《北京商報》采訪 史立臣

大健康是近期火爆且活躍的課題，吸引著各方資本涌入。北京商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近年來，復星醫(yī)藥、信邦制藥、三諾生物等醫(yī)藥企業(yè)宣布并購醫(yī)療機構；富力地產(chǎn)、綠景控股等地產(chǎn)企業(yè)也加入到投資收購醫(yī)院浪潮中。從經(jīng)營角度出發(fā)，投資醫(yī)院盈利效果并不佳?，F(xiàn)階段，資本涌向技術壁壘較低的齒科、產(chǎn)科等專科私立連鎖醫(yī)院，腫瘤、神經(jīng)、腦科等高技術壁壘領域仍有較大缺口。醫(yī)院是熱門投資領域之一，但也是一座難以開采的金礦。

各方資本涌入

醫(yī)療行業(yè)被視為朝陽行業(yè)，利潤高，前景可期，尤其在國家鼓勵社會辦醫(yī)后，資本聞風而動，掀起了一股收購醫(yī)院的熱潮。醫(yī)藥、地產(chǎn)、醫(yī)療器械、百貨、保險等領域企業(yè)紛紛在醫(yī)療機構領域布局。

北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，各企業(yè)進入醫(yī)療領域的主要方式大致有收購、自建醫(yī)院；收購臍帶血庫企業(yè)；設立投資管理公司等。其中，最為常見的是通過收購、自建醫(yī)院進入醫(yī)療領域。在企業(yè)收購醫(yī)院中以口腔、眼科、婦科、整形體檢等民營?？漆t(yī)療機構為主，其次是民營綜合醫(yī)院，公立醫(yī)院收購案例較少。

家電起家的奧克斯集團2015年進軍醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)。同年，為了在醫(yī)療大健康領域發(fā)展，集團旗下上市公司三星電氣更名為三星醫(yī)療，形成醫(yī)療服務與電力產(chǎn)品雙主業(yè)格局。三星醫(yī)療在醫(yī)療領域主要經(jīng)營模式為醫(yī)院的投資、建設和運營，目前該公司旗下?lián)碛锌谇弧⒀劭频柔t(yī)療投資機構。

主業(yè)為生產(chǎn)中成藥的甘肅獨一味藥業(yè)2012年成立全資子公司四川永道醫(yī)療投資管理公司（以下簡稱“四川永道醫(yī)療”）進軍醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)，2013年甘肅獨一味宣布更名為恒康醫(yī)療。恒康醫(yī)療收購蓬溪縣健順王中醫(yī)（骨科）醫(yī)院、德陽美好明天醫(yī)院（以下簡稱“德陽醫(yī)院”）、資陽體檢醫(yī)院三家醫(yī)療機構及成都平安醫(yī)院的腫瘤業(yè)務收益權，全面介入醫(yī)療服務領域。

房地產(chǎn)企業(yè)宜華地產(chǎn)2014年涉足醫(yī)療服務產(chǎn)業(yè)，2015年該公司更名為宜華健康，明確把健康醫(yī)療服務作為未來主要業(yè)務發(fā)展方向。該公司前后收購廣東眾安康后勤集團有限公司全部股權和深圳友德醫(yī)科技有限公司20%股權。

除此之外，復星醫(yī)藥、通策醫(yī)療、三諾生物、富力地產(chǎn)、綠景控股等企業(yè)均通過收購醫(yī)院、設立醫(yī)療投資公司等方式進入醫(yī)療健康領域。相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年至2016年2月，A股上市公司收購醫(yī)院案例高達31起，涉及金額為60億元。

大手筆不見效益

企業(yè)大手筆投資醫(yī)療領域，但多數(shù)企業(yè)醫(yī)療領域的業(yè)績難以盈虧平衡。2013年9月，國務院公布的《關于促進健康服務業(yè)發(fā)展的若干意見》提出，到2020年，將基本建立覆蓋全生命周期的健康服務業(yè)體系，并設想健康服務業(yè)的總規(guī)模達到8萬億元以上。如此大的市場前景吸引眾多企業(yè)加大資金投入期望在醫(yī)療領域獲取利潤。

近年來，復星醫(yī)藥積極拓展內地醫(yī)院網(wǎng)絡，復星醫(yī)藥董事長陳啟宇透露，到2020年復星醫(yī)藥將完成醫(yī)院的發(fā)展和建設。2013年10月，復星醫(yī)藥子公司上海醫(yī)誠醫(yī)院投資管理有限公司擬出資不超過6.93億元收購佛山市禪城區(qū)中心醫(yī)院有限公司共計60%的股權。

寶能集團也開始探索醫(yī)療領域。寶能集團已經(jīng)規(guī)劃的醫(yī)療服務項目包括床位總規(guī)模為1200張的三級甲等綜合醫(yī)院——蕪湖寶能江北醫(yī)院；面向全國中高端市場的廣州寶仁醫(yī)院。寶能集團董事長姚振華更是在2016年9月舉行的“第三屆粵商大會高峰論壇”上高調表示，“未來5-10年內，將投資500億元在全國建10家以上三甲醫(yī)院”。

