥業(yè)）以及吉林吉春制藥股份有限公司（以下簡稱吉春制藥）。

對于本次重組失敗的原因，天目藥業(yè)解釋道，在重組進程中，伊順藥業(yè)在盡調(diào)、審計、評估后，在交易對價及方案細節(jié)中雙方未能最終達成一致意見；廣印堂在盡調(diào)、審計、評估后，標的資產(chǎn)未來業(yè)績增長存在重大不確定性；吉春制藥經(jīng)盡調(diào)、審計、評估后，提供的財務(wù)情況無法滿足評估測算，臨時加價，且存在重大法律風(fēng)險。綜上，公司與交易對方未能最終達成一致意見，導(dǎo)致公司不能在承諾的停牌時間內(nèi)完成預(yù)案的披露工作。公司及相關(guān)各方認為繼續(xù)推進本次重大資產(chǎn)重組將面臨較大不確定性，經(jīng)審慎研究，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組。

而《每日經(jīng)濟新聞》記者則注意到，標的資產(chǎn)吉春制藥此前曾因違法違規(guī)生產(chǎn)而被收回GMP證書。

今年3月份，CFDA公告稱，經(jīng)廈門市藥品質(zhì)量檢驗研究院檢驗，發(fā)現(xiàn)8家企業(yè)生產(chǎn)的部分批次胃康靈膠囊中檢出白芍藥材原粉的顯微特征，提示企業(yè)可能存在違反生產(chǎn)工藝要求，使用白芍藥材原粉替代白芍提取物投料的情況。在被點名的8家企業(yè)中，吉春制藥的名字也在其中。

CFDA同時表示，相關(guān)省食品藥品監(jiān)督管理部門已采取要求企業(yè)立即召回產(chǎn)品、暫停生產(chǎn)銷售的措施，以控制風(fēng)險。吉林省食品藥品監(jiān)督管理局已依法收回吉春制藥等3家企業(yè)的藥品GMP證書。

吉春制藥被收回GMP證書，天目藥業(yè)本次重組失敗是否與此事有關(guān)，《每日經(jīng)濟新聞》記者11月15日在上班時間多次致電天目藥業(yè)證券部公開電話，均無人接聽。

為何6年間重組6連敗？

杭州市第一家上市公司、全國第一家中藥制劑上市企業(yè)，光環(huán)漸去后，這家老牌上市公司卻讓人噓唏不已。

2009年，天目藥業(yè)凈利潤為-7531萬元，2010年凈利潤為-883萬元，在2011年天目藥業(yè)“披星戴帽”變成了*ST天目。好在2011年實現(xiàn)凈利潤2644萬元，成功“摘星”；但2012年凈利潤又虧損了8884萬元，此后2013年再次扭虧為盈凈利潤達到211萬元最終摘帽。隨后2014凈利潤為271萬元，但在2015年再次虧損2154萬元。值得注意的是這還是在沒有扣除非經(jīng)常性損益之下的數(shù)據(jù)，如果看扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤，從2009年到2015年中，只有2014年一年是盈利的。

今年，天目藥業(yè)的情況依然不容樂觀，三季報顯示，截止今年第三季度天目藥業(yè)營業(yè)收入為7769萬元，凈利潤為負47萬元，盡管虧損額度很小，但扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為負493萬元。能否在第四季度成功扭虧為盈避免再次被ST，將會是天目藥業(yè)接下來面臨的一大考驗。

事實上，在主業(yè)經(jīng)營狀況不佳的情況下，天目藥業(yè)也數(shù)次企圖通過重組來提升業(yè)績，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，自2010年起，天目藥業(yè)共發(fā)起了六次重組，但全部失敗。其中最近一次是在今年4月，天目藥業(yè)稱與交易對方（科泰生物）對于本次重組完成后標的公司的業(yè)務(wù)發(fā)展方向及管理層設(shè)置等事項產(chǎn)生分歧，雖經(jīng)交易雙方多次努力、深入溝通，但最終未達成一致。

值得注意的是，2013年5月，楊宗昌取代天目藥業(yè)原實控人宋曉明成為天目藥業(yè)的實際控制人。然而2014年4月，宋曉明創(chuàng)立長城匯理并購基金，舉牌天目藥業(yè)。此后，雙方便開始了漫長的拉鋸戰(zhàn)。

就此，北京鼎臣醫(yī)藥咨詢管理中心創(chuàng)始人史立臣11月15日對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，天目藥業(yè)本身經(jīng)營存在問題，除了幾個主打藥品之外，其他產(chǎn)品太散，而多次重組失敗顯然受到了股權(quán)爭奪的影響。在資源整合，置入置出，股權(quán)稀釋等問題上，如果自己內(nèi)部都不能達成一致，必然給重組帶來困難。

來源：每日經(jīng)濟新聞，作者：每經(jīng)實習(xí)記者 謝欣 ，如有侵權(quán)，請聯(lián)系我們刪除。

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