同花順醫(yī)藥生物中藥板塊共68家上市企業(yè)，已有67家發(fā)布2019年年報，ST康美（康美藥業(yè)）只發(fā)布2019年主要經(jīng)營業(yè)績，年報預(yù)計推遲到6月發(fā)布。其中，8家企業(yè)虧損，虧損最嚴(yán)重的就是因財務(wù)造假而被重罰的ST康美。

ST康美虧損最多，涉財務(wù)造假等被處罰

虧損的8家企業(yè)分別為ST康美、吉藥控股、東阿阿膠、精華制藥、康恩貝、嘉應(yīng)制藥、太極集團、龍津藥業(yè)和國發(fā)股份，虧損最多的是ST康美。ST康美發(fā)布的2019年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收112.63億元，同比下滑36.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-36.48億元，同比下滑1057.10%。

成立于1997年的康美藥業(yè)產(chǎn)品以中藥飲片為主，2001年上市，曾是A股的醫(yī)藥白馬，市值曾超千億元。2018年開始，康美藥業(yè)風(fēng)波不斷，被質(zhì)疑財務(wù)造假及公司實控人操縱股價等。2018年12月，中國證監(jiān)會在日常監(jiān)管時發(fā)現(xiàn)康美藥業(yè)財務(wù)報告涉嫌虛假陳述等，遂對其立案調(diào)查。

5月15日，康美藥業(yè)發(fā)布公告顯示，公司財務(wù)造假一案調(diào)查、審理終結(jié)，中國證監(jiān)會認(rèn)定康美藥業(yè)財務(wù)造假四大違法事實，對公司及其實控人、高管等處以10萬元-90萬元的處罰，并對馬興田、許冬瑾夫婦及邱錫偉采取終身證券市場禁入措施，對莊義清、溫少生、馬煥洲采取10年證券市場禁入措施。

半數(shù)企業(yè)研發(fā)投入占營收比未達中位數(shù)

中藥企業(yè)的研發(fā)投入低一直飽受詬病。2019年，中藥企業(yè)研發(fā)投入占營收比的中位數(shù)僅為為3.28%，除3家未公布研發(fā)數(shù)據(jù)的企業(yè)外，只有33家中藥企業(yè)達到/超過這個水平，研發(fā)投入占營收比超10%的僅有兩家，分別為龍津藥業(yè)和康緣藥業(yè)。其中，龍津藥業(yè)研發(fā)投入2930.05萬元，占營收比為10.64%；康緣藥業(yè)研發(fā)投入4.65億元，占營收比為10.18%。

還有32家中藥企業(yè)研發(fā)投入低于3.28%的中位數(shù)。其中，白云山、大理藥業(yè)、太安堂、云南白藥、信邦制藥、國發(fā)股份的研發(fā)投入占營收比均未超過1%。

“中藥企業(yè)的研發(fā)投入同比有所增長，此前有一半的中藥企業(yè)研發(fā)投入不到1%。”北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣指出，由于新藥組方需要做臨床試驗，否則無法通過，倒逼企業(yè)不得不加大研發(fā)投入。“因為同質(zhì)化競爭太大，一些中藥企業(yè)主動強化研發(fā)來提升自身市場競爭力，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。另外，植物藥研發(fā)方向是全球趨勢，很多企業(yè)愿意在植物藥研發(fā)上投入。”

3家企業(yè)銷售費用占營收比超過60%

68家企業(yè)的銷售費用占營收比中位數(shù)為34.29%，超中位數(shù)的企業(yè)共有34家，龍津藥業(yè)、大理藥業(yè)、嘉應(yīng)制藥三家企業(yè)銷售費用占營收比超60%。其中，龍津藥業(yè)和嘉應(yīng)制藥均處于虧損狀態(tài)，凈利潤分別為-2310.74萬元、-1.22億元。

銷售費用最高的為步長制藥，高達80.81億元，其占營收比為56.68%，較2018年略有下降。

大理藥業(yè)的銷售費用為1.84億元，雖然同比下滑32%，是大理藥業(yè)上市后的首次銷售費用降低，但占營收比仍然高達62.59%。而研發(fā)費用僅為223.05萬元，占營收的0.76%。大理藥業(yè)在2019年年報中解釋稱，受醫(yī)藥監(jiān)管新政、醫(yī)藥流通體制改革和醫(yī)保用藥控費等政策的影響，產(chǎn)品銷量下滑，為保住現(xiàn)有市場份額，公司持續(xù)開展市場推廣工作。

史立臣表示，在公立醫(yī)院以西醫(yī)為主的情況下，中藥企業(yè)的銷售難度大于西藥，企業(yè)需要投入更多的營銷費用。“中藥銷售不僅僅在以公立醫(yī)院為主的政策性市場努力，藥店、診所也是其著力拓展的渠道，但這兩個渠道要求的利潤較多，因此銷售費用也會大增。”