同樣，奧克斯集團進軍醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)后，開啟建設、并購醫(yī)院模式。2015年，三星醫(yī)療以8億元現(xiàn)金收購寧波明州醫(yī)院100%股權。公開資料顯示，奧克斯集團計劃在2020年實現(xiàn)“150億元投資150家醫(yī)院”。

北京商報記者發(fā)現(xiàn)，多家跨界投資醫(yī)療領域的企業(yè)財報中并未體現(xiàn)醫(yī)療服務領域的業(yè)績，大部分企業(yè)醫(yī)療業(yè)務并未實現(xiàn)盈利，轉型中開始盈利的企業(yè)也未累積較高收入。

復星醫(yī)藥2015年財報顯示，藥品制造和研發(fā)業(yè)務營收為88.4億元，醫(yī)療服務業(yè)務營收為13.7億元。奧克斯集團三星醫(yī)療財報中僅標有明州醫(yī)院和奧克斯醫(yī)療投資公司的業(yè)績，其他合并報表的子公司眼科投資、健康投資、口腔醫(yī)療等業(yè)績情況未體現(xiàn)。其中明州醫(yī)院2016年上半年凈利潤為2413萬元，奧克斯醫(yī)療投資公司凈虧損395萬元。一位接近奧克斯集團的人士表示，其他企業(yè)的業(yè)績沒有在財報中體現(xiàn)或許是因為處于虧損狀態(tài)。

綠景控股2015年提出全面轉型醫(yī)療行業(yè)，與北京兒童醫(yī)院合作建設?？漆t(yī)院，截至2016年中期，該公司醫(yī)療收入主要為北京兒童醫(yī)院集團有限公司咨詢、指導、遠程會診等服務收入205萬元。有分析認為，由于醫(yī)療行業(yè)培育期較長，目前大部分跨入醫(yī)療的房產(chǎn)企業(yè)尚未形成成熟的運營模式。恒大健康此前的業(yè)績報告顯示，2014年7月1日-2015年12月31日，共計18個月內營業(yè)額達到6.38億港元，凈利潤達到0.96億港元。但此后發(fā)布的2016年中報凈利1556.4萬港元，同比減少86.81%。

大多急于求成

部分企業(yè)收購醫(yī)院后希望能夠在短期內獲得較高收益，但由于醫(yī)療服務行業(yè)存在經(jīng)營、發(fā)展不達預期以及醫(yī)院并購后整合及經(jīng)營管理等風險，一些企業(yè)在建設、收購醫(yī)院一段時間后未能如愿達到收益效果選擇關停。

作為奧克斯集團轉型醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略計劃重要組成部分的北京奧克斯口腔醫(yī)院于2016年2月開業(yè)，奧克斯集團計劃在五年內將奧克斯口腔打造成國內一流口腔醫(yī)療連鎖機構。但好景不長，運營不足一年的北京奧克斯口腔因為經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損選擇股權出售。

無獨有偶，民營醫(yī)院并購急先鋒——恒康醫(yī)療宣布，旗下全資子公司四川永道醫(yī)療1500萬元轉讓德陽醫(yī)院100%股權；6000萬元轉讓邛崍福利醫(yī)院有限公司100%股權。兩年前恒康醫(yī)療在收購德陽醫(yī)院、邛崍醫(yī)院時，轉讓方曾給恒康醫(yī)療許以自身數(shù)倍的高額凈利潤承諾，兩年過去兩家醫(yī)院的實際完成利潤與承諾利潤存在巨大差距，以至于恒康醫(yī)療不得不果斷放棄。

第三方醫(yī)藥服務平臺麥斯康萊創(chuàng)始人史立臣（微信號 dingchenyiyao）表示，近幾年國家利好政策頻出，吸引國內制藥大佬頻頻涉足包括醫(yī)院在內的健康服務業(yè)終端。然而，成功案例卻少之又少，早已開始的藥企收購醫(yī)院大戲實則隱憂重重。醫(yī)療投資行業(yè)尤其是專科醫(yī)院一般是長期性投資，難以在一兩年內盈利。國內多家上市公司中，幾乎都有由于急于搶灘布局而誤收或超高成本收購的事實，只是由于上市公司目前不對這些醫(yī)院的具體業(yè)績進行披露，掩蓋了部分醫(yī)院拖累上市公司業(yè)績的事實。

某不愿具名的分析人士表示，雖然國內很多企業(yè)都在進行對醫(yī)院的收購，但是大部分企業(yè)面臨著收購后如何進行管理的問題。“收購后的醫(yī)院品牌如何建設，醫(yī)院內部的經(jīng)營管理如何操作，以及醫(yī)院的醫(yī)生資源如何配置等都成為擺在收購企業(yè)面前的難題。”

來源：北京商報，記者：劉宇、郭秀娟， 圖：CFP

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