一、政策方向清晰，同時(shí)設(shè)立完成時(shí)限

近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《治理高值醫(yī)用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫(yī)用耗材價(jià)格體系，完善高值醫(yī)用耗材全流程監(jiān)督管理，凈化高值醫(yī)用耗材市場(chǎng)環(huán)境和醫(yī)療服務(wù)執(zhí)業(yè)環(huán)境，不斷規(guī)范高值耗材行業(yè)。該文件中重點(diǎn)提及完善價(jià)格形成機(jī)制，降低高值醫(yī)用耗材虛高價(jià)格，包括統(tǒng)一編碼體系和信息平臺(tái)、實(shí)行醫(yī)保準(zhǔn)入和目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整、完善分類集中采購辦法、取消醫(yī)用耗材加成、制定醫(yī)保支付政策。根據(jù)政策方案，2019年底前將完成第一批重點(diǎn)治理清單、啟動(dòng)高值醫(yī)用耗材集中采購、取消醫(yī)用耗材加成等，2020年將制定并統(tǒng)一全國醫(yī)保高值醫(yī)用耗材分類與編碼、建立高值醫(yī)用耗材價(jià)格監(jiān)測(cè)和集中采購管理平臺(tái)、建立高值醫(yī)用耗材基本醫(yī)保準(zhǔn)入制度、強(qiáng)化流通管理等。

二、耗材降價(jià)是大趨勢(shì)，自主創(chuàng)新才能保持公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力

我們認(rèn)為對(duì)于高值醫(yī)用耗材而言，降價(jià)是大勢(shì)所趨，符合政策大方向。集中采購是醫(yī)院方、產(chǎn)品提供商、經(jīng)銷商、流通商等多方博弈，核心點(diǎn)還是在于產(chǎn)品本身，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高、差異小、創(chuàng)新性不足則會(huì)面臨較大的降價(jià)壓力，但是對(duì)于以經(jīng)銷為主的企業(yè)而言，一方面經(jīng)銷商是企業(yè)的降價(jià)防火墻，在降價(jià)上首當(dāng)其沖，承擔(dān)主要的降價(jià)空間，另一方面企業(yè)通過研發(fā)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)迭代，新老交替，創(chuàng)新性產(chǎn)品尋求新定價(jià)，維持公司整體毛利率和凈利率水平，這也是政策支持的方向。對(duì)于新技術(shù)的產(chǎn)品，加快注冊(cè)審批，同時(shí)及時(shí)增補(bǔ)進(jìn)醫(yī)保目錄當(dāng)中。因此高值醫(yī)用耗材的降價(jià)對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)端短期影響相對(duì)較小，較為溫和，更加鼓勵(lì)具備創(chuàng)新能力的企業(yè)。建議關(guān)注具備自主創(chuàng)新產(chǎn)品的企業(yè)：樂普醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療等。

三、IVD不屬于該政策范圍

IVD及醫(yī)療影像設(shè)備屬于醫(yī)院成本項(xiàng)，市場(chǎng)化程度高，不屬于該政策范圍。醫(yī)療器械包含高值醫(yī)用耗材、IVD、醫(yī)療影像設(shè)備等，此次政策提及的是高值醫(yī)用耗材，不包含IVD及醫(yī)療影像設(shè)備。IVD及醫(yī)療影像設(shè)備屬于醫(yī)院成本項(xiàng)，與高值耗材收費(fèi)模式不同，以醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)，同時(shí)醫(yī)保支付的是醫(yī)療服務(wù)價(jià)格，并非直接支付耗材價(jià)格。IVD及醫(yī)療影像設(shè)備的采購根據(jù)醫(yī)院科室的需求，考慮財(cái)政撥款情況及醫(yī)院收入情況，最終決定是否采購，與醫(yī)保并非直接關(guān)聯(lián)。建議關(guān)注受政策擾動(dòng)較小的企業(yè)：安圖生物、艾德生物、邁瑞醫(yī)療、邁克生物、萬孚生物等。

風(fēng)險(xiǎn)提示。細(xì)則并未出臺(tái)，具體降價(jià)影響需要考慮實(shí)際情況；降價(jià)超出市場(chǎng)預(yù)期；不同公司由于產(chǎn)品、銷售策略、學(xué)術(shù)能力等差異，所受影響不同